WSJ "글로벌 분쟁, 금리 상승 부추기는 추가 요인"

(서울=연합인포맥스) 강수지 기자 = 전쟁과 분쟁의 시기에는 투자자들이 국채 등 기타 안전자산에 투자하며 금리가 낮아지는 경향이 있었으나 지정학적 불안이 원자재 공급을 뒤흔드는 상황에서는 금리가 앞으로도 계속 상승할 수 있다는 주장이 나왔다.

월스트리트저널(WSJ)은 지난 5일(현지시간) "이스라엘과 하마스 간의 전쟁은 석유가 풍부한 중동 지역 전체에서 더 큰 전쟁을 일으킬 위험이 있으며 유가가 배럴당 85달러에서 150달러까지 상승할 수 있다"며 "유가가 이렇게 높아지면 인플레이션이 더 광범위하게 재점화되어 추가 금리 인상을 해야 할 수 있다"고 전했다.

이미 러시아의 우크라이나 침공으로 작년 석유 및 천연가스 가격은 큰 혼란을 겪은 바 있으며, 세계는 여전히 식량 공급을 위협받고 있다.

연방준비제도(Fed)도 지난달 보고서에도 "이러한 갈등이 고조되거나 다른 지정학적 긴장이 악화하면 전 세계적으로 경제 활동이 위축되고 인플레이션이 상승할 수 있다"고 경고했다.

◇ 보험으로서의 채권 가치 상실

통상 채권시장에서 결정되는 장기 금리는 인플레이션이 예상보다 높거나 낮을 위험을 반영한다. 물가가 급등할 확률이 높아지면 채권 투자자는 더 많은 금리를 청구한다.

씨티의 네이선 시트 수석 이코노미스트는 "적어도 지난 20년과 비교했을 때 지정학 이슈에 대한 비중이 높아진 것처럼 보인다"며 "이는 금리에 프리미엄 충격이 될 수 있으며, 인플레이션 불확실성과 공급 충격이 금리에 미칠 수 있는 것과 같은 종류의 영향을 미친다"고 말했다.

캐피털 이코노믹스도 인플레이션 리스크의 증가가 최근 기간 프리미엄 상승의 '상당한 부분'을 차지한다고 전했다.

몇 년 전까지만 해도 금융위기 등의 경제 충격은 수익과 주가를 하락시키는 경향이 있었다. 그러나 공급에 대한 충격은 수익에 타격을 주고 인플레이션을 상승시켜 주식과 채권 가격을 하락시켰다.

재닛 옐런 미 재무장관도 지난달 인터뷰에서 "기간 프리미엄 상승에서 더 중요한 요인은 국채가 주식 헤지 수단인지 여부에 대한 견해의 변화일 수 있다"며 "최근 충격이 대부분 공급 측면이었다는 점에서 국채는 그다지 좋은 헤지 수단으로 작용하지 못하고 있다"고 말한 바 있다.

◇ 연준의 지정학적 고민…美中 정치 역학도 예측 불가능

지정학적 불안이 금리를 끌어올리면서 역설적으로 단기적인 도움이 되기도 했다. 기간 프리미엄 상승으로 차입 비용이 증가하면서 연준이 지난주 금리를 동결했기 때문이다.

그러나 장기적으로는 해외로부터의 인플레이션 충격으로 인해 금리를 인상할 가능성이 더 크다.

JP모건은 중국과의 무역 후퇴로 미국이 값싼 물품을 수입할 수 없게 되면 물가가 상승하게 되고 연준이 향후 10년간 금리를 0.28%포인트 더 올려야 할 것이라고 추정했다.

중국은 올해 청정에너지 미래의 핵심 제품인 흑연과 희토류 광물, 태양광 패널 부품의 수출에 대한 통제를 강화했다. 정치적 동기에 의한 공급 감소는 미국 산업 전반의 가격과 금리 상승으로 이어질 수 있다.

바이든 행정부는 다양한 관세와 보조금을 통해 국내 생산을 장려함으로써 지정학적 공급 충격으로부터 미국 경제를 보호하려고 노력하고 있다.

그러나 WSJ은 "이러한 조치는 자체 인플레이션 위험을 초래한다"며 "중국의 더 저렴한 가격이나 기술을 포기하면 에너지 비용이 더 많이 상승할 수 있으며 일부 경제학자들은 리쇼어링에 대한 투자가 차입금과 이자율을 상승시킬 수 있다고 말한다"고 전했다.

제이미 다이먼 JP모건 최고경영자(CEO)는 "지금이 수십 년 만에 세계가 경험한 가장 위험한 시기일 수 있다"고 말했다.

sskang@yna.co.kr