중동 갈등에도 끝나지 않은 원화 강세 모멘텀

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6월 3주차 외환 및 스왑 시장 전망

25.06.16

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

지난주 달러/원 환율은 1,350~1,370원대 레인지에 머물며 추가적인 하락은 제한된 흐름이었습니다
그동안 환율 하락 속도가 매우 가팔랐지만, 1,350원을 하회하는 것은 실패했습니다
하지만 우리나라 원화는 미국 달러화 대비 여전히 저평가되어 있다는 점에서 환율의 추가 하락 여력은 여전히 남아있습니다
대선 이후 원화 자산 선호 분위기가 이어지는 가운데, 외국인 자금의 국내 증시 유입이 환율 하락을 자극할 수 있기 때문입니다
다만 중동 갈등으로 재차 불거진 지정학적 리스크는 원화 강세를 제약할 수 있습니다
다음 주 달러/원은 지정학 긴장에 단기적인 변동성 확대가 예상되나 원화 저평가 해소에 하방이 우세할 전망입니다

변수로 떠오른 중동

지난주 금요일 이스라엘이 이란 공격을 감행하는 등 지정학 리스크로 인한 안전자산 선호에 미 달러화 지수가 반등, 달러/원 환율은 10원 이상 급등하며 장중 1,370원을 상회
하지만 지난 2024년 이란-이스라엘 갈등 사례를 감안했을 때 이번 중동 이슈도 단기에 그칠 가능성. 따라서 해당 이슈가 미국 달러 가치 및 달러/원 환율에 미칠 영향도 제한적이라는 판단
2024년 당시 환율 상승은 중동 이슈보다는 미국 경기 호조에 따른 달러 강세 및 국내 정치적 불확실성에 따른 원화 저평가가 주 요인. 2025년은 미국 물가 둔화 및 원화 자산 선호라는 점에서 차이 존재. 즉, 중동 갈등 완화 시 달러 약세 및 달러/원 하락 모멘텀 지속될 전망

이란-이스라엘 갈등 당시 달러화 지수 및 달러/원 추이

24년 3월 부터 25년 6월 까지 '미 달러화 지수' 및 '달러/원 환율' 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

주간 환율 예상

달러/원 환율은 이란-이스라엘 갈등에 따른 위험회피 심리에 일시적 반등이 나타날 수 있으며 상단은 1,380원으로 예상. 하지만 해당 이슈가 단기에 그친다면, 글로벌 달러 약세 추종 및 원화 저평가 해소에 하방 우세, 1,350~60원대 중심으로 등락 예상
일본 달러/엔 환율은 금주 일본 통화정책회의에서 BOJ의 매파적 기조 확인, 중동 갈등에 따른 안전자산선호 심리에 하방 우세. 140엔 하단 시도할 것으로 예상
유로/달러 환율은 ECB 금리인하 사이클 종료에 따른 유로화 강세에 상방 우세. 1.15달러 중심으로 등락하며 추가 상승 시도 예상
중국 달러/위안 환율은 중동 갈등 등 지정학적 리스크에도 불구하고, 외환당국의 환 변동 관리에 7.17~7.18위안 내 보합권 흐름 예상

환율 예상 범위

'환율' '달러/원', 달러/엔, 유로/달러의 주간 예상 범위 및 월간 예상 범위가 표로 정리되어 있다.

Note: 위 예상치는 국민은행의 공식견해는 아니며, 시장환경에 따라 변경될 수 있음

AI 환율 전망(25.06.12 기준)

'달러/원 환율'의 예상 경로를 확률에 따라 정리하여 그래프로 표현하였다.

AI환율 전망은 USD/KRW 환율에 영향을 미치는 데이터를 AI기술을 활용하여 분석한 것으로서 정보의 정확성은 보장하지 않습니다.

6월 12일 기준으로 AI 모델이 과거 유사시기를 찾고, 그 시기 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
최근 모델은 2023년 3월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 미 달러화는 산유국의 원유 감산 결정으로 인한 유가 급등에 영향을 받아 강세 흐름
유사 시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 상승 흐름 보일 것으로 예상
※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 및 통화 스왑 전망

금리 스왑 (IRS), 미국 연준 금리 경로에 따라 방향성 탐색 전망

지난주 IRS 금리는 전구간 상승 마감. 미국 5월 소비자물가 및 생산자물가의 시장 예상치 하회에 따른 물가 우려 완화에 미 국채금리 전반 하락하였으나, 한국은행 총재의 매파적 발언에 단기물 중심 베어 스티프닝 마감
이번주 IRS 금리는 미국 연준의 FOMC 회의에서 금리 동결이 예상되는 가운데, 향후 연내 미국 금리인하 경로에 따라 금리 방향성 탐색할 것으로 전망

통화 스왑 (CRS), 중기 테너 에셋 프라이싱, 비드 호가와 맞물리며 변동성 확대

지난주 CRS 금리는 외국계 은행 위주로 2년 테너 비디시한 흐름이 지속되는 가운데, 거래량은 매우 제한적인 모습. 전반적으로 IRS 베이시스에 연동되는 장세
이번주 CRS 금리는 굵직하게 예정된 이벤트 부재한 가운데 중기 테너 에셋 프라이싱 되며, 최근 꾸준히 나오는 비드 호가와 맞물리며 변동성 키워갈 것으로 예상

기간별 환율 및 스왑 금리 변동

기간별 '환율' 및 '스왑 금리'의 변동폭을 보여주는 표다.

비고: 2025. 06. 13 종가 기준 (1bp=0.01%p)

#외국인 국내 증시 유입 #중동 갈등 #지정학적 리스크 #미국 경기 호조 #안전자산선호

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