1화. KB국민은행 자본시장 그룹 2023년 하반기 환율 전망 요약

상반기, 달러화 약세에도 유독 심한 아시아 통화의 약세

• 2023년 상반기 환율 – 달러화 지수 0.6% 하락 등 약세, 미국 물가상승 둔화 및 연준의 긴축 속도 조절, 긴축 막바지 전망
• 유로화, 영국 파운드화 등 유럽과 멕시코 등 북중미 통화 강세, 반면 중국 위안화, 일본 엔화 등 아시아 통화 약세, 한국 원화도 연초 대비 약세
• 일본 BOJ 완화 기조 유지, 중국의 경기회복 지연 – 특히 중국 경제의 성장 약화로 아시아 수출국 성장 모멘텀 약화 (일본, 한국, 대만 등)

하반기, 미국의 긴축 막바지, 선진국 (미국)과 신흥국 (중국, 한국)의 경기 차별화, 달러/원 연말 1,215원 전망

• 달러화 (USD) – 미 연준의 7월 0.25%p 금리 인상 후 동결 전망, 하반기 미국 물가 및 경기 둔화로 연준 긴축 종료, 달러 약세의 주요 배경
• 한국 원화 (KRW) – 수출 개선, 수입 감소로 무역수지 흑자 전환, 하반기 경제성장률 회복 기대, 반도체 사이클 회복 등에 원화 강세 전망
• 유로화 및 파운드화 – 하반기 물가 둔화와 긴축 종료 등에 실물경기 점진적 회복, 실효환율로 저평가, 미국과 금리차 축소 전망에 강세
• 일본 엔화 및 중국 위안화 – 일본 BOJ 정책 전환은 4분기 예상 (2022년과 유사), 중국도 정부의 부양 조치 등에 점진적 회복, 통화 강세 예상
• 전망의 변수 – 러·우 전쟁 등 동유럽 지정학적 불안, 미중 갈등과 중국의 내부적 위험 (자산가격, 부채 등), 국제유가 등 원자재 가격 상승 위험 등

• 2023년 3분기 미국과 유로 등 전세계의 긴축 사이클 종료, 하반기 글로벌 수요 회복과 경제 정상화 과정