연준 인하 기대 속 고용 둔화, 1,350원 하회 여부 주목

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7월 1주차 외환 및 스왑 시장 전망

25.06.30

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

지난주 달러/원 환율은 주초 중동 지정학 리스크로 인한 위험회피심리에 장중 1,385원까지 상승하기도 했습니다
이란-이스라엘의 극적 휴전으로 인해 1,350원대로 급락하는 등 큰 변동성을 겪었습니다
연준 주요 인사들의 완화적 발언과 트럼프의 차기 연준 의장 조기 지명 검토 소식 등이 전해지며 연준 금리인하 기대가 확산, 미 달러화 약세가 나타났습니다
하지만 달러/원 환율은 저점 매수와 외국인의 차익 실현성 주식 매도에 추가 하락은 제한되었습니다
금주는 미국의 6월 ISM 지수 및 고용 등 핵 경제지표가 발표됩니다
미국 고용 둔화와 달러 약세가 예상되는 가운데, 달러/원 환율의 1,350원 하회 여부가 주목됩니다

달러 약세 가속화

최근 연준 매파 인사들의 금리인하 주장과 더불어, 트럼프 대통령의 연준 차기 의장 조기 지명 검토 소식에 연준의 금리인하 기대가 확산. 금리 선물시장에서는 연준의 하반기 총 세 차례 (9월, 10월, 12월) 금리인하를 기대 중 (FedWatch)
금주는 미국 6월 고용 등 핵심 경제지표가 발표. 실업수당 청구건수 증가세를 감안하면, 6월 실업률은 4.3%로 전월의 4.2%보다 상승이 예상. 만약 고용 지표가 시장 예상보다 부진할 경우 연준 금리인하 기대가 더욱 확산, 심지어 7월 인하까지 거론될 가능성
연준 인하 기대 속 미국 고용 둔화는 달러 약세를 가속화, 달러/원 환율에 하락 압력을 가할 것으로 예상

미국 실업수당 청구건수 증가에 실업률 상승 예상

21년 11월 부터 25년 5월 까지 '미국' '연속 실업수당 청구건수' 및 '실업률' 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

주간 환율 예상

달러/원 환율은 중동 갈등 완화에 따른 위험선호심리와 더불어, 미국 고용 둔화로 인한 달러 약세에 하방 우세. 월초 이월 네고 물량 출회 및 외국인의 증시 순유입 등이 가세할 경우, 강한 심리적 저항선인 1,350원 하회도 가능할 전망
일본 달러/엔 환율은 1일 (화요일) 발표될 2분기 단칸 제조업 지수 확인하며 방향성 모색. 미 고용 둔화에 따른 달러 약세에 6월 저점 (143엔) 하회 시도할 전망
유로/달러 환율은 전주 급등으로 인해 기술적 조정 (약세 전환) 예상. 하지만 추세적 강세 모멘텀에 1.16달러 중심으로 등락할 전망
중국 달러/위안 환율은 미중 무역합의에 따른 위험선호에 하방 우세. 작은 변동성 속 완만한 하락 예상

환율 예상 범위

'환율' '달러/원', 달러/엔, 유로/달러의 주간 예상 범위 및 월간 예상 범위가 표로 정리되어 있다.

Note: 위 예상치는 국민은행의 공식견해는 아니며, 시장환경에 따라 변경될 수 있음

AI 환율 전망(25.06.26 기준)

'달러/원 환율'의 예상 경로를 확률에 따라 정리하여 그래프로 표현하였다.

AI환율 전망은 USD/KRW 환율에 영향을 미치는 데이터를 AI기술을 활용하여 분석한 것으로서 정보의 정확성은 보장하지 않습니다.

6월 26일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
최근 모델은 2007년 5월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 USD/KRW 환율은 특별한 재료 부재한 가운데 수급에 따라 움직이는 변동성 작은 흐름
유사 시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 보합 흐름 보일 것으로 예상
※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 및 통화 스왑 전망

금리 스왑 (IRS), 국고채 입찰 등 수급 부담에도 경기둔화로 인해 제한적 상승

지난주 IRS 금리는 전반적으로 강세 보임. 주 초반 중동 지정학적 리스크가 부각되며 유가 및 금리 상승 이후, 이란-이스라엘 휴전 소식에 위험회피심리 완화되며 금리 하락 마감
이번주 IRS 금리는 국고채 30년 입찰 및 주 후반 발표될 미국 비농업 고용지표에 주목할 것으로 예상. 국채 공급 증가 및 금통위 경계 심리 지속될 것으로 보이나, 수출 및 성장세 둔화로 인해 추가 상승은 제한될 것으로 전망

통화 스왑 (CRS), 미국 고용지표 주시하며 방향성 모색, 독립기념일 앞두고 거래량은 제한적

지난주 CRS 금리는 혼조세 보임. 주 초반 이란-이스라엘 전쟁에 따른 불확실성 확대로 국채 선물 및 IRS 금리에 연동하며 상승했으나, 휴전 소식 이후 특별한 재료 없이 거래 한산한 모습 보이며 혼조세 마감
이번주 CRS 금리는 주 초반 반기말 마감에 따라 거래 한산한 모습으로 시작할 것으로 예상. 주중 미국 고용지표 결과에 따라 방향성 모색, 이후 미국 독립기념일 앞두고 거래량 제한되는 분위기 예상

기간별 환율 및 스왑 금리 변동

기간별 '환율' 및 '스왑 금리'의 변동폭을 보여주는 표다.

비고: 2025. 06. 27 종가 기준 (1bp=0.01%p)

#중동 지정학 리스크 #위험회피심리 #연준 금리인하 기대 #미 달러화 약세 #미국 고용 둔화

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문정희 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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