물리적 결합 도모하는 운용사들…시너지일까 구조조정일까

(서울=연합인포맥스) 정필중 기자 = 최근 자산운용업계에 계열사간 합병 움직임이 일고 있다. 운용 역량 집중이라는 시너지 제고 목적도 있지만, 구조조정의 일환으로 물리적 결합을 도모하고 있다는 해석도 나온다.

◇AUM '규모의 경제' 도모하는 우리운용·미래에셋운용

17일 자산운용업계에 따르면 우리자산운용과 우리글로벌자산운용은 현재 합병을 추진하고 있다.

지난달 우리금융지주는 이 같은 내용의 합병안을 발표한 뒤, 이달 중 이사회를 열어 합병안 결의에 나설 계획이라고 밝힌 바 있다.

우리금융지주 지휘봉을 잡은 임종룡 회장은 비은행 부문을 강화하겠다고 공언한 바 있다. 전통자산을 주로 다뤄왔던 우리운용과 대체투자를 전문으로 하는 우리글로벌운용을 합쳐 운용 역량을 강화하겠다는 복안이다.

미래에셋그룹 역시 비슷한 구상을 하는 모습이다.

최근 미래에셋자산운용은 자회사인 멀티에셋자산운용과의 합병을 검토하고 있다. 초기 단계라 아직 확정된 것은 아니나, 현재 내부적으로 살펴보고 있다고 관계자는 전했다.

이는 규모의 경제를 노리는 것으로 풀이된다.

운용사 입장에서 운용 자산(AUM)의 규모는 중요하다. AUM을 집중해 관련 역량을 키우는 것은 물론, 기관 자금 유치 역시 운용 자산 규모로 결정되는 경우도 종종 있다.

또한, 각 사의 핵심 비즈니스를 흡수해 수익 다각화를 도모할 수 있는 부분도 긍정적 효과 중 하나로 꼽힌다.

이번 합병이 성사된다면 각 사는 AUM 기준 상위 10위라는 타이틀을 공고히 하거나, 거머쥘 수 있게 된다.

우리글로벌운용(5조8천1억 원)의 자산이 이관되면 우리운용의 AUM은 총 39조5천989억 원으로 10위인 흥국자산운용(38조5천888억 원)을 따돌리게 된다.

미래에셋운용(166조6천625억 원) 역시 멀티에셋운용(7조2천454억 원)의 AUM을 통해 KB자산운용(132조4천237억 원)과의 격차를 벌리게 된다.

자산운용사 한 관계자는 "기관이 운용사에 자금을 맡길 때 AUM도 정량 평가 중 하나로 매기게 돼 이들 규모가 곧 경쟁력이기도 하다"며 "한 조직에 있을 때 협업을 추진하기도 좀 더 수월할 것"이라고 말했다.

◇'AUM에 비해 수익성은'…운용업계 합병, 구조조정 일환일까

일각에서는 구조조정의 일환으로 합병을 시도하는 게 아니냐는 해석도 나온다.

그간 자산운용사들은 조직 규모를 빠르게 키워왔다. 특히 상장지수펀드(ETF) 등 일부 비즈니스가 급성장하면서 인력 충원의 니즈가 커졌다.

금융감독원 금융통계정보시스템에 따르면 AUM 상위 10곳 운용사의 운용인력은 올해 6월 기준 2천94명으로 5년 전(1천272명)보다 64%가량 증가했다. 총 임직원 역시 3천76명으로 같은 기간 14% 늘어났다.

반면, 운용업계 수익성은 직원 규모만큼 역동적으로 늘어나진 않았다.

AUM 상위 10곳의 지난해 누적 순익은 7천819억 원으로 2018년 순익(2천751억 원) 대비 큰 폭으로 성장했다.

여기에는 미래에셋운용 수익이 크게 작용한다. 2020년부터 AUM 상위 10곳 순익의 50%가량 차지했는데, 이를 제외한다면 운용업계 수익이 큰 폭으로 증가한다고 보긴 어렵다. 미래에셋운용 역시 순익의 절반 이상은 해외 법인에서 비롯됐다.

특히, 과도한 수수료 경쟁으로 국내 운용사 수익은 답보 상태를 겪고 있다. 총보수와 기타비용을 합한 총보수 비용은 2018년까지만 해도 0.63%였는데, 현재 0.50%까지 내려왔다. 일부 ETF 총보수를 0.01%까지 내리는 곳들도 더러 있을 정도다.

국내 상황을 고려하면 향후 수익성을 장담하긴 어려운 실정이다. 두 그룹사 모두 전통자산 및 종합 운용사에 대체투자 전문 운용사를 합병하는 그림이라 업무상 크게 중복되진 않을 수 있으나, 업무상 조금이라도 겹치는 곳이 있다면 구조조정을 감행할 수 있다는 의미다.

자산운용사 다른 관계자는 "이전에는 사업 확장의 일환으로 회사를 나눠 자리를 마련하는 등 조직 규모를 키워나갔다면 지금은 그렇게 하기 쉽지 않다"며 "운용 자산이 커지면서 인력을 충원하는 건 자연스러운 현상인데, 수수료도 점차 줄이는 추세라 인력 고민이 커지고 있는 것은 사실"이라고 말했다.

joongjp@yna.co.kr