한은 "한·미·유럽, 각국 요인따라 피벗시점 다를 수도"

'최근 한·미·유럽 디스인플레 흐름 평가' 보고서

韓, 농산물가격, 누적 비용압력에 물가둔화 더딜수도

(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 최근 한국과 미국, 유로지역의 물가 둔화 흐름이 차별화되면서 향후 통화긴축 기조전환(피벗) 시점에도 영향을 줄 수 있다는 한국은행의 보고서가 나왔다.

27일 한은은 '최근 한국·미국·유로지역의 디스인플레이션 흐름 평가'를 주제로 한 보고서를 통해 "한국, 미국, 유로지역의 불가 둔화 흐름이 최근 속도가 더뎌진 가운데 앞으로는 인플레이션의 동인과 경기 흐름에 따라 둔화 흐름이 달라질 수 있다"고 밝혔다.

이번 보고서는 최근 주요국 소비자물가 상승률 둔화세가 크게 완만해지면서 '라스트 마일' 과정에서 물가가 목표 수준으로 순조롭게 수렴해 갈지에 대한 우려가 커진 상황에서 나왔다.

주요국 소비자물가지수(CPI) 상승률은 정점부터 12개월 동안 유가 하락이 주요 글로벌 디스인플레이션 요인으로 작용하면서 빠르게 둔화한 바 있다. 다만 그 뒤에는 기저효과가 사라지고 유가가 다시 상승하면서 둔화 흐름이 주춤하고 있다.

미국은 올해 1월 CPI 상승률이 3.1%로 전월(3.4%) 대비 둔화했지만 근원서비스물가의 상승 모멘텀이 확대되면서 시장 예상(2.9%)을 상회했다. 유로 지역은 지난해 11월 2.4%까지 낮아졌다가 지난달(1월) 2.8%로 반등했다. 국내 CPI는 지난달 2%대 상승률(2.8%)을 보였지만 여전히 지난해 7월(2.4%)보다 높은 수준이다.

최근 인플레이션 둔화 흐름이 주춤한 것은 에너지 가격 상승과 함께 나라별 차별화 요인이 기저에 있다.

미국은 지난해 말 이후 근원상품이 디플레이션에 진입했지만, 견조한 고용 상황이지속되면서 근원서비스물가 상승 모멘텀이 높은 수준이다.

우리나라는 내수압력 약화 영향으로 근원서비스물가의 상승 모멘텀이 주요국 대비 낮은 수준에서 둔화하고 있으나 주요국과 달리 농산물 가격이 높은 수준을 이어가고 있다.

나라별로 물가 둔화 요인이 차별화되면서 통화정책 전환 시점도 영향을 받을 것이라는 분석이 나온다.

팬데믹 이후 현재까지 통화긴축 정도 차이는 대체로 국별 누적 물가상승률 차이에 비례하는 모습을 보였지만 앞으로는 국제유가 상방리스크뿐 아니라 나라별 요인이 영향을 줄 것이라는 관측이다.

미국의 경우 견조한 경기 및 노동시장 상황, 우리나라는 높은 농산물가격과 누적된 비용압력, 유로지역은 높은 임금 오름세 등으로 향후 물가 둔화 흐름이 더딜 수 있어 보인다.

jhkim7@yna.co.kr