[연준 피벗 임박] 메리츠證 윤여삼 "금리 최고점 확신…3Q 인하 전망 유지"

(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 메리츠증권은 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 결과를 두고 지금 금리가 최고점이라는 것을 확신시켜줬다고 평가했다.

다만 근원 개인소비지출(PCE) 지수가 2%대 수준까지 하락하는 시점을 내년 3분기로 내다보면서 연방준비제도(Fed·연준)의 첫 인하 개시 시점을 3분기로 제시한 전망을 유지했다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 14일 연합인포맥스와의 통화에서 "간밤 연준이 시장의 기대를 더 앞서나갔다"며 "'any'라는 단어를 통해 추가적인 긴축에 대한 우려도 거의 지워냈다"고 말했다.

윤 연구원은 "물가에 대한 진전을 가장 크게 봤고, 이를 인정하면서 간밤 제롬 파월 연준 의장이 굉장히 급진적으로 좀 변했다는 인식도 있고, 또 데이터 디펜던트(data-dependent)하게 움직인다는 것에도 어느 정도 부합해준 것 같다"고 언급했다.

이어 "그간 '고금리 장기화(higher for longer)'만 강조했다면 이제는 '과도한 고금리 장기화(too much higher for longer)'의 리스크를 언급하기도 했다"며 "전체적인 톤이 많이 변했다. 이 추세를 본다면 미국 국채 10년물 금리가 연내에도 3%대 진입이 가능할 것"이라고 설명했다.

다만 연준의 첫 금리 인하 개시 시점은 여전히 3분기로 전망했다.

윤 연구원은 "현실적으로 근원 PCE가 적어도 2%대까지는 떨어져야 한다고 보는데 저희는 이 시점을 3분기로 보고 있다"며 "그때까지 경제지표가 아주 유의미하게 그리고 신용 이벤트가 발생하지 않는 한 내년 2분기 인하까지 당기는 건 조금 신중하게 보고 있다"고 말했다.

그는 "다만 그전이라도 소비 중심으로 미국 경제가 둔화된다면 금리 인하 시점이 당겨질 위험들이 나타날 수 있다"며 "특히 미국의 신용카드 연체율이 최근 큰폭으로 뛰고 있는 것처럼 그간 무리한 소비를 끌고왔던 것들이 취약해지는 것 등을 중점적으로 보고 있다"고 언급했다.

우리나라의 경우 내년 금리 인하 시점을 3분기로 유지하면서도 부동산 구조조정 등으로 인해 2분기로 당겨질 위험성이 있다고 봤다.

윤 연구원은 "이제 부동산 구조조정의 단초들이 생기면 우리는 자체 요인으로 내년 성장 전망에 영향을 줄 수 있게 되는 것"이라며 "2분기로 당겨질 위험성이 커질 수 있다"고 말했다.

그는 "국고채 10년물 금리가 기준금리 수준을 뚫고 하향하면 적어도 반년 동안은 역캐리에 대한 부담이 생길 수 있겠다"며 "그렇게 되면 우량 중심으로 크레딧 시장에도 불이 옮겨 붙을 수 있다"고 언급했다.

jhson1@yna.co.kr