CJ CGV (079160) 주가전망

극장 산업 재편 시작

■1Q25 영업이익 컨센서스 하회
ㅡ 1Q25는 매출액 5,336억원 (+35.8% YoY), 영업이익 32억원 (-29.5% YoY)을 기록하며 영업이익 컨센서스 205억원을 하회
ㅡ 1Q25 국내 관람객 수는 2,081만명으로 전년 3,090만명 대비 약 33% 하락
ㅡ 중국 부문은 1Q25 관람객 수 5.2억명을 기록하며 전년 대비 43% 상승했지만 구조 조정 전략으로 중국 내 M/S가 2% (vs.
1Q24 2.2%)로 하락하면서 영업이익 189억원 기록
ㅡ 5월 8일 누적 기준 2분기 국내 관람객 수는 872만명으로 전년 2분기 3,200만명의 약 27% 수준인 상황

■메가박스와 롯데시네마 합병은 CJ CGV에 큰 영향 없을 것으로 판단
ㅡ 메가박스와 롯데시네마는 5월 8일 합병을 위한 양해각서 체결
ㅡ 합병 법인의 극장 M/S는 CJ CGV보다 유사하거나 소폭 높을 것으로 판단 (CJ CGV 24년 M/S 48.5%)
ㅡ 영화 극장은 전반적으로 어려움을 겪고 있어 M/S 확보보다 수익성 개선이 우선인 상황