삼성E&A (028050) 주가전망

비화공 매출 급감에 따른 다소 부진한 실적

■투자의견 Buy, 목표주가 27,500원 유지

삼성E&A에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 27,500원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 기준 P/B 1.1배 수준이다.
1) 2025년 역성장, 2) 낮은 유가 레벨, 3) 그린 수소 사업 지연 등의 부담이 있지만 A) 신규수주 목표 레벨이 의미 있게 상승한 가운데, B) 시가총액/수주잔고 비율은 역대 최저 수준이다.
2025년 상저하고의 주가흐름을 지속적으로 기대하는 이유다.
향후 LNG 분야 등 시장 환경 변화를 감안한 신사업 관련 구체적인 수정 사업 전략이 나와준다면 주가 상승에 긍정적인 요소로 작용할 것으로 판단한다.

■1Q25 Review: 비화공 매출 급감에 따른 실적 부진

2025년 1분기 삼성E&A의 연결기준 매출액은 2.1조원 (-12.0% YoY, -18.6% QoQ), 영업이익은 1,573억원 (-24.6% YoY, -46.9% QoQ)을 기록하며 매출액과 영업이익 모두 시장기대치를 소폭 하회하였다.
화공 부문의 YoY 매출 증가에도 불구하고 관계사 물량 수주 감소에 따른 비화공 부문의 매출이 급격하게 감소 (-32.4% YoY)한 것이 다소 부진한 실적의 원인이다.