HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망

과도한 걱정은 하지 말자

■목표주가 470,000원, 투자의견 Buy 유지

HD현대일렉트릭에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 470,000원을 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 7.5%, sustainable ROE 33.0%, 영구성장률 3.7% 가정)으로 산출하였으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/B 7.59배, 12M Fwd.
Implied P/E 29.6배에 해당한다.
목표주가의 최근 종가 대비 상승여력은 56.1%다.


■1Q25 잠정 영업이익 2,182억원 (+69.4% YoY): 시장 컨센서스 상회

HD현대일렉트릭의 1Q25 잠정 매출액은 1.0조원 (+26.7% YoY, +24.4% QoQ), 영업이익은 2,182억원 (+69.4% YoY, +31.2% QoQ), 지배주주 순이익은 1,541억원 (+64.0% YoY, +19.2% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 4.6%, 10.5% 상회하는 수준이다.
미국향 초고압 변압기 매출 성장이 견조하게 유지되는 가운데, 4Q24 인식 기준 변화로 이연되었던 매출이 반영되면서 전력기기 및 종속법인 부문의 매출액은 각각 전년동기대비 46.1%, 99.8% 확대됐다.
영업이익률 또한 같은 기간 5.4%p 개선되었는데, 이는 수익성이 높은 미주향 매출 비중이 상승 (38.3%, +10.5%p YoY)한데 더해 고압차단기 수주에 따른 중동 시장에서의 실적 개선이 기여했을 것으로 추정한다.