[오전 주요 국제금융뉴스] (21일)

▲점도표, 아슬아슬 '올해 3회 인하' 유지…중립금리 추정치 소폭↑

- 미국 연방준비제도(연준)가 '점도표'(dot plot)를 통해 시사하는 전반적인 정책금리 경로가 위로 이동했다. 시장의 관심이 집중된 올해 인하 횟수는 종전 3회로 유지됐으나 더 매파적인 견해와의 차이는 크지 않았다. 중간값에서 한명만 이탈했다면 올해 금리 인하 횟수는 2회로 줄어들 뻔했다. 연준 정책 결정권자들의 중립금리(neutral rate) 추정치는 오랫동안 제자리걸음을 해오다가 약간 상향됐다. 중립금리 추정치가 더 크게 높아진다면 이른바 '고금리 장기화'(higher for longer) 테마에 더욱 힘이 실릴 수 있다. 연준이 20일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 끝낸 뒤 공개한 '경제전망요약'(SEP)을 보면, 올해 말 연방기금금리(FFR) 전망치 중간값은 석 달 전과 같은 4.625%로 제시됐다. 이번 회의에서 동결된 목표범위(5.25~5.50%)의 중간값(5.375%)보다 75bp 낮은 수준이다. 종전대로 25bp씩 세 번의 인하 구상을 내비친 셈이다.

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▲연준 인하 기다리며 제자리걸음 하는 美 채권

- 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하를 기다리며 국채금리가 등락을 거듭했지만, 투자자들은 여전히 할인된 미국 투자 등급 회사채를 매수할 수 있다. 20일(현지시간) 마켓워치에 따르면 본드클리Q는 "이날 미국 투자등급채권 시장의 80% 이상이 할인된 가격 또는 100달러 미만의 가격으로 거래가 됐다"며 "이는 미국 10년물 국채금리가 5%를 넘어선 지난해 10월 92% 이상의 채권이 할인된 데서 하락한 수치"라고 전했다. 아직 머니마켓펀드(MMF)와 기타 현금성 투자가 여전히 5% 수익률을 제공하는 가운데 간밤 연준은 물가 목표 달성까지 인플레이션을 더 오래 견딜 수 있다는 신호를 보이면서 장기 국채금리는 횡보하는 모습을 나타냈다. 인사이트 인베스트먼트의 브렌단 머피 북미 채권 책임자는 "투자자들은 타이밍에 관한 질문을 많이 한다"며 "모두가 절대 수익률을 좋아하지만, 5%의 현금금리는 사람들을 주저하게 만들고 있다"고 전했다.

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▲레드 스윕부터 의회 분열까지…美 대선 4가지 시나리오별 증시 영향

- 올해 11월 미국 대통령 선거를 앞두고 주식시장 변동성이 커질 수 있지만, 실제 증시 영향은 결국 어느 정당이 의회를 장악할지에 달려있다. 20일(현지시간) 비즈니스인사이더에 따르면 UBS는 "조 바이든 대통령과 도널드 트럼프 전 대통령이 다시 한번 맞붙게 되면서 11월 선거를 앞두고 시장 변동성이 커질 것"이라며 "시나리오만 봤을 때 트럼프의 무역정책은 역풍이지만, 공화당이 의회를 장악하는 것이 시장에는 가장 긍정적"이라고 분석했다. UBS는 두 대통령 후보가 공표한 정책이 극명하게 대조를 이루면서 중대한 시장 영향이 있다고 진단했다. UBS는 "투자자들에게 포트폴리오 구성은 비정치적으로 취급하는 것이 가장 좋다고 말하고 있지만, 향후 8개월은 매우 산만해질 가능성이 크다"고 말했다. 특히 이번 대선은 대통령 당선인뿐만 아니라 해당 정당이 의회를 장악할지에 따라 반응이 달라질 수 있다. 바이든과 트럼프의 공약이 아무리 야심 차더라도 의회의 지원 없이는 그들의 의제를 최대한 실행할 수 없기 때문이다.

