강원랜드 (035250) 주가전망

베팅 리미트 일부 상향

■ 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원 유지

강원랜드에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 20,000원을 유지한다.
강원랜드는 지난 5월 13일 문화체육관광부로부터 회원 영업장의 바카라 테이블 2대에 대해 베팅 리미트를 기존 ‘5만원 ~ 200만원’에서 개정 후 ‘50만원 ~ Dif.
3천만원 (cf.
Dif: Difference Limit, Player와 Banker 베팅 금액의 차이 금액 한도)’으로 개정 승인을 받았으며, 5월 14일부터 상향된 베팅 리미트로 사업을 운영하고 있다.
테이블 2대에 대한 규제 완화이기에 실적에 미치는 영향은 미미하나, 점차 규제가 완화되면서 영업 환경이 개선되고 있다는 점은 긍정적이다.

■ 1Q25 Review: 영업이익 743억원 (-2.0% YoY)으로 컨센서스 부합

강원랜드의 1분기 연결기준 매출액은 3,663억원 (-0.6% YoY, +6.3% QoQ), 영업이익은 743억원 (-2.0% YoY, +73.8% QoQ, 영업이익률 20.3%)을 기록해 영업이익 컨센서스 754억원에 부합했다.
세전이익은 20.8% YoY 감소했는데 금융자산처분 및 평가이익이 감소했기 때문이다.
카지노 방문객 (62.1만명, +2.7 YoY)과 드롭액 (1.45조원, +5.5% YoY) 개선세가 확인되고 있는 것은 긍정적이다.
특이사항으로는 명예퇴직금 지급 시점이 변경되면서 별도 기준 지난해 1분기 75억원 반영됐던 명예퇴직금이 1Q25에는 미반영되어 급여가 4.8% YoY 감소했다.