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[美 데이터센터] 투자 감소, 이익 영향은 제한적일 것
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2025.04.22
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■데이터센터 투자 2025년 부터 성장률 감소, “부정적 요인은 아니다”
하이퍼 스케일러 데이터센터 기업 (아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 메타)의 데이터센터 투자는 2024년을 정점으로 성장률 감소 (CAPEX 성장률 2024년 55%, 2025년 33%, 2026년 6% YoY)가 예상된다.
하지만, 투자 감소가 부정적이지만은 않다.
이들 기업은 1) 기존 인프라 확장을 기반으로 수익성 (영업마진)이 증가 혹은 높은 수준을 유지할 것으로 보이며, 2) 잉여현금흐름 (FCF)의 증가로 주주환원 여유도 많아지고 있기 때문이다.
알파벳의 총주주환원율은 69.5%로 높지만, 마이크로소프트 (47.7%), 메타 (31.7%), 아마존 (10.1%)은 시장 평균보다 낮은 환원율을 기록 중이다.
이들의 향후 이익 성장성 (2025~2027 EPS CAGR)을 반영한 12MF P/E 배수 (PEG)도 IT 평균 대비 낮거나 (알파벳, 아마존), 소폭 높은 수준 (마이크로소프트, 메타)을 나타내고 있어 멀티플도 부담스럽지 않아 CAPEX 성장 감소가 이익 성장에 미칠 영향은 제한적이라는 판단이다.
투자 감소는 일부 기업이 아닌 트렌드로 반영되고 있는 점도, 해당 요인만 반영 시 개별 기업의 시장점유율이 크게 바뀌지는 않을 것으로 보인다.
하이퍼 스케일러 데이터센터 기업 (아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 메타)의 데이터센터 투자는 2024년을 정점으로 성장률 감소 (CAPEX 성장률 2024년 55%, 2025년 33%, 2026년 6% YoY)가 예상된다.
하지만, 투자 감소가 부정적이지만은 않다.
이들 기업은 1) 기존 인프라 확장을 기반으로 수익성 (영업마진)이 증가 혹은 높은 수준을 유지할 것으로 보이며, 2) 잉여현금흐름 (FCF)의 증가로 주주환원 여유도 많아지고 있기 때문이다.
알파벳의 총주주환원율은 69.5%로 높지만, 마이크로소프트 (47.7%), 메타 (31.7%), 아마존 (10.1%)은 시장 평균보다 낮은 환원율을 기록 중이다.
이들의 향후 이익 성장성 (2025~2027 EPS CAGR)을 반영한 12MF P/E 배수 (PEG)도 IT 평균 대비 낮거나 (알파벳, 아마존), 소폭 높은 수준 (마이크로소프트, 메타)을 나타내고 있어 멀티플도 부담스럽지 않아 CAPEX 성장 감소가 이익 성장에 미칠 영향은 제한적이라는 판단이다.
투자 감소는 일부 기업이 아닌 트렌드로 반영되고 있는 점도, 해당 요인만 반영 시 개별 기업의 시장점유율이 크게 바뀌지는 않을 것으로 보인다.
