전기차 둔화에도 SK온 자체 신용등급 높인 신평사…이유는

나신평, 'A-'→'A'로 상향…"하반기 실적 개선 전망"

에코프로 신용등급도 다른 신평사 대비 높게 평가

(서울=연합인포맥스) 김학성 기자 = 최근 전기차 시장 성장세 둔화로 국내 이차전지 기업들의 신용도 하향 압력이 커진 가운데 한 신용평가사가 SK온의 자체 신용등급을 상향 조정해 눈길을 끈다.

이 신용평가사는 하반기로 접어들면서 SK온의 실적과 재무안정성이 가시적으로 개선될 전망이라는 이유를 들었다.

4일 신용평가업계에 따르면 한국신용평가와 나이스신용평가, 한국기업평가 등 국내 신용평가 3사는 최근 상반기 정기평가에서 SK온의 무보증 회사채 신용등급을 기존과 동일한 'A+(안정적)'로 평가했다.

이들 신용평가사는 유사시 SK그룹의 지원 가능성을 반영해 SK온의 자체 신용등급 대비 1~2노치(등급) 상향했다고 밝혔다.

한신평은 2노치, 나신평과 한기평은 1노치를 상향했는데, 거꾸로 계산하면 한신평은 SK온의 자체 신용등급을 'A-'로, 나신평과 한기평은 'A'로 부여한 셈이다.

주목할 만한 것은 나신평이 이번 정기평가에서 SK온의 자체 신용등급을 한 단계 높였다('A-'→'A')는 사실이다.

SK온이 지난 2월 공모 회사채 발행을 위해 본평가를 받을 당시 나신평은 SK온의 신용등급을 'A+'로 평가하면서, 계열의 지원 가능성을 반영해 자체 신용도 대비 2노치 상향 조정했다고 밝혔다.

3개월 뒤인 이번 정기평가에서는 노칭의 폭이 2노치에서 1노치로 줄었는데 신용등급이 동일하다는 것은 SK온의 자체 신용등급이 한 단계 높아졌다는 의미다.

최근 전기차 시장 성장세 둔화와 투자 부담 확대로 이차전지 업계 전반에 속도 조절 분위기가 감지되는 와중에 나온 이례적 판단이다.

나신평 고위 관계자는 "하반기부터 SK온의 실적이 가시적으로 개선되고 재무안정성도 나아질 것으로 기대한다"며 "SK온이 제출한 자료가 신뢰할 만하다는 판단"이라고 말했다.

또 신용평가사가 후행적으로 등급을 부여한다는 것은 선입견이라며 "광물 가격의 부정적 지연효과(래깅)가 사라지고 채산성 높은 프로젝트들이 실행되는 데다 추가적인 자본 확충도 예상된다"고 덧붙였다.

지난달 초 나신평이 발표한 SK그룹 관련 보고서에서 배터리 사업을 위험 요인으로 꼽았던 데 대해서는 그룹 차원에서 보면 그렇지만 SK온이라는 개별 기업 입장에서는 지속적인 자금 지원이 긍정적이라고 설명했다.

나신평은 지난 3월 펴낸 이차전지 산업 점검 보고서에서 수익성 개선이 제한적인 시기에 설비투자(CAPEX)가 집중돼 셀 회사들의 재무 부담이 증가하겠지만, 현 수준의 채무 상환 능력을 유지할 것이라고 예상했다.

SK온 관계자는 "올해 하반기 이후 신차 출시에 따른 고객의 선택지 확대로 배터리 수요 촉진이 기대되고, 고객사 재고 조정 완료로 인한 출하량 증가와 미국 판매 증가에 따른 첨단제조생산 세액공제(AMPC) 증가를 전망한다"고 말했다.

이어 "수요 회복 지연에 대비한 글로벌 생산시설 효율화와 관리 수준 강화를 통한 비용 구조의 선제적 개선도 추진하고 있어 원가 절감을 기대한다"고 부연했다.

SK온은 지난 1분기 매출 1조6천836억원과 영업손실 3천315억원을 기록하며 직전 분기 대비 적자 폭이 크게 늘었다.

한편, 나신평은 이차전지 소재 기업 에코프로[086520]에 대해서도 다른 신용평가사들에 비해 높은 신용등급을 부여하고 있다.

한신평과 한기평은 에코프로를 각각 'BBB+(긍정적)', 'A-(안정적)'로 평가하고 있는데, 나신평은 현재 'A(안정적)'를 부여하고 있다.

나신평은 지난 2월 수시평가에서 에코프로의 신용등급을 기존 'A-(긍정적)'에서 현재 등급으로 상향 조정한 바 있으며, 지난달 정기평가에서 이를 유지했다.

에코프로는 현재 세 곳의 신용평가사로부터 모두 다른 신용등급을 받는 보기 드문 상황에 놓였다.

hskim@yna.co.kr