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▲美 국채금리, 亞서 하락 지속…비둘기 FOMC 소화

- 아시아 시장에서 미국 국채금리는 예상보다 비둘기파적이었던 통화정책 이벤트를 소화하며 하락세를 이어갔다. 간밤 연방준비제도(Fed·연준)는 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 올해 기준금리 인하 횟수 전망치를 그대로 유지하며 국채 금리 하락을 이끌었다. 21일 연합인포맥스 해외금리 현재가(화면번호 6531)에 따르면 오전 10시 49분 현재 미국 10년물 국채금리는 전장 대비 1.40bp 내린 4.2640%에 거래됐다. 통화정책에 민감한 2년물 금리는 1.90bp 내린 4.5940%에, 30년물 국채금리는 0.70bp 내린 4.4490%에 거래됐다. 간밤 미 국채금리는 단기물을 중심으로 하락했다. FOMC 위원들은 기준금리를 동결하면서 올해 금리인하 횟수 전망치도 3회로 유지했다. 올해 초 물가 상승세가 다시 가팔라질 조짐을 보이면서 점도표 수정에 대한 우려가 있었지만, 연준이 전망을 유지하면서 단기물을 중심으로 매수세가 강하게 유입됐다.

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▲日 2월 무역적자 예비치 3천794억엔…전년 대비 절반(상보)

- 일본의 2월 무역적자 폭이 작년에 비해 절반 수준으로 감소했다. 21일 일본 재무성에 따르면 2월 무역수지 예비치는 3천794억엔의 적자를 기록했다. 지난해 같은 기간보다 59.2%가 감소했다. 2월 수출은 전년 대비 7.8% 증가했다. 수입은 전년 대비 0.5% 늘었다. 일본의 대중 수출은 전년보다 2.5%, 대미 수출은 18.4% 확대했다. 아시아 수출은 2.3%, 유럽 수출은 14.6% 증가했다.

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▲[바이든vs트럼프] 빅매치 서막…빅데이터로 본 美 금리 향방

- 2024년 미국 대통령 선거에서 새로운 얼굴은 없다. 현직 대통령과 전임 대통령 간의 싸움이다. 여론조사 결과로 보면 박빙이다. 익숙함과 불확실성이 혼재했다고 볼 수 있다. 과거 데이터를 살펴보면 시장참가자들에게 이번 대선은 정권 교체 여부가 가장 중요할 것으로 진단된다. 고금리일 때 정권이 바뀌면 가파른 금리인하가 진행된 역사 때문이다. 더불어 에너지 산업의 크레디트 스프레드(금리차)가 변하는지도 살펴볼 만한 요인으로 분류된다. 21일 연합인포맥스 국가별 정책금리(화면번호 8844)에 따르면 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 2022년 3월부터 기준금리를 525bp 인상했다. 역사상 가장 가파르게 금리를 끌어올렸다. 연준의 거침없는 행보에 '킹달러' 현상이 강화했고, 글로벌 주요국들은 인상 기조에 대거 합류했다. 제롬 파월 연준 의장의 한마디에 글로벌 자본시장이 출렁여 연준의 영향력이 역대 가장 강하다는 평가도 나왔다.

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▲日 3월 지분은행 제조업 PMI 48.2…전월대비 상승(상보)

- 일본 제조업의 체감경기가 다소 개선됐다. 다만, 10개월 연속 위축 국면은 이어졌다. 21일 S&P글로벌에 따르면 일본의 3월 지분은행 제조업 구매관리자지수(PMI) 예비치는 48.2를 기록했다. 전월보다 1포인트 높아졌다. 다만, 절대적인 수준에서 위축 국면은 지속됐다. 일본 제조업 PMI는 작년 6월 이후 기준선인 50선을 밑돌고 있다. 우사마 바티 S&P글로벌 이코노미스트는 "생산량과 신규 주문의 하위 지표가 부진했지만, 민간기업의 수요 여건은 더욱 개선됐다"고 말했다. 서비스업 PMI도 전월보다 나아졌다. 3월 예비치는 54.9로 전월보다 2포인트 올랐다. 작년 5월 이후 최고치다.

