中 경제, 활력 되찾지 못하고 있어…"정부 경기 부양 방식 문제"

(서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 중국 경제가 지속적인 반등에 필요한 모멘텀을 찾지 못하고 있는 데에는 중국 정부의 경기 부양 방식이 원인으로 지적됐다.

11일(현지시간) 배런스는 독립 연구 기관인 차이나베이지북(CBB) 분석을 인용해 "중국 정부가 경기 부양 방식을 바꿀 조짐이 거의 보이지 않고 있어 중국의 무역 파트너와 마찰을 일으킬 가능성이 크다"고 지적했다.

모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 중국 지수 흐름을 보면 아이쉐어즈 MSCI 중국 상장지수펀드는 올해 들어 현재까지 1.3% 하락했다. 중국 본토 주식 중심의 아이쉐어즈 MSCI 중국 A ETF 또한 0.3% 하락해 두 지수 모두 다른 시장에 비해 크게 뒤처지고 있다.

이는 부분적으로는 중국 경제를 부양하기 위한 더욱 적극적인 노력이 없었기 때문이라로 매체는 지적했다.

◇ 일부 개선된 부문도…"정말 열악한 상황에서 평범해진 것"

우선 크게 타격을 입었던 중국 부동산 시장은 다소 개선됐다.

1분기 상업용 부동산 판매와 가격은 증가했고 주택 가격의 하락세는 멈췄다.

주택 건설업체와 상업용 부동산 회사들은 주택 가격이 지난해 4분기에 기록한 최저치에서 반등했다고 전했다. 모기지 금리의 급격한 하락으로 주택을 구입하는 사람들이 늘어났으며 신규 프로젝트의 수와 부동산 관련 자본 지출의 증가도 4분기에 비해 증가한 것으로 나타났다.

하지만 투자 속도는 여전히 미지근해 경기 회복에 대한 회의적인 시각이 강하다.

CBB 분석가들은 보고서에서 "개발자들은 부동산 경기 회복이 진정으로 지속 가능하다는 확신을 갖지 못하고 있다"고 말했다.

보고서에 따르면 소매 및 서비스 기업들은 전 분기 및 전년 동기 대비 매출, 이익, 자본 지출, 제품 가격이 모두 개선됐다고 보고했다.

하지만 분석가들은 이러한 개선이 "정말 열악한 상황에서 평범한 상황으로 돌아간 것"이라고 설명했다.

특히 중국 정부가 자금을 쏟아부은 것을 감안하면 경기 회복의 핵심 축인 제조업의 전망은 고무적이지 않다는 평가가 나온다.

제조업의 매출, 이익, 설비투자, 고용, 국내 주문, 수출 주문, 판매 가격 모두 성장세가 둔화됐다. 제조업체의 차입과 채권 판매도 급감했다.

매체는 그럼에도 중국 당국이 경기 회복 전략을 재고하고 있다는 징후를 거의 보이지 않고 있다고 지적했다.

CBB에 따르면 정부 지출이 급증할 것으로 예상되는 교통 건설이나 고용 데이터의 증가 징후를 찾아볼 수 없었다. 또한 정부가 인프라에 현금을 투입하면 상승할 수 있는 원자재 가격도 상승할 조짐을 나타내지 않고 있다.

데릭 시저스 CBB 수석 이코노미스트는 "노동력 부족과 생산품에 대한 중국 내 수요 부족에도 불구하고 중국 정부는 생산량 증가를 유지하거나 속도를 높이도록 압박하고 있다"고 지적했다.

◇中 정부 투자에 유럽·미국 반발…"관세 높일 것"

시진핑 중국 국가 주석은 경제를 위한 가장 큰 부양책으로 '새로운 생산력'에 초점을 맞춘 제조업 투자를 적극 지지하고 있다. 경제학자들은 중국이 경제 부흥을 위해 수출에 의존할 것으로 예상하고 있다.

특히 정책 입안자들이 선호하는 분야인 전기 자동차, 반도체, 기타 산업 등 에너지 전환과 관련된 기업을 포함하는 범주에 대한 투자는 2023년에 1년 전보다 19% 증가했다.

TS 롬바르드에 따르면 이 규모는 현재 중국 국내총생산(GDP)의 12%를 차지하며 정부가 부동산 부문에 투자하는 금액과 거의 같은 수준이다.

하지만 제조 기업들도 압박받고 있다.

유럽과 미국의 정책 입안자들은 이미 자국 내 업체들을 위협하는 값싼 중국산 전기 자동차, 기계, 전자제품의 공세에 맞서기 위해 노력하고 있다.

유럽은 중국의 전기차 제조업체 지원에 대한 보조금 조사를 시작했으며, 이러한 조사는 중국산 자동차에 대한 관세로 이어질 것으로 대부분의 분석가들은 우려하고 있다.

실제로 재닛 옐런 재무장관은 최근 중국 측 인사들과의 회의에서 생산 능력에 대한 과잉 투자 문제를 여러 차례 제기한 바 있다.

로리 그린 TS롬바르드 중국 및 아시아 리서치 책임자는 "이는 시장을 상승시키기에 충분한 부양책이 아니"라며 "약간의 호재는 오히려 부양책 확대 가능성을 낮춰 주식에 '악재'가 될 수 있다"고 말했다.

더 큰 문제는 중국이 수출을 목표로 계속해서 제조업에 자금을 투입하면 다른 국가들이 이에 반발할 수 있다는 점이다.

그린은 이어 "중국은 미국 대통령 선거가 있는 올해엔 관세를 피하고 향후 무역 제한에 앞서 미국의 수입 수요를 선점할 수도 있다"면서도 "2024년 이후에는 관세가 필연적으로 더 높아질 것"이라고 내다봤다.

syyoon@yna.co.kr