엔비디아 실적과 PCE 물가지수 발표에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국증시는 소비지표 부진으로 하락했습니다. 2월 서비스업 구매관리자지수(PMI)가 49.7로 발표되어 전월 52.9에서 큰폭으로 하락 하였습니다. PMI는 50을 기준으로 경기의 확장과 위축을 나누는데, 서비스업 PMI가 위축 국면으로 접어든 것은 25개월 만입니다.

경기선행지수도 예상치를 하회해, 침체를 우려할 수준은 아니어도 소비 중심으로 경기둔화 조짐이 나타났습니다. 국내증시는 반도체 업종 강세로 상승흐름을 지속했습니다. 삼성전자의 주주환원책 발표와 ‘K칩스법’에 대한 기대감이 상승 요인으로 작용했습니다.

이번 주

이번 주는 엔비디아의 실적발표와 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표가 예정되어 있습니다. 미 연준이 물가를 판단하는 주요 지표인 PCE 물가지수에 대해 시장에서는 전월 대비 둔화할 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 여전히 연준의 물가 목표인 2%를 상회하고 있어 금리 인하 지연 기조는 유지될 것으로 보입니다.

지난 주에는 트럼프 대통령의 러시아·우크라이나 종전 협상 및 미·중 무역 협상 가능성에 따른 위험선호 분위기와 일본 엔화 강세 등에 동조하며 달러/원 환율이 소폭 하락해 1,430원대에 안착했습니다.

한편 최근 외환시장은 그간의 트럼프 관세 이슈에 점차 적응하며 자동차 관세 부과 발언에도 둔감한 모습이었습니다. 이번 주는 한국은행 금융통화위원회 회의가 열릴 예정이며 기준 금리 는 25bp 인하가 매우 유력합니다.

그렇지만 금리인하 기대는 이미 시장에 반영되어 있다는 점에서 환율에 미칠 영향은 제한적이라는 판단입니다. 이보다는 한국은행 경제전망 보고서에서의 2025년 한국 경제성장률 전망치 변화와 더불어 금융통화위원회 회의 이후 기자회견에서의 총재 발언 등에 주목할 필요가 있어 보입니다.

금주 25일(화요일) 한국은행은 금융통화위원회 회의를 개최하고 기준금리를 결정할 예정입니다. 지난 1월 회의에서는 기준금리를 동결했지만 이번 회의에서는 25bp 인하가 유력합니다(3.00% → 2.75%). 다만 이번 한국은행의 기준금리 인하가 외환시장, 즉 달러/원 환율에 미칠 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

이미 시장에서는 기준금리 인하에 대한 기대가 컸기 때문입니다(금리인하 기대 선반영). 한편 한국은행은 최근 1년 간 2025년 경제성장률 전망치를 꾸준히 하향 조정해왔습니다.

이번에 새롭게 발표될 경제전망 보고서에서도 성장 전망치의 변화가 예상되며, 조정될 성장 전망을 통해 향후 기준금리 경로를 가늠할 수 있을 것으로 판단됩니다. 전망치가 예상치보다 낮을 경우 달러/원 환율 하락은 다소 제한될 것으로 예상합니다.