[노현우의 채권분석] 5%의 의미

(서울=연합인포맥스) 23일 서울 채권시장은 미국 채권시장 반등과 이에 따른 외국인 추이를 주시하며 움직일 것으로 전망한다.

전일 미 국채 2년물은 1.70bp 하락해 4.9800%, 10년물은 1.10bp 내려 4.6140%를 나타냈다.

외국인의 10년 국채선물 매도 행진이 지속할지도 주요 관심사다. 이들은 지난 16일부터 5거래일간 약 3만3천계약을 순매도했다.

글로벌 채권시장의 약세 분위기가 짙어지면서 듀레이션이 긴 구간 매수의 부담은 커진 모양새다.

그간 금리위험 확대에도 든든한 뒷배로 작용했던 크레디트 시장의 사정도 좋지 않다. 은행채 팔자가 많아지면서 연쇄적으로 국고채에도 약세 압력을 가하는 모양새다.

이번 주를 놓고 보면 미국 1분기 성장률 지표에 더욱 관심이 쏠린다. PCE 지표는 CPI와 PPI 지표로 어느 정도 예고된 상태라 시장에 미치는 충격은 제한적일 수 있다.

다만 성장률은 최근 자산 시장 약세의 근본 원인이기도 하다. 연착률 내러티브를 연준이 제시하긴 했지만, 강한 성장 속 디스인플레 지속에 대한 의구심은 크다.

성장세가 예상보다 높게 나온다면 시장엔 약세 압력이 커질 수 있다.

이보다 앞서 이날 밤 공개되는 구매관리자지수(PMI)도 주시할 재료다. 노무라증권은 제조업 PMI 지수가 4월에 올랐을 것으로 예상했다. 연준 베이지북 결과 등에 부합한 결과가 나올 것이란 전망이다.

서비스 PMI도 확장 국면에 머물 것으로 예상됐다. 세부 지수 중고용 부문이 견조할 것으로 예상됐다. 앞서 뉴욕 연은의 기업가 조사에 부합하는 결과가 나올 것으로 전망했다.

신규 주택 판매도 주택 시장 움직임을 판단할 주요 재료다. 노무라는 지난 3월 신규주택 판매가 1.2% 증가해 67만건을 나타낼 것으로 예상했다. 전반적으로 주택시장은 개선 신호를 보인다는 게 대체적 평가다.

이날 장중엔 2024년 3월중 거주자외화예금 동향(정오)이 발표된다. 국고채 20년 입찰은 7천억 원 규모로 이뤄진다.

◇ 미 10년물, 5% 향할까

좀 더 긴 시계를 적용하면 채권시장의 관심은 미 국채 10년물이 5%를 향할지로 쏠린다.

현재 미 국채 10년 금리는 4.6%대 초반으로 5%와는 40bp 정도 격차가 있다. 작년 12월 말 3.8%대에 머물던 10년 금리는 4.6% 수준까지 올라섰다.

특히 4월의 상승세가 가팔랐다. 견조한 미국 경제 지표와 금리인하 기대 후퇴, 지정학적 위험에 따른 유가 상승 등이 영향을 줬다.

향후 흐름을 두고 평가는 엇갈린다.

주요 약세 재료가 몰리고 금리가 최근 빠르게 올랐다는 점에서 약세보다는 강세를 보는 시각이 우세하다.

비앙코 리서치의 제임스 비앙코 회장은 최근 약세는 심리적 영향이 컸다며 제이미 다이먼 JP모건 체이스 회장의 예측 등을 언급했다.

앞서 다이먼 회장은 주주들에 보내는 연례 서한에서 미국 금리가 8%대로 오를 수 있다고 말했다.

연방기금금리 전망을 두고서도 5%의 의미는 남다르다. 5.5%(상단)인 기준금리를 연내 몇 번 내릴지에 따라 연말 기준금리 수준은 달라진다.

CME 페드워치에 따르면 현재 형성된 기대는 연말 5.25% 수준을 향한다. 7월까지 동결되다가 9월 이후 한 차례 인하에 그칠 것이란 전망이다.

뱅크오브아메리카(BoA)는 올해 연준이 12월에나 한 차례 금리를 인하할 것으로 예상했다. 바클레이즈로 첫 인하 시기로 9월 또는 12월을 꼽았다.

연준이 포워드가이던스로 제시한 점도표는 이미 신뢰를 잃은 상태다. 최근 기대를 보면 두 차례 인하만 이뤄져도 시장은 안도할 수 있다.

다만 연준 관계자들의 발언이 최근 한 방향을 향하고 있다는 점에서 당분간 조심할 필요가 있어 보인다. (금융시장부 기자)

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