[표] 12월 및 중장기 달러-원 전망-①

◆임준영 산업은행 과장

연준의 금리 인상 종료 및 내년 상반기 금리 인하 기대를 프라이싱하며 달러-원이 내려온 상태이나, 여전히 금리 인하 시기 등에 대한 불확실성이 남아있다. 환율이 재차 반등할 가능성도 배제할 수 없다. 다만, 연준의 피벗 자체에 대한 기대는 상수로 작용하고 있으며, 무역수지 개선 등 수급상으로도 꾸준히 네고가 출회되고 있는 점은 상단을 무겁게 하는 요소가 된다. 높은 변동성을 지속하며 1,300원 내외 등락할 것으로 전망한다.

◆임기묵 IBK기업은행 차장

달러 약세에 부침이 있어도 연말 수출업체 네고 물량 우위로 산타랠리가 이어진다는 가정을 하면 달러-원은 아래쪽으로 움직일 확률이 높다. 월러 연준 이사 발언에서 고금리 장기화(H4L) 기조에 변화 조짐도 엿보였다. 다만 미국 국채 금리가 인플레 둔화 외에 부채와 수급 이슈로 상승했던 점을 고려하면 연착륙 시나리오 속에 달러 약세를 제한할 수 있다.

◆이응주 대구은행 차장

11월 FOMC가 사실상 동어반복의 연속이었지만 소비자물가가 예상치를 밑돌고 금리인하 기대가 크게 확산하면서 달러-원이 급하게 내려온 측면이 있다. 12월에도 연착륙 기대감과 더불어 무거운 흐름이 이어질 확률이 높아 보인다. 다만 당장 추세적 하락으로 판단하기에는 많이 이른 감이 있고, 우리나라를 포함한 주요국 성장세가 여전히 약한 상황에서 당장 달러를 버리고 취할 만한 통화는 없어 보인다. 미국이 절대 금리가 높은 만큼 내년 상반기 상대적으로 인하 폭의 여유가 더 있겠지만 연착륙이 현실화할 경우 서둘러서 내릴 이유는 더더욱 적어 보임으로 오히려 연말·연초 변동성 와중에 반등을 할 수도 있다.

◆최종화 NH농협은행 차장

미국 연준의 긴축 조기 종료 기대감에 따른 원화 강세 흐름이 이어질 것으로 전망한다. 달러-원은 고점 매도 전략이 유효할 것으로 판단한다. 미 연준 인사의 완화된 스탠스와 고용, 물가 등 미국 경제 지표의 부진, 반도체 수출 회복과 유가 안정으로 인한 수급 안정 등 달러-원 하락 요인들이 득세하고 있다. 1,300원 초반대에서 상단이 제한되며 무거워질 것으로 보이나, 이미 고점 대비 70원가량 하락한 레벨이어서 하락 속도는 완만할 것으로 보인다.

◆이동엽 키움증권 과장

11월 초 FOMC가 시장 예상을 벗어나지 않고 미 재무부 국채 발행 계획 규모도 예상보다 줄어들면서 장기 금리 상승세가 진정되었다. 그 외 중동 분쟁 확산 우려도 완화되고 고용지표 및 물가 지표에서도 물가 둔화가 확인되면서 내년 금리 인하 기대감이 크게 상승했다. 계속해서 달러 약세 재료가 쏟아지며 당초 예상보다 달러 약세가 강하게 나왔다. 달러-원도 작년 말을 연상시키는 가파른 하락세로 오랜 기간 지지가 된 1,300원을 하회했다. 12월도 미 금리 인하 기대감 반영할 달러 약세 영향으로 완만한 하락 흐름을 이어 나갈 것으로 예상된다. 다만, 12월 FOMC에서 점도표를 통해 연준이 고금리 장기화 의지를 재차 보여준다면 하락 폭을 되돌릴 것으로 본다.