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▲WSJ, '울퉁불퉁' 무시 파월 비판…"명백한 모순 지켜볼 것"

- 월스트리트저널(WSJ)이 '울퉁불퉁(bumpy)'이라는 표현을 반복한 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 안이한 물가 인식을 정면 비판했다. 물가 전망치를 높이면서 금리인하를 예고하는 것은 '명백한 모순'이라고 목소리를 높였다. WSJ 편집위원회는 20일(현지시간) 파월 의장의 기자회견이 끝나고 오피니언을 통해 '고작 울퉁불퉁한 정도 아닌가?(Are They More Than Bumps?)'라는 문장이 지금 파월의 인플레이션 인식이라고 밝혔다. 이날 연방공개시장위원회(FOMC) 기자회견에서는 "최근 데이터로 인해 인플레이션에 대한 확신이 조금이라도 손상됐나?"라는 질문이 나왔다. 파월 의장은 이에 "누구의 확신도 높여주지 않았다"면서도 "인플레이션이 때로는 울퉁불퉁한 경로를 따라 2%로 점진적으로 하락한다는 점은 본질적으로 동일하다"고 말했다. 그러면서 "두 달 동안은 다소 울퉁불퉁한 인플레이션을 겪었는데, 이미 울퉁불퉁할 것이라고 일관되게 언급해왔다"며 "좀 울퉁불퉁한데, 고작 울퉁불퉁한 정도 아닌가?"라고 되물었다. 이를 설명하는 8개의 문장 속에서 'bump' 혹은 'bumpy'라는 단어가 다섯 차례나 출현했다.

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▲호주 2월 실업률 3.7%…예상치 하회

- 호주의 2월 실업률이 시장의 예상치를 하회했다. 21일 다우존스에 따르면 호주 통계청은 2월 실업률이 3.7%를 기록했다고 발표했다. 시장의 예상치는 4.0% 정도였다. 전월보다 실업률은 0.4%포인트 낮아졌다. 한 달 만에 3%대 실업률을 회복했다. 2월 고용은 11만6천500명 증가했다. 정규직 고용은 7만8천200명 늘었고, 파트타임 고용은 3만8천300명 확대했다. 노동시장 참가율은 66.7%를 나타냈다. 호주달러는 가치는 예상보다 견조한 고용시장 동향에 상승했다. 호주달러-달러 환율은 지표 발표 이후 상승폭을 확대해 우리나라 시간으로 오전 10시 16분에 전일 대비 0.52% 오른 0.6621달러의 장중 고점을 보였다.

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▲달러-엔 150엔 초반 하락…연준 인하 횟수 유지·개입 경계감

- 달러-엔 환율이 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리인하 횟수 전망치 유지와 일본 외환당국 개입 경계감에 낙폭을 확대하고 있다. 연합인포맥스 해외 주요국 외환 시세(6411)에 따르면 오전 10시 34분 달러-엔 환율은 뉴욕 대비 0.60% 하락한 150.330엔을 기록했다. 완화적인 금융환경을 유지하겠다는 일본은행의 스탠스에 151엔을 넘었던 달러-엔은 장중 150.260엔까지 레벨을 낮췄다. 올해 금리 인하 횟수를 2회로 조정하는 것 아니냐는 시장의 예상과 달리 연준이 3회 인하 전망을 유지하면서 엔화 매수·달러 매도가 유입됐다. 최근 환율이 4개월만에 최고 수준으로 오르면서 당국 개입 경계감도 커졌다. 이날 스즈키 ?이치 일본 재무상은 ""환율 움직임을 긴박감을 가지고 주시하고 있다"고 말했다. 재무상 발언이 전해진 이후 달러-엔은 낙폭을 확대했다.

