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더딘 핵심 물가의 둔화, 홍해 물류 문제도 물가 부담 요인
12월 미국 CPI는 전월대비 0.3% 상승하면서 시장 예상치 (0.2%)를 상회했습니다. 핵심 물가는 전월대비 0.3% 상승하면서 예상치에 부합했지만, 전년대비로는 3.9% 상승해 둔화세가 정체된 모습을 보이며 우려를 키웠습니다.
이러한 가운데 예멘 반군이 아시아와 유럽을 잇는 주요 항로인 홍해를 지나는 민간 선박을 공격하는 등 홍해 무역로에 대한 불확실성이 지속되면서 홍해를 우회하는 글로벌 선박사들이 늘고 있습니다. 이에 홍해 물류 리스크가 운송비용 증가로 이어지면서 물가 둔화를 견인했던 상품 부문이 재차 반등할 가능성도 존재합니다.
이에 따라 향후 핵심 물가 둔화세가 더디게 나타나며 3~4% 내외에서 안정화될 수 있는 점을 고려하면 연준이 상반기 중 금리인하를 단행하기는 어렵다는 판단입니다.
홍해 불확실성으로 미국 선박비용도 영향을 받는 중
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자료: Bloomberg, KB증권
연준과 달리
금리인하 기대를 일축한 한은
한은은 올해 첫 금통위에서 기준금리 3.50%로 만장일치동결을 결정했습니다.
이번 통화정책방향 결정문에서는 마지막으로 금리인상을 단행한 지난해 1월부터 유지되던 ‘금리인상의 필요성을 판단’한다는 문구가 삭제되었습니다. 한은이 공식적으로 추가 인상 가능성을 낮추면서 시장의 조기 금리인하 가능성에 대한 기대를 높이는 듯 했으나 , 한은 총재는 금리인하까지 적어도 6개월의 시간이 필요할 것이라는 평가로 금리인하 기대감을 차단했습니다.
최근 5년간 평균 물가상승률로 추정한 올해 한국 물가경로
자료: 통계청, KB증권 추정
한은 총재가 꾸준히 언급하는 금리인하 조건은 2%대 물가 확인인 가운데, 상반기 중 2%대의 소비자물가를 확인할 수 있겠으나 추세적인 둔화가 아닌 만큼 한은의 금리인하 시기는 3분기가 될 것으로 예상합니다.
차트로 보는 증시
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자료: Bloomberg, KB증권
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자료: Bloomberg, KB증권
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