BNK금융지주 (138930) 주가전망

충당금 부담이 증가하며 컨센서스 하회 전망

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 14,000원으로 3.4% 하향

BNK금융지주에 대해 투자의견을 Buy를 유지하고 목표주가는 14,000원으로 3.4% 하향한다.
1분기 이익은 2건의 대형 충당금 적립 이슈가 반영되며 당초 기대치를 하회할 것으로 전망된다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 수익성 확보 중심의 대출 및 수신 전략이 이어지며 과거 경쟁사 대비 부진하였던 NIM이 회복되고 있으며, 2) 적극적인 RWA 관리가 확인되며 CET1 개선, 그리고 주주환원율 상승이 가시화되고 있기 때문이다.
화재가 주요 원인으로 작용하였지만 삼정기업과 금양 등 지역 기반의 기업 관련 충당금 적립 사유가 증가하고 있다는 점은 우려사항이라고 판단된다.
국내의 경기회복이 지연되고 미국의 관세 관련 불확실성이 확대되면서 지역 경기회복 지연에 대한 우려가 확대되고 있기 때문이다.
BNK금융의 기업가치제고 계획 기대감이 유지되기 위해서는 충당금 안정화가 동반되어야만 가능할 것으로 판단된다.
목표주가 14,000원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.4배, 5.7배이다.