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▲"연준 6월 금리 인하 가능성 급등…점도표상 3회 인하"

- 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 올해 세 차례 금리 인하를 시사하면서 6월 기준금리 인하 가능성이 크게 높아졌다. 21일(현지시간) 비즈니스인사이더는 투자자들이 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 6월 첫 금리 인하 베팅을 늘렸다고 보도했다. 3월 FOMC에서 연준 위원들은 만장일치로 금리를 5.25%∼5.5% 수준으로 동결하고 점도표를 통해 올해 세 차례 금리 인하를 시사했다. 연준은 또한 내년 세 차례의 금리 인하를 예상하고 있다. 연준 위원들은 올해 말 금리 전망치를 4.6%로 유지한 반면 내년 말과 내후년 말 금리 전망치는 각각 3.9%와 3.1%로 예상했다. 기존의 3.6%, 2.9%에서 상향 조정된 수치다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 6월 금리 인하 가능성은 전일 55%에서 70%로 상승했다. 제롬 파월 연준 의장은 기자 회견에서 "경제가 견고한 기반을 유지하고 있다"며 "연준이 여전히 2% 인플레이션 목표를 달성하기 위해 '강력하게 헌신'하고 있기 때문에 중앙은행이 계속해서 데이터에 의존할 것"이라고 언급했다.

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▲마이크론 주가, AI 호황에 흑자 전환…시간 외 15% 급등

- 미국 최대 메모리 반도체 업체 마이크론(NAS:MU)이 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하고 시간 외 거래에서 주가가 15% 이상 급등했다. 20일(현지시간) 마이크론은 회계연도 분기 매출이 전년 동기 36억 9천만 달러에서 58억 2천만 달러로 증가했다고 밝혔다. LSEG가 집계한 전문가 전망치는 53억 5천만 달러로 이를 웃돈 셈이다. 순이익은 7억 9천300만 달러로 전년 동기 순손실 23억 달러에서 흑자 전환했다.주당 순이익은 42센트로 시장 전망치 25센트를 상회했다. 가이던스 또한 낙관적으로 제시했다. 마이크론은 회계연도 3분기에는 분석가들이 예상한 60억 2천만 달러를 상회하는 66억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상했다. 마이크론은 정규 거래에서 2.39% 오른 96.25달러에 마감했으며 실적 발표 후 시간 외 거래에서 15% 넘게 추가 상승해 현재 111달러 수준에서 거래되고 있다. 산제이 메흐로트라 마이크론 최고경영자(CEO)는 "AI 덕분에 앞으로 다년간 반도체 업계에 커다란 기회가 주어졌다"며 "마이크론이 가장 큰 수혜자 중 하나"라고 말했다.

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▲레딧, IPO 가격 주당 34달러로 책정 …예상 범위 상단

- 미국 소셜미디어 '레딧(Reddit)'이 예상 범위 최고가인 65억 달러, 주당 34달러로 가격을 책정해 뉴욕 증시에 데뷔한다. 20일(현지시간) 레딧은 보도 자료를 통해 이번 공모로 5억 1천900만 달러를 모았으며 회사의 가치는 65억 달러에 육박한다고 밝혔다. 레딧은 이번 공모에서 1천528만 주를 판매했고 기존 주주들은 672만 주를 추가로 매각했다. 이번 IPO는 2019년 핀터레스트 이후 첫 소셜 미디어 상장 이벤트로 티커명은 'RDDT'로 정해졌다. 레딧 주식은 21일부터 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 거래된다. 한편 레딧의 매출은 2022년 6억 6천670만 달러에서 지난해 8억 4천400만 달러로 20% 증가했다. 지난해 순손실은 9천80만 달러로 2022년에 기록한 1억 5천860만 달러 순손실보다 개선됐다.

