2024년 외환시장 전망

달러화 약세 전망

2024년에는 미국 경기 둔화로 미국과 기타 지역간 경기 온도차가 축소될 전망이며 미국 소비자물가가 연준의 정책 목표인 2%대로 낮아지면서 기준금리 인하 여건이 성숙될 것이고, 미 연준의 금리 인하로 금융여건이 완화되면서 비달러 자산의 수혜 가능성이 높음. 또한 주요 제조업 국가들의 경기 턴어라운드 기대로 글로벌 주요 통화대비 달러 약세가 예상됨

다만 구체적인 연준의 기준금리 인하 시기가 불확실하고 초저금리 재현 가능성이 낮다는 점에서 달러 약세와 기타 통화 강세가 빠르게 진행되지 않을 것으로 판단

※ KB증권 24년말 달러대비 주요 통화 환율 전망 :* ( )는 23.12.21대비 변화율
EUR/USD 1.11(+1.38%), JPY/USD 136(-4.9%), USD/CNY 7.0(-2.0%)

24’ 달러원: 1,273원 전망

달러원 환율은 1)미국 연준 금리 인하에 따른 글로벌 외환시장내 달러 약세 압력, 2)국내 수출 회복에 따른 경상수지 개선, 3)24년 중국 부동산 경기 저점 통과에 따른 위안화 환율 지지 전망에 힘입어 2024~2025년 중 하락(원화 강세)을 전망

연평균 환율은 1,273원, 분기별로는 1Q 1,310원, 2Q 1,280원, 3Q 1,260원, 4Q 1,240원으로 완만한 하락 흐름을 예상 (KB증권 리서치센터 전망치 인용)

환헤지 검토

미국 달러 표시 자산에 투자하는 경우 달러가 원화대비 약세가 예상되므로 원칙적으로 환헤지가 유리하지만, 시장 컨센서스는 달러원 환율 하락이나 폭은 크지 않을 것으로 전망됨. 따라서 이를 방어하기 위한 환헤지 전략은 비용(현재 연 1.5% 이상)을 고려할 때 적극적인 환헤지에 따른 실익은 크지 않음

엔화 표시 자산의 경우는 환헤지를 통한 프리미엄 수취가 가능하므로 환헤지가 유리할 수도 있지만, BOJ의 정책 전환으로 엔화 반등이 전망되는 가운데 환헤지 비율을 축소하는 방안도 유효함. 또한 유로화 표시 자산은 유로화 대비 원화 강세가 예상되며 이 경우 환차손이 발생할 수 있음. 아울러 유로화 환헤지 비용이 크지 않으므로 유로화는 환헤지가 유리할 수 있음