JYP Ent. (035900) 주가전망

실력 발휘가 시작된다

■ 투자의견 Buy, 목표주가 9만원 유지

JYP Ent.에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 90,000원을 유지한다.
지난해 낮은 기저와 올해 모객 수 증가가 기대되는 스트레이 키즈의 월드투어를 중심으로 한 펀더멘털 개선이 유효하다.
비수기인 1분기를 저점으로 2분기 스트레이 키즈의 최초 북남미 투어를 포함한 본격적인 월드투어가 시작되고, MD 전략 개편을 통한 구조적 성장이 기대된다.

■ 1Q25 Review: 영업이익 196억원 (-41.6% YoY)으로 컨센서스 부합

JYP Ent.의 1분기 연결기준 매출액은 1,408억원 (+3.1% YoY, -29.3% QoQ), 영업이익은 196억원 (-41.6% YoY, -46.8% QoQ, 영업이익률 13.9%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 204억원에 부합했다.
1분기 비수기 효과로 매출 성장이 미미한 가운데, 저연차 아티스트의 앨범 발매가 주를 이루며 콘텐츠 생산 원가가 53.8% YoY 증가하고, 스트레이 키즈의 재계약 효과로 인해 아티스트 계약 원가가 16.4% YoY 증가한 것이 영업이익 부진의 원인이다.
이에 더해 ‘더 딴따라’ 제작비 잔여분 17억원이 일회성 비용으로 발생하였다.
세전이익은 149.5% YoY 증가했는데, 디어유 지분 일부 매각 (18.05% → 10%) 영향이다.