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▲日 닛케이, '비둘기' FOMC에 상승 출발

- 21일 일본증시에서 닛케이 지수는 3월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 결과가 비둘기파적이었다는 평가에 상승 출발했다. 오전 9시 17분 현재 대형 수출주 중심의 닛케이225 지수는 전일 대비 532.25포인트(1.33%) 상승한 40,535.85에 거래됐다. 도쿄증시 1부를 모두 반영한 토픽스 지수는 36.76포인트(1.30%) 상승한 2,786.73을 나타냈다. 기준금리를 동결한 FOMC 이후 미국 증시에서 주요 지수가 반등했으며 일본 증시도 이러한 훈풍을 반영하고 있다. 특히 기술주 중심의 나스닥 종합지수가 3일 연속 상승하며 신고가를 경신해 지수 상승 요인이 되고 있다. 미국 연방준비제도(연준·Fed)는 점도표상 올해 3회 인하 계획을 유지한 가운데 비교적 비둘기파적인 성명을 발표했다. 또한 외환시장에서 달러-엔 환율이 150엔대를 유지하며 엔화 약세를 반영하고 있는 점도 증시에 훈풍이 되고 있다.

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▲"BOE, 美 연준 따라 이달 금리 동결할 것"

- 미국 연방준비제도(Fed·연준)를 따라 영국 잉글랜드은행(BOE)이 이날 열리는 정례 통화정책회의에서 기준금리를 동결할 것이라는 관측이 나왔다. 20일(현지시간) 배런스는 미국과 같이 영국에서도 지난 일 년간 인플레이션이 빠르게 둔화했다며 이같이 관측했다. 매체는 다만 미국과 달리 영국 경제는 약세를 나타내며 작년 하반기 경기침체에 빠졌다고 언급했다. 경제 약세가 물가 압력을 억눌러 BOE가 연준보다 쉽게 금리를 인하하기 시작할 수 있을 것으로 예상됐다. 대부분 전문가는 연준은 6월, BOE는 8월에 첫 금리 인하를 시행할 것으로 내다봤다. 지난 2월 기준금리 결정에서 BOE 위원 9명 중 2명은 금리 인상, 1명은 금리 인하에 투표했다. 나머지는 금리 동결을 주장하면서 통화정책위원회(MPC)의 의견이 세 갈래로 나뉘었다. 지난달 BOE는 올해 상반기 인플레이션율이 목표치인 2%를 기록한 뒤 하반기에 다시 가속할 것으로 전망했다. 전일 발표된 영국의 전년 대비 2월 인플레이션율은 3.4%로 전월치인 4%를 예상보다 큰 폭으로 하회했다.

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▲"연준 금리 인하 신호에 현금성 자산 수익률 하락 전망"

- 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상하기 시작한 이후로 대체로 5%를 상회했던 현금성 자산 투자 수익률이 향후 하락세를 보일 것이라는 관측이 나왔다. 20일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 전일 연준이 연내 세 차례 금리 인하 신호를 보내면서 양도성예금증서(CD), 머니마켓펀드(MMF) 등과 같은 현금성 자산의 일부가 약세를 보였다고 관측했다. WSJ은 작년에는 만기가 12개월 이상인 CD도 5% 금리를 보장하는 경우가 많았으나 이제는 단기 CD 금리가 더 높은 상황이라고 분석했다. 뱅크레이트 데이트에 따르면 최근 3개월 만기 CD 금리는 연간 최대 5.5% 수준이었던 반면 2년 만기 CD 금리는 작년 말 5.5%에서 5%를 하회하는 수준으로 떨어졌다. 큐리노스의 애덤 스톡턴 매니징 디렉터는 "지난 2월 개설된 고금리 CD 중 70%는 만기가 1년 미만인 것으로 나타났다"고 말했다. 그는 "(이전에는) 대체로 소비자들이 금리를 먼저 보고 그다음으로 기간을 봤으나 연준이 연내 금리를 인하하기 시작하면 기간이 더 중요한 요인이 될 것"이라고 주장했다.

