행동주의펀드 공격에…삼성물산, '경영상 부담' 내걸었다

주주제안 들어온 배당안·자사주 취득안 주총 상정

"반대 의결권 행사"…주주 설득·위임장 확보 나서

(서울=연합인포맥스) 유수진 기자 = "대규모 재원 유출로 장기적인 회사의 신성장동력 확보 및 기존 사업의 경쟁력을 약화시킬 수 있는 주주제안에 반대하는 의결권을 회사에 위임해 주시길 권유합니다."

삼성물산이 다음 달 15일 예정인 정기 주주총회를 한 달 앞두고 주주 설득에 팔을 걷어붙였다. 지분 1.46%(합산 기준)를 보유한 국내외 행동주의펀드가 배당 확대와 자기주식(자사주) 매입을 주주제안하며 표 대결을 피할 수 없게 됐기 때문이다.

15일 재계에 따르면 삼성물산은 다음 달 15일 오전 강동구 글로벌엔지니어링센터에서 정기 주총을 개최한다.

이날 상정할 안건에는 씨티오브런던인베스트매니지먼트와 안다자산운용, 화이트박스어드바이저스 등이 공동 제안한 현금배당안과 자사주 취득안이 포함됐다.

구체적으로 보통주 1주당 4천500원(우선주 4천550원)을 배당(제1-2-2호)하고 5천억원 규모의 자사주 취득 프로그램을 가동(제3호)하는 내용이다.

이들이 지난 2일 삼성물산에 정식으로 주주제안서를 송부한 데 따른 것이다. 현행법상 6개월 이상 주식을 1% 이상 보유한 주주는 소수주주권을 행사할 수 있다. 주총 6주 전까지 서면 등의 방식으로 의사를 전달하면 된다. 헤지펀드들은 스스로를 삼성물산 주식(보통주) 1% 이상을 보유한 장기 주주라고 소개했다.

이에 따라 회사 측과 행동주의펀드 간 주총 표 대결이 가시화됐다. 특히 배당안의 경우 양측의 의안이 서로 충돌해 주주들은 하나만 선택해야 한다.

삼성물산으로선 주주들의 마음을 붙잡는 게 관건이다. 일반주주 입장에선 헤지펀드가 마련한 의안이 더욱 주주 친화적으로 느껴져 솔깃하기 때문이다. 이들이 책정한 배당금(4천500원)이 이사회(2천550원)보다 주당 2천원 가까이 많은 데다, 대규모 자사주 취득 역시 주가 부양에 긍정적이다.

삼성물산은 외부 세력의 공격을 막아내기 위해 '경영상의 부담'을 내걸고 의결권 위임을 호소했다. 양측의 위임장 확보전이 본격화했다는 의미다. 이들의 요구사항을 들어주면 대규모 현금이 유출돼 장기적 관점에서 회사의 경쟁력 약화가 불가피하다는 게 골자다.

실제로 주주제안을 기반으로 산출한 전체 주주환원 규모는 1조2천364억원으로 지난해뿐 아니라 올해 삼성물산의 잉여현금흐름(바이오로직스 제외) 예상치(100%)를 초과한다. 회사 측은 "3개년 주주환원 정책을 크게 초과하는 내용"이라며 "이 정도 규모의 현금이 유출되면 미래 성장동력 확보 및 사업경쟁력 강화를 위한 자체 투자재원을 확보하기 어렵다"고 설명했다.

또한 헤지펀드 측이 자사주 소각으론 순자산가치(NAV) 할인율이 60% 이상인 '저평가 상황'에서 벗어나기 어렵다고 지적한 것에 대해 "자사주 소각은 유통 주식에 대한 실질적 가치 상승이 발생하는 강력한 주주환원"이라며 "할인율 해소를 전제로 제시한 자사주 매입 수익률은 장기 주주가치 제고 측면에서 설득력이 없는 주장"이라고 맞받아치기도 했다.

현재 삼성물산의 주요 주주는 ▲이재용 회장 등 특수관계인(33.28%) ▲KCC(9.17%) ▲국민연금(7.25%) 등이다. 소액주주 지분율은 40% 안팎이다.

이 회장 등의 몫에 우군으로 평가되는 KCC 지분까지 합치면 대주주 측 지분율이 42%를 웃돈다는 계산이 나온다. 주총에서 표 대결이 펼쳐지더라도 행동주의펀드 측이 쉽게 승기를 잡긴 어려운 수치라는 게 중론이다.

특히 이들의 지분율(1.46%)을 고려할 때 자사주 소각안과 이사 선임안 등 다른 의안의 가결 여부에 미치는 영향도 제한적일 것으로 예상된다.

sjyoo@yna.co.kr