대내외 불확실성에 달러/원 연고점 돌파 가능성

• 금주는 한동안 잠잠했던 ‘트럼프의 관세 정책’이 시장의 주 재료가 될 것으로 판단. 이는 4월 2일 발효될 미국 상호 관세와 자동차, 반도체, 의약품에 대한 25% 관세를 앞두고 있기 때문
• 따라서 금주는 관세 관련 트럼프 대통령의 발언과 각국의 협상 또는 보복 예고 등이 시장 변동성을 키울 가능성. 관세 발효 시점이 다시 한번 지연될 수도 있으나, 반대로 정책 신뢰성 제고를 위해 실제 발효될 가능성도 상존
• 실제 관세 발효 시, 일시적 위험회피에 미 달러화가 강세를 보일 수 있으나, 중기적으로는 관세가 미국 경제에 미칠 악영향을 고려해 달러 약세 전망을 유지

• 달러/원 환율은 트럼프 관세 정책 등 대외 불확실성에 하방이 제약될 것으로 예상. 또한 대통령 탄핵심판 선고 지연 및 권한대행 탄핵안 발의 등 국내 정국 불안에 원화 약세, 정치 상황에 따라 연고점 (1,475원) 돌파 가능성도 열어둘 필요
• 일본 달러/엔 환율은 트럼프 관세 정책에 따른 미국 경기침체 우려 및 미국 장기금리 하락, 반면 BOJ 동결 이후 일본 장기금리 상승 등 미일 장기금리차 축소에 하락 흐름 예상
• 유로/달러 환율은 트럼프 관세 정책 불확실성과 더불어 러-우 종전 기대 등 상하방 재료가 혼재됨에 따라 혼조세 보일 전망
• 중국 달러/위안 환율은 트럼프의 대중국 관세 위협 등 대외 불확실성 증대에 하방 제약, 상방 변동성이 클 것으로 예상

• 3월 20일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임 예측
• 최근 모델은 2014년 5월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 환율은 미국의 저금리 기조 유지에 따라 1,030원을 중심으로 하향 안정화 흐름
• 유사 시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 하락 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 국내 정치 이슈 및 트럼프 관세 정책에 주목하며 방향성 탐색

• 지난주 IRS 금리는 주 후반 완화적 FOMC 회의 결과에도 불구하고 혼조세 마감. 주 초반 국채선물 롤오버 및 FOMC 회의 경계감에 거래량은 한산한 모습
• 이번주 IRS 금리는 주요 경제지표 발표 등 이벤트가 부재한 가운데, 국내 정치 이슈 및 트럼프 관세 정책에 주목하며 방향성 탐색할 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 대규모 발행이 주된 재료, 커브 스티프닝 이후 주 후반 해소 예상

• 지난주 CRS 금리는 주 초반 큰 변동성 없이 IRS 베이시스에 연동하여 움직이며 출발. 이후 일본 동경장 휴장을 맞아 한산한 흐름 이어가며 거래량 제한되었으나, 익주 발행 재료 대비하여 레벨 상방 압력
• 이번주 CRS 금리는 대규모 발행이 주된 재료로 작용할 것이며, 주 중반까지 커브 스티프닝 우위적인 모습 보인 이후 주 후반 들어 해소될 것으로 예상