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▲S&P500 선물, FOMC 점도표 소화하며 상승

- 21일 아시아 시장에서 미국 주가지수 선물은 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 올해 기준금리 인하 횟수 전망치가 3회로 유지됐다는 소식에 상승했다. 연합인포맥스 지수선물 통합화면(화면번호 6520)에 따르면 한국 시각으로 이날 오전 10시 5분 기준 E-Mini S&P500 선물은 전장 대비 0.25% 상승한 5,299.75에, E-Mini 나스닥 100 선물은 전장보다 0.44% 오른 18,561.75에 각각 거래됐다. 아시아 시장에서 지수 선물은 FOMC 정례 회의에서 위원들이 3회 인하 전망을 유지한 데 반색하며 상승했다. 전일 뉴욕증시 3대 지수도 일제히 사상 최고치를 기록하며 마감했다. 당초 시장에선 올해 들어 예상보다 강한 인플레이션이 지속되면서 연준이 점도표에서 연내 금리 인하 전망치를 3회에서 2회로 낮출 위험이 있다고 봤다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 현재 연방기금(FF) 금리 선물 시장에서 6월 회의에서 기준금리가 인하될 가능성은 74.9%로 반영됐다.

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▲블랙록 채권 CIO "시장과 연준 마침내 가까워져…6월 인하 개시"

- 세계 최대 자산운용사 블랙록의 릭 라이더 채권 최고투자책임자(CIO)는 20일(현지시간) 금리 인하에 대한 연방준비제도(연준ㆍFed)와 시장의 인식이 거의 수렴하게 됐다는 생각을 내비쳤다. 라이더 CIO는 이날 연방공개시장위원회(FOMC)가 끝난 뒤 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 올린 글에서 "시장은 연초에 너무 많은 (금리) 인하를 너무 빨리 가격에 반영했지만, 마침내 연준과 시장 프라이싱이 더 가깝게 일치하게 됐다"고 밝혔다. 그는 "우리는 여전히 연준이 6월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상한다"면서 연내 25bp씩 3번의 인하가 있을 것으로 내다봤다. 라이더 CIO는 금리 인하는 6월에 시작된 뒤 두 번의 회의마다 한 번씩 진행될 것으로 전망했다. 점도표가 발표되는 주기인 석 달 간격에 맞출 것이라는 설명이다. 이에 따르면 하반기 추가 인하는 9월과 12월에 이뤄지게 된다. 연준의 정책금리가 너무 제약적이라고 지적해 온 라이더 CIO는 향후 진행될 연준의 금리 인하를 '유지보수 인하'(maintenance cuts)라고 명명했다.

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▲[글로벌차트] 'H4L'에 힘 실릴까…고개드는 연준 중립금리

- 미국 연방준비제도(연준ㆍFed)의 정책금리가 '더 높게 더 오래'(higher for longer·H4L) 유지될 것이라는 전망은 팬데믹 사태로 인플레이션이 급등한 뒤로 꾸준히 제기되고 있다. 연준이 석 달마다 내놓는 점도표에서 'H4L' 시나리오와 연관 지을 수 있는 항목은 바로 중립금리(neutral rate) 추정치다. 20일(현지시간) 공개된 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 점도표에서는 중립금리 추정치가 종전 2.500%에서 2.563%로 소폭 상향되면서 눈길을 끌었다. (21일 오전 5시 46분 송고된 '점도표, 아슬아슬 '올해 3회 인하' 유지…중립금리 소폭↑(종합)' 기사 참고) 중간값을 기준으로 삼는 중립금리 추정치가 상향된 것은 2022년 6월 이후 처음 있는 일이다. 다만 당시는 그해 3월 소폭 하향됐던 추정치(2.375%)가 바로 원상 복구된 것이었다는 점에서 별다른 관심을 끌진 못했다. 연준 내부의 의견은 '중립금리가 높아진 것 같다'는 쪽으로 쏠리는 모양새다.

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