엔비디아 실적발표에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 주 초반 AI 산업 성장 기대로 기술주 중심 강세를 보였지만, 이후 미국-이란 갈등에 따른 유가 상승 우려가 커지며 하락 마감했습니다. 4월 물가 지표에서는 유가 상승으로 인한 인플레이션 압력이 확인되었고, 트럼프 대통령이 이란 인프라 공격 가능성을 재차 언급하자 미국채 10년물 금리가 4.5%를 상회하는 등 국채금리가 급등세를 보였습니다.

아울러 미·중 정상회담도 제한적 수준의 합의에 그치며 시장에 실망감을 안겼습니다. 국내 증시는 코스피가 장중 8,000pt를 돌파하며 사상 최고치를 기록했지만, 이후 상승을 주도했던 대형주 중심으로 차익 실현 매물이 출회되며 큰 폭의 조정을 보였습니다.


이번 주

이번 주에는 엔비디아를 비롯한 주요 기업들의 실적 발표, FOMC 의사록 공개가 예정되어 있습니다.

엔비디아는 이번 1분기에도 견조한 실적 성장이 예상되는 가운데, 높은 마진율 유지 여부 및 향후 가이던스, 미·중 정상회담 이후 중국 매출 재개 여부에 대한 언급이 기술주 투자심리에 영향을 미칠 것으로 판단됩니다. 월마트와 타깃의 실적 발표를 통해서는 이란 전쟁 이후 인플레이션 압력과 공급 충격이 소비 둔화로 이어지고 있는지 확인할 필요가 있습니다.

한편, 4월 FOMC 의사록에서는 연준 내부의 인플레이션 인식 및 통화정책 방향성을 가늠할 수 있을 것으로 예상됩니다.

지난 주 달러/원 환율은 미국 물가지표에서 고유가 여파가 확인된 가운데, 외국인의 국내 주식 매도세 등 수급적인 노이즈로 인해 1,500원 위로 상승했습니다. 미국의 4월 소비자·생산자·수입 물가가 고유가 영향에 큰 폭으로 상승하며 연준 금리인하 기대가 약화되었고, 이로 인한 미 국채금리 상승과 달러 강세가 달러/원의 상방을 자극했습니다.

국내 주식시장에서는 외국인의 리밸런싱 및 차익 실현 매물이 대거 쏟아지며 수급 부담이 확대되었습니다. 하지만 AI와 반도체 등 기술주 중심으로 위험선호 분위기는 일부 유지되고 있으며, 역대급 무역흑자 등 한국의 경제 펀더멘털도 비교적 양호한 상황입니다.

달러/원 환율은 고유가 장기화와 외국인 주식 매도세 등에 단기 상방 변동성을 보일 수 있겠습니다. 하지만 1,500원 부근에서의 수출 네고 물량 출회와 외환당국 미세조정 경계는 상단을 일부 제한하는 요소로 작용할 전망입니다.

최근 환율 상승의 핵심 수급 요인은 외국인의 국내 주식 매도입니다. 지난주 외국인은 국내 증시에서 약 20조원 가까이 순매도했습니다. 하지만 이를 외국인 자금의 구조적 이탈로 보긴 어렵습니다. 순매도 기간 중 KOSPI 시총 내 외국인 비중은 오히려 확대되고 있기 때문입니다. 이는 KOSPI 급등으로 외국인의 한국 보유 비중이 높아지면서 목표 비중 조정을 위한 리밸런싱 및 차익 실현 매물이 출회된 성격이 강함을 시사합니다.

물론 외국인 비중이 아직 39%로 높은 만큼 추가 매도 물량이 나올 수 있어 단기적으로 환율의 상방 변동성이 지속될 수는 있겠습니다. 한편 한국 수출 호조와 역대급 무역흑자, 한미 금리 역전 축소 등 펀더멘털을 봤을 때 원화에 우호적인 환경이 조성되고 있습니다. 따라서 외국인 주식 매도세만 어느 정도 진정된다면, 달러/원 환율은 하락 전환할 가능성이 높다는 판단입니다.