LS ELECTRIC (010120) 주가전망

잠깐 주춤했지만 견조한 수주 기반의 실적 개선 기대

■목표주가 250,000원, 투자의견 Buy 유지

LS ELECTRIC에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 250,000원을 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 8.13%, sustainable ROE 18.88%, 영구성장률 3.7% 가정)으로 산출하였으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/B 3.87배, 12M Fwd.
Implied P/E 31.42배에 해당한다.
목표주가의 최근 종가 대비 상승여력은 41.6%다.


■1Q25 잠정 영업이익 873억원 (-6.9% YoY): 시장 컨센서스 하회

LS일렉트릭의 1Q25 잠정 매출액은 1.0조원 (-0.6% YoY, -24.1% QoQ), 영업이익은 873억원 (-6.9% YoY, -27.2% QoQ), 지배주주 순이익은 699억원 (-10.9% YoY, +11.6% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 KB증권 기존 전망치를 2.7% 상회하고, 시장 컨센서스는 8.2% 하회하는 수준이다.
매출액은 전년동기 수준을 유지했는데, 자동화 매출과 전력사업부문에서 신재생 및 전력기기 매출이 일부 축소된 것을 꾸준한 성장세를 보이고 있는 초고압 변압기 부문과 신규 법인 편입 및 북미, 베트남법인 호조에 힘입은 자회사 부문이 상쇄했다.
다만 영업이익률이 다소 하락한 것은 중국 및 전기차 Relay와 관련된 자회사들의 부진과 전력사업 중 배전기기 부문의 기저효과가 원인이었을 것으로 추정한다.