'135일룰'에 한산해진 한국물 조달, 이종통화 시장서 틈새 겨냥

도로공사, 포모사본드로 발행세 이어…스위스프랑은 예의주시

(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 한국물(Korean Paper) 시장이 이른바 '135일룰' 등을 맞아 숨 고르기에 돌입했다. 2023년 KP 발행이 마무리 단계에 접어든 가운데 135일룰 등에서 비껴간 이종통화 시장을 겨냥한 기업들만이 분주히 움직이고 있다.

미국 시장에서 채권을 찍을 때는 재무제표가 작성된 시점에서 135일 이내에 납입을 비롯한 모든 상장 일정을 마쳐야 한다.

다만 스위스프랑 채권은 최근 시장 분위기가 급변하면서 조달이 녹록지 않아진 터라 발행사들의 고민이 깊어질 것으로 보인다.

◇135일룰에도 발행세 지속…포모사본드로 대만 공략

17일 투자은행(IB) 업계에 따르면 공모 한국물 시장은 135일룰을 맞아 조달세가 한풀 꺾였다. 지난주에만 한국석유공사(8억달러)와 한국수출입은행(포모사본드, 5억달러), 한국주택금융공사(5억달러) 등이 달러채 발행을 위한 북빌딩(수요예측)에 나섰던 것과 달리 이번 주에는 한국도로공사만이 시장을 찾았다.

통상 한국물 발행 시장은 11월 중순을 기점으로 사실상 문을 닫는다. 미국 시장에서 채권을 찍을 때는 재무제표가 작성된 시점에서 135일 이내에 납입을 비롯한 모든 상장 일정을 마쳐야 한다는 135일룰 때문이다.

이에 글로벌본드(144A/RegS) 발행을 위해서는 11월 중순까지 납입 등의 일정을 모두 마쳐야 해 지난주 막바지 북빌딩 행렬이 이어졌다.

다만 한국도로공사의 포모사본드 조달로 KP 발행세는 이번 주에도 이어졌다. 한국도로공사는 지난 6월 3억달러 규모의 포모사본드를 찍은 데 이어 이달 또다시 해당 시장을 찾았다. 포모사본드는 대만과 아시아 시장을 주요 타깃으로 설정한다는 점에서 135일룰에서 비껴가 있다.

포모사본드는 2021년을 끝으로 공모 한국물 시장에서 자취를 감췄다. 한동안 공기업과 은행권, 카드사 등의 조달처로 주목받았던 것과 대조적이다.

하지만 지난 6월 한국도로공사가 포문을 열면서 분위기가 달라졌다. 뒤를 이어 KDB산업은행(3억달러)과 신한은행(5억달러), 한국수출입은행(5억달러) 등이 조달에 나섰다. 다만 발행을 준비했던 신한카드는 원화 대비 금리 경쟁력이 부각되지 않자 시장을 찾지 않았다.

2018년 발행했던 포모사본드가 올해 대거 만기를 맞은 점 등이 영향을 미친 것으로 풀이된다. 기존에 한국물을 담았던 기관들의 재투자 수요 등이 부각되면서 발행사들이 관심도 포모사본드 시장으로 향하고 있다. 실제로 올 하반기 대만 기관들이 직접 한국을 방문해 다양한 발행사와 접촉하는 등 투자 열기를 드러내기도 했다.

◇스위스 시장서 바통 이을까…시장 변화에 주춤

스위스프랑 시장도 한국물 발행사들이 주목하는 곳 중 하나다. 스위스 역시 135일룰과는 연관이 없는 터라 11월 중순 이후에도 채권을 찍을 수 있다.

스위스의 경우 달러채 변동성을 피할 수 있는 조달처였다는 점에서 과거부터 한국물 발행사들의 활용도가 높았다. 달러채 시장이 출렁이더라도 한발 늦게 이러한 현상이 반영되는 터라 틈새시장으로 여겨졌다.

스위스 시장을 겨냥한 발행사들의 움직임은 최근까지도 두드러졌다. 지난 9월 한국수자원공사가 2억5천만 스위스프랑어치 채권을 찍은 데 이어 한국철도공사와 한국수출입은행이 지난달 각각 2억5천만, 2억 스위스프랑 규모의 발행을 위한 투자자 모집을 마쳤다.

뒤이어 한국토지주택공사(LH)와 한국주택금융공사(커버드본드)가 스위스 시장 주시하고 있지만 달라진 시장 상황 탓에 쉽사리 발행까진 이어지지 못하고 있다.

스위스 시장 내에서 점차 투자 수요 위축세가 두드러지면서 KP 발행사들의 고민이 깊어진 것이다. 지난 13일 투자자 모집에 나선 스위스 제약회사 로슈는 발행액의 절반 정도에 그치는 수요를 확인하는 등 이전과는 달라진 분위기가 드러나고 있다는 후문이다.

phl@yna.co.kr