[7월 5주차] FX 전망

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24.07.29

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핵심 내용 요약

지난 주 달러/원 환율, 미 대선 불확실성 완화 등에도 국내증시에서의 외인 자금 이탈에 1,380원대 박스권 등락
미국 기술주 실적 우려에 국내 증시도 조정, 지난 주 외국인은 8,256억원 순매도
이번 FOMC에서 9월 이후 추가 인하 강하게 시사하지 않는다면, 달러 약세는 제한적
이번 주 달러/원 환율, 일본 BOJ 금정위와 FOMC 등 빅 이벤트 앞두고 혼조세 예상
국내외 증시 회복 여부도 금주 환율 흐름의 중요한 변수

FX 전망

이미 반영한 9월 인하, 추가 인하 시사하지 않는다면 달러/원 하방 제한적

지난 주 달러/원 환율은 미 대선 불확실성이 완화되고 일본 엔화가 강세를 보였음에도 불구하고, 국내증시에서의 외인 자금 이탈 및 역외 달러 매수 등 수급 부담으로 인해 1,380원대 박스권 흐름을 보였다. 바이든 대통령이 사퇴하고, 해리스 부통령이 유력 대선주자로 부각되며 미 대선 이슈는 소강상태에 접어들었다.

한편 엔화 강세로 인해 엔 캐리 트레이드의 청산이 나타나는 모습이었다. 이번 주는 일본 BOJ의 금정위, 연준의 FOMC 정례회의 등 빅 이벤트와 미국 7월 고용 지표, 미국 빅테크 기업의 2분기 실적 발표가 예정되어 있다. 금주 서울 환시는 주요국 통화정책회의와 더불어, 국내외 증시 흐름에 영향을 받는 장세가 예상된다.
지난 주 미국 나스닥 지수는 기술주 실적 부진 우려로 인해 2022년 10월 이후 최대 낙폭을 기록했다. 이에 반도체 비중이 높은 국내증시도 조정을 받았다. 지난 주 KOSPI 시장에서 외국인은 8,256.6억원을 순매도하며 달러/원 환율의 하방을 제약했다. 금주는 마이크로소프트 (30일), 메타 (31일), 애플 (1일) 등 빅테크 기업의 2분기 실적 발표가 예정되어 있다. 한편 목요일 (1일) 새벽에는 연준 FOMC 결과가 발표될 예정이다.
9월 금리인하 시그널이 나올 것으로 예상되지만, 9월 이후 추가 인하를 강하게 시사하지 않는다면, 달러 약세는 제한적일 것이다. 현재 미 달러화 지수 (DXY)는 이미 연준의 연내 3회 금리인하를 일부 반영하고 있다 (그림 6). 따라서 파월 의장의 메시지가 9월 인하만 시사하는 정도에 그친다면, 이에 따른 실망감에 달러가 강세로 되돌려질 가능성도 있다.
이번 주 달러/원 환율은 주중 예정된 일본 BOJ 금정위 및 연준 FOMC 등 빅 이벤트, 미국 빅테크 기업 2분기 실적 및 7월 고용 보고서 등을 앞두고 경계 심리에 혼조세가 예상된다. 일본 BOJ는 이번 금정위에서 국채 매입 축소 계획 발표 외에 추가 인상에는 나서지 않을 것으로 보여, 엔화는 약세로의 되돌림이 예상된다. 이는 달러/원 하방을 제약하는 요인이다.

또한 연준은 이번 FOMC에서 9월 인하를 시사할 전망이나, 최근 호조를 보인 2분기 성장률을 고려했을 때 추가 인하에는 신중할 것으로 보인다. 따라서 달러 약세 및 달러/원 환율 하락은 제한적일 전망이다.
이 외에 고려해야 할 중요한 변수로는 미국 빅테크 기업 실적에 따른 국내외 증시 회복 여부로 판단된다.

그림 5. 국내증시 조정이 달러/원 환율 하방 제약

자료: Infomax, KB국민은행

그림 6. 미 달러화는 이미 연준의 연 3회 금리인하를 반영

자료: Bloomberg, KB국민은행

#미국 대선 불확실성 #미국 기술주 우려 #국내 증시 조정 #달러 약세 제한 #하방 제한

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