전략적 자산배분

Strategic Asset Allocation

전략적 자산배분은 투자자의 투자 목적, 위험 선호도, 투자 기간, 제약 조건 등을 종합적으로 고려해 장기적인 기준 포트폴리오를 설정하고 자산군별 목표 비중을 결정하는 자산운용 전략이다. 주식, 채권, 부동산, 대체투자 등 주요 자산군의 장기 기대수익률과 위험을 분석해 비중을 정하며, 단기 시장 변동에 따라 자주 조정하지 않고 실제 비중이 목표에서 크게 벗어날 경우 리밸런싱을 실시하는 것이 특징이다. 국민연금 등 연기금과 대형 기관투자가의 장기 투자에서 핵심적인 운용 원칙으로 평가받는다.

반면 전술적 자산배분(TAA·Tactical Asset Allocation)은 경기 전망, 금리 움직임, 시장 상황 등 단기 요인을 반영해 SAA에서 정한 목표 비중을 일정 범위 안에서 탄력적으로 조정해 초과수익을 추구하는 방식이다. SAA가 장기적인 기준을 제시한다면, TAA는 그 틀 안에서 단기적인 시장 변화에 대응하는 역할을 한다.

한국에서는 2026년 5월 국민연금기금운용위원회가 국내주식 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 상향 조정한 사례가 있다. 코스피 급등으로 실제 주식 비중이 목표를 크게 초과하면서 기계적인 리밸런싱에 따른 대규모 매도 압력이 우려되자, 목표 비중 자체를 현실화해 시장 충격을 완화하기 위한 조치였다. 이와 함께 국내주식의 SAA 허용범위도 한시적으로 확대하기로 했으나, 구체적인 범위는 금융시장에 미칠 영향을 고려해 공개하지 않았다.