[5월 14일] 환율 동향 및 전망

2026.05.14 달러/원 환율 1,485~1,499원 전망

26.05.14.

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] 역외 달러 강세에 상방, 네고와 당국 경계가 상단 방어
[글로벌 동향] 미국 생산자물가 서프라이즈에 강 달러, 위험선호는 유지
[마켓 이슈] 국고 10년 금리 4%, 채권시장은 6~7%의 명목성장 기대하나

달러/원 환율

[달러/원 환율] 역외 달러 강세에 상방, 네고와 당국 경계가 상단 방어

전일 달러/원 환율은 고유가와 미국 인플레이션 우려에 따른 강 달러에 1,493원으로 상승 개장한 이후에도 오전장 내내 상승 폭 확대되며 장중 1,499.9원까지 급등. 외인 주식 순매도로 수급 부담 이어졌으나 1,500원 부근에서 수출 네고 출회와 당국 개입 경계에 상방 압력은 약화, 전일 종가 대비 0.7원 상승한 1,490.6원으로 정규장 마감

야간장에서는 미국 생산자물가 소화하는 가운데 보합권 등락하며 1,489.3원에 마감. 역외 NDF 환율은 0.60원 하락한 1,489.00원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 1,485~1,499원 레인지 등락 예상. 핵심은 미국 PPI 급등으로 인한 역외 달러 강세 압력. 전일 CPI에 이어 PPI까지 예상치 큰 폭 상회하며, 시장은 일시적 인플레이션보다는 고착화 가능성을 조금씩 반영 중

다만 AI·반도체주 강세로 글로벌 위험선호 일부 유지되며 일방향적 원화 약세는 제한적. 또한 고점 인식에 따른 수출 네고 출회와 1,500원 부근 당국 경계가 환율 상방 압력을 억제할 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 미국 생산자물가 서프라이즈에 강 달러, 위험선호는 유지

전일 미 달러화는 미국 4월 생산자물가 급등에 따른 인플레이션 재가속 우려에 강세. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.20% 상승한 98.50pt 기록. 미국의 4월 PPI는 전월대비 1.4%, 전년대비 6.0% 상승해 2022년 이후 최대 상승률 기록. 시장 예상치를 큰 폭 상회했으며, 3월 수치도 모두 상향 조정

상품과 서비스 가격이 모두 오르며 물가압력이 특정 품목에 그치지 않고 전방위로 확산. 에너지 가격과 운송·유통 비용 상승, 관세 부담도 기업 생산비용을 자극. PPI 급등으로 향후 CPI와 PCE 물가로 전이될 가능성도 높아진 상황

미 국채금리는 연준 인하 기대 약화에 장기물 중심으로 상승, 달러도 이에 연동해 강세. 뉴욕증시는 인플레이션 경계에도 AI·반도체주 반등에 혼조세. 국제유가는 중동 공급 차질 우려 속 100달러대 유지. 전반적으로 위험선호 분위기는 유지됐으나, 고유가·고금리 조합은 여전히 달러 강세에 우호적인 환경

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 국고 10년 금리 4%, 채권시장은 6~7%의 명목성장 기대하나

국고채 10년 금리는 최근 4% 내외까지 급등, 올해 현재까지 평균은 3.66%로 지난해 대비 큰 폭 상승. 명목금리를 성장과 물가의 함수라고 단순화하면, 과거 GDP+CPI와 국고채 10년 금리 간 평균 갭을 통해 명목성장 경로별 10년물 레벨을 추정할 수 있음. 명목성장 6% 경로의 10년물 레인지는 2.7~3.9%, 7% 경로는 3.7~4.9%로 추정됨

올해 평균 3.66% 금리는 명목성장 6% 경로 레인지, 최근 4% 금리는 명목성장 7% 경로 레인지에 포함됨. 이는 현재 금리가 올해 6~7%의 높은 명목성장 기대를 일부 반영하고 있음을 시사. 반도체 슈퍼사이클과 역대급 수출, 이로 인한 내수 2차 파급에 고유가발 물가상승까지 더해지면, 명목 기준 연간 6~7% 성장률도 불가능하진 않음

이 경우 한은 금리 인상 재개는 물론, 인상 속도가 빨라질 수도 있음. 다만 수출 둔화나 유가 안정 등으로 명목성장 기대가 하향되면, 장기금리의 되돌림이 나타날 수도 있음

한국 GDP+CPI 경로별 국고 10년 금리 추정치

한국 'GDP'+'CPI' 연간 증가율을 4~10%로 구분하여 국고 10년 금리 추정치를 표로 정리했다.

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹 추정 / 주: 갭 = GDP+CPI 연간 증가율 - 당해년도 연평균 금리

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스 / 주: 주체별 수급 단위는 십억 원

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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