6만전자 갈까? 삼성전자 주가 급등

1. 5.3% 급등한 삼성전자

지난 17일, 삼성전자의 주가가 전일 대비 5.3% 급등한 5만 7,600원에 거래를 마쳤습니다. 작년 11월 이후 약 4개월 만에 최대 상승 폭을 기록했는데요. 기관과 외국인이 각각 582억 원, 4,382억 원가량 순매수하며 주가 상승을 견인했습니다.

2. 드디어 HBM 엔비디아 납품?

주가 급등 배경으로 엔비디아가 주최하는 개발자 회의 ‘GTC 2025’가 꼽힙니다. 17일부터 21일(현지 시각)까지 열리는 이번 행사에서 삼성전자에 긍정적인 소식이 발표될 것이란 기대감이 커진 덕분인데요. 삼성전자 고대역폭 메모리(HBM)의 엔비디아 납품이 조만간 시작될 것이란 보도도 나왔죠.

3. D램 가격 회복

반도체 업황 개선 흐름도 주가 상승에 영향을 줬습니다. 대만 시장조사기관 트렌스포스는 PC용 최신 D램인 DDR5의 하반기 가격 전망을 3.3달러에서 4.2달러로 높였고, 범용 D램인 DDR4도 1.1달러에서 1.4달러로 상향했는데요. 삼성전자의 매출 중 범용 D램이 약 66%를 차지하는 만큼, 이익 개선 효과가 클 것으로 기대됩니다.

1. 제2의 프랑크푸르트 선언

이재용 삼성전자 회장의 ‘사즉생’ 각오도 주가에 영향을 미쳤습니다. 이 회장은 지난 17일 “삼성은 죽느냐 사느냐 하는 생존의 문제에 직면했다”라며 위기 극복을 위해 △기술 개발 △글로벌 인재 영입 △신상필벌에 따른 인사라는 세 가지 키워드를 제시했는데요.

1993년 고(故) 이건희 회장이 독일 프랑크프루트에서 “변하지 않으면 2류 내지 2.5류가 된다”라고 밝힌 프랑크프루트 선언에 비견되며 제2의 프랑크프루트 선언이라는 이야기도 나옵니다.

2. 최대 규모 투자

삼성전자는 위기 극복을 위해 기술 개발에 최대 규모의 자금을 투자하는 중입니다. 작년 연구개발비와 시설투자비로 각각 35조 원과 53조 6,000억 원을 투입했는데요. 이와 함께 올해 3월 들어선 대규모 투자에도 실적을 내지 못하는 시스템LSI 사업부에 대한 감사에도 돌입했죠. 그룹 내 ‘경영진단실’이라는 감사 조직이 설립된 이래 처음으로 실시하는 감사입니다.

3. 성과주의 수시 인사

이재용 회장은 인사에선 신상필벌 확립을 강조했습니다. 공이 있는 사람에겐 상을 주고 잘못에는 책임을 묻는 체계를 공고히 하겠다는 뜻이죠. 실제로 지난 3월 4일, 흥행에 성공한 갤럭시 S25 개발을 주도한 최원준 삼성전자 MX(모바일) 사업부 개발 실장은 사장으로 승진했는데요. 연말 정기 인사 시즌이 아님에도 이번 최 사장의 승진을 위해 원포인트 인사를 단행한 것입니다.

1. 세계 시장, 점유율 하락

그럼에도 삼성전자의 갈 길은 여전히 멀고 험난합니다. 작년 주요 제품의 세계 시장 점유율이 모두 하락하는 등 고전을 면치 못하는 모습인데요. TV 30.1%→28.3%, 스마트폰 19.7%→18.3%, D램 42.2%→41.5%로 떨어졌습니다.

파운드리 사업 분야에서도 TSMC와의 격차를 좁히지 못하는 모양새죠. 작년 4분기 두 기업의 점유율 격차는 59%p(TSMC 67.1%, 삼성전자 8.1%)로 3분기 대비 3.4%p 늘었습니다.

2. 갤럭시S25 수익성 우려

갤럭시 S25의 흥행에도 수익성 우려 문제가 제기됩니다. 스마트폰의 핵심 부품인 모바일 AP(애플리케이션 프로세서)를 퀄컴 등 외부 거래처에 의존하고 있기 때문인데요.

갤럭시S24의 경우도 매출 114조 원을 기록했으나 매출의 10%를 모바일 AP 구매에 사용했죠. 작년엔 퀄컴과 삼성의 AP를 혼용해 10%에 그쳤으나 올해는 전량 퀄컴 제품을 사용해 매출액 대비 지출 비용은 더 늘어날 전망입니다.

3. 실적 예상치도 하향

당장 올해 1분기 실적 전망에도 먹구름이 드리웁니다. 시장에선 삼성전자의 올해 1분기 영업이익을 5조 1,168억 원으로 예상하는데요. 이는 전년 동기 대비 22%가량 줄어든 수치입니다. 다만, 여전히 삼성전자의 주가는 저평가됐다는 분석이 많습니다. 삼성전자는 장기간 주가가 하락하며 주가순자산비율(PBR)이 여전히 1보다 낮기 때문이죠.