Positive
은행 (401010) 주가전망
완화된 우려, 주주환원을 확대하기 충분한 실적
25.07.02
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- 금융지주/은행에 대한 투자의견 Positive 유지
- 규제 Risk가 존재하지만 실질적인 부정적 영향은 제한적
- 2Q25 합산 연결기준 지배주주순이익 3.5조원, 컨센서스 4.9% 상회 전망
금융지주 (은행)업종에 대한 투자의견을 Positive로 유지한다.
2025년 상반기 은행업종 (KRX은행)은 38.4% 상승하며 KOSPI +28.0% 대비 강세를 시현하였다.
25년 1분기에는
1) 정치적 불확실성 속에 주주환원 관련 정책 지속 가능성에 대한 우려, 2) 부진한 내수 상황이 지속되는 가운데 연체율 상승에 따른 건전성 우려 등이 반영되며 KOSPI +3.4% 대비 부진한 1.8% 상승을 시현하였지만 2분기 큰 폭의 강세를 시현하였다.
투자의견을 Positive로 유지하는 이유는 1) 신정부의 경기 부양 의지 때문이다.
소비쿠폰을 포함한 추경 시행으로 부진한 내수의 회복이 하반기에 기대되며 이는 성장 (개인사업자대출 등)과 수익 (연체율 하락에 따른 CCR 안정화) 측면에서 긍정적인 영향을 줄 수 있다.
2) 상법 개정안 추진 등 주주가치 제고에 대한 의지를 감안할 때 금융지주의 주주환원 확대는 우호적인 정책 환경속에서 진행될 것으로 전망된다.
3) 대출 성장 관리가 이루어지고 있는 가운데 환율 하락이 당분간 이어질 것으로 예상되어 주주환원율 제고를 위한 충분한 CET1 확보가 가능할 것으로 전망된다.
4) 증권업종 주가 상승으로 상대적 Valuation 매력이 부각되고 있다는 점도 금융지주/은행업종 주가 흐름에 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단된다
최선호 종목은 하나금융지주를 유지한다.
환율 하락에 따른 비이자이익, CET1 개선 효과가 상대적으로 크고 주주환원율 제고 여력도 충분하기 때문이다.
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