한 단계 올라간 달러/원, 불확실성에 방향도 불투명

• 지난주 달러/원 환율은 5영업일 동안 30원 가까이 상승했고, 금요일 (28일) 하루 만에 무려 20원이나 급등하며 1,460원대 진입
• 이 같은 환율 급등의 원인은 우선 트럼프 대통령의 캐나다 및 멕시코 25% 관세 강행, 중국 10% 추가 관세 선언 등 글로벌 위험자산 회피 심리가 확산되었기 때문. 다만 관세 이슈를 감안하더라도 원화의 약세가 유독 두드러졌는데, 이는 월말 MSCI 리밸런싱으로 인해 국내 주식시장에서의 외국인 자금 유출 규모가 컸기 때문
• 2/28일 리밸런싱 종료로 인해 수급 이슈는 완화되었으나 금주 초반 관세 행정명령 발효 (3/4일), 미국 2월 고용지표 (3/7일)에 대한 경계 심리에 달러/원 하락은 제한적일 것으로 예상

• 달러/원 환율은 트럼프 관세 불확실성 및 미국 고용 지표 경계에 상단은 1,470원. 하지만 수급 이슈가 완화된 가운데, 미국 ISM 지수 시장 예상 하회 시, 글로벌 달러 약세에 1,440원까지 하락 조정 가능
• 일본 달러/엔 환율은 미국 장기금리 하락세에 따른 미일 장기금리차 축소에 하락 예상 (엔화 강세). 다만 글로벌 위험회피 분위기로 인해 하락 폭은 다소 제한될 전망
• 유로/달러 환율은 ECB 금리인하 전망에도 경기 모멘텀 회복세에 반등 시도 (유로화 강세). 하지만 관세 불확실성에 상승 폭은 제한적
• 중국 달러/위안 환율은 주 초반 미국 관세 행정명령 발효에 상승 (위안화 약세). 하지만 금주 양회 개막 (3/4일)과 더불어 당국의 경기부양책 발표 기대에 변동성 축소 예상

• 2월 28일 기준으로 AI모델이 과거 유사시기를 찾고, 그 시기 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 모델은 2014년 4월을 유사 시기로 인식. 당시 환율은 이탈한 외인 자금 유입에 따라 1,040원을 기점으로 하락 흐름
• 유사 시기 움직임으로 보아 향후 1개월 뒤 환율은 하락 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/-5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 대내외 이벤트에 주목하며 변동성 심화 예상

• 지난주 IRS 금리는 한국은행의 2025년 경제성장률 큰 폭 하향 조정 주목. 전반적 오퍼 우위 흐름 이어지며 전구간 하락
• 이번주 IRS 금리는 수요일 30년 입찰 소화 및 주 후반 ECB 금리결정, 미국 비농업 고용자수 결과 발표 등 대내외 이벤트에 따라 금리 변동성 심화될 것으로 전망

통화 스왑 (CRS), 국채시장 입찰 물량 및 정치 불확실성에 변동성 심화 예상

• 지난주 CRS 금리는 일본 휴장으로 조용한 모습으로 출발 후, 대내외 금리 방향성과 함께하는 모습이었으며, 3년 이상 장기물 위주로 오퍼 물량 두드러지는 모습
• 이번주 CRS 금리는 대체 휴일 낀 주말 이후 국채시장 입찰 관련 물량 및 대내외 정치적 불확실성에 따라 방향성과 변동성 키워갈 것으로 예상