지난 10일 저녁 발표된 미국 12월 고용보고서 결과가 전월치 및 시장 예상치를 모두 상회했다. 비농업 신규 취업자수는 25만 6천 명으로 예상치 16만 5천 명, 전월 수정치 21만 2천 명을 상회했다. 전체 실업률도 4.2%에서 4.1%로 낮아졌다.
시간당 평균 임금 상승률은 전월 대비 0.3% 올라 이전치 0.4%에 비해 소폭 둔화되었으나, 여전히 높은 수준이다. 전년비로는 3.9%에 달해 고용 수요 지속과 높은 임금 상승을 확인할 수 있었다. 당초 12월 고용은 전월보다 둔화될 것으로 예상되었으나, 서비스업 부문의 고용이 견조하고 임금 상승률도 높아 전체적으로 미국 고용시장은 매우 강건한 것으로 확인되었다.
미국 고용 서프라이즈, 장기 금리 상승과 달러 강세 지지
2025년 1월 13일 경제 이슈 분석
2025.01.13
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12월 고용, 전월치 및 시장 예상치 모두 상회
미국 12월 신규 취업자수 25.6만명, 전월보다 개선
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
미국 실업률, 12월에 4.1%로 전월보다 하락
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
경제 주체들의 기대 인플레이션 상승, 트럼프 당선인의 관세 부과 의식
미국의 양대 소비심리수인 미시건대 1월 소비자신뢰지수는 73.2로 전월치 및 예상치 74.0을 하회했다. 다만, 경기상황지수는 75.1에서 77.9로 개선되었다. 이보다는 기대 인플레이션율 상승이 눈에 띈다.
1년 단기 기대 인플레이션율은 2.8%에서 무려 0.5%p 상승한 3.3%를 기록했고, 5년 이상 장기 기대 인플레이션율도 3.0%에서 3.3%로 상승했다. 특히 이번 조사에서 소비자들의 ‘관세 부과’ 문구가 확인되어 트럼프 당선인이 제시한 취임 후 ‘보편적 관세 부과’가 기대 인플레이션율 상승에 영향을 끼친 것으로 판단된다.
미국 미시건대 기대 인플레이션율, 1월 모두 상승
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
고용 서프라이즈와 기대 인플레이션율 상승 등 연준의 금리인하 지연 불가피
12월 민간 고용이 예상치를 상회하며 강건한 고용시장을 보여주었고, 미시건대 조사에서 소비자들의 향후 물가 상승에 대한 기대가 더 커졌음을 확인할 수 있어 결국 이 모두가 미국 경제성장, 그리고 연준의 금리인하 사이클을 지연시킬 것으로 풀이된다.
연준의 금리 전망을 조사한 Fed Watch에서는 1월 말 FOMC 회의에서 금리 동결 확률을 97.3%로 1주일 전 89.3%에 비해 더 올랐다. 뿐만 아니라 다음 금리인하 시점에 대해서도 기존 6월에서 9월로 무려 3개월이 늦춰졌다.
미국 1월 FOMC 회의, 금리 동결 확률 97.3%로 상승
자료: Fed Watch (2024.1.10), KB국민은행 자본시장사업그룹
미국 연준의 추가 금리인하는 9월로 지연 전망
자료: Fed Watch (2024.1.10), KB국민은행 자본시장사업그룹
연준 금리인하 전망 후퇴로 장기금리 상승 및 달러화 지수 추가 상승 예상
이번 고용 서프라이즈 및 기대 인플레이션율 상승 등의 결과가 확인됨에 따라 미국 국채 10년물 금리는 7.1bp 상승한 4.761%를 기록했고, 달러화 지수(DXY)는 0.46% 상승한 109.65pt까지 올랐다. 미국 10년물 등 장기금리는 4.5%에서 불과 1개월도 안 돼 4.75%를 상회했는데, 이제 다음 고점은 빅 피겨인 5.0% 수준이다.
만약 Fed Watch에서처럼 금년 연준의 금리인하 지연과 횟수가 축소될 경우 장기금리 5.0%를 배제할 수 없다. 달러화 역시 미국채 금리 상승을 감안하면 110pt를 상회할 수 있다. 금주에는 14일 미국 12월 생산자물가와 15일에는 소비자물가가 발표되며, 16일에는 12월 소매판매 등 핵심 경제지표가 발표될 예정이다.
미국 장기금리 상승에 달러화 지수도 고점 경신
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
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