기아 (000270) 주가전망

무쇠가 조금 아팠다

■ 투자의견 Buy, 목표주가 130,000원 유지

기아에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 130,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 7.1%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 5.4배, implied P/B 0.78배, 4월 25일 종가 기준 상승여력은 47.4%다.


■ 1Q25 영업이익 3.0조원 (-12.2% YoY), 시장 컨센서스 6.8% 하회.
믹스 악화와 인센티브 증가 영향

1Q25 기아의 영업이익은 3조 86억원 (-12.2% YoY, +10.8% QoQ)으로 시장 컨센서스와 KB증권의 기존 전망을 각각 6.8%, 3.6% 하회했다.
판매대수가 1년전 대비 1.9% 늘고, 환율효과가 영업이익에 3,640억원을 기여했음에도 불구하고 모델 믹스 악화와 인센티브 증가로 영업이익은 전년동기대비 감소했다.
새로 론칭된 Syros (인디아 전용 모델), EV3, EV4 (전기차) 등의 수익성 기여가 낮고, 수익성이 좋은 EV9 생산이 일시 위축되어 모델 믹스가 나빠졌다.
또한 인센티브도 계속 늘어난 것으로 판단된다.
판관비 증가도 영업이익 감소의 원인이다.