'디레버리징' 나선 SK그룹, 진짜 부채비율은 얼마일까

공정위 91% vs 신평사 121%…SK 판단은 후자에 가까워

비상벨 울린 SK온 필두로 재무구조 개선 '총력전'

(서울=연합인포맥스) 김학성 기자 = 디레버리징(부채 축소)과 운영 개선 등 '질적 성장'을 강조하고 나선 SK그룹의 행보에 시장 참여자들의 관심이 모인다.

판단 기준이 되는 재무지표 중 하나인 부채비율을 두고 공정거래위원회(91%)와 신용평가사(121%)의 계산이 달랐는데, SK그룹 내부적으로는 그룹 전체 부채비율을 100% 초·중반대로 추산하는 것으로 알려졌다.

2일 재계에 따르면 SK그룹은 지난달 28~29일 개최한 경영전략회의에서 2026년 말까지 그룹 부채비율을 100% 이하로 관리한다는 목표를 세웠다.

이는 최태원 회장이 총괄하는 SK㈜ 계열과 최창원 SK수펙스추구협의회 의장이 이끄는 SK디스커버리 계열을 합한 수치다.

SK그룹의 부채비율은 공정거래위원회와 신용평가사의 계산이 엇갈린다.

공정거래위원회가 지난 5월 발표한 공시대상기업집단 재무 현황에 따르면 SK그룹의 지난해 말 자본총액은 약 175조원, 부채총액은 약 159조원으로 집계됐다. 이에 의하면 SK그룹의 부채비율은 91%다.

공정거래위원회는 SK그룹 계열사를 219개로 보고 이들 계열사가 제출한 별도 재무제표를 합산해 산출한 수치라고 설명했다.

반면 신용평가사는 SK그룹 부채비율을 100% 이상으로 보고 있다.

한국신용평가는 지난 5월 발표한 SK그룹 보고서에서 작년 말 그룹 전체 부채비율을 121%로 추산했다. 2020년 87%에서 34%포인트(p) 증가했다. 총자본과 총부채를 각각 약 146조원, 177조원으로 판단한 결과다.

SK디스커버리 계열을 제외하면 부채비율은 147%로 올라간다. 여기에 상환전환우선주(RCPS)와 전환우선주(CPS), 신종자본증권 등 채무적 성격을 내재한 자본을 고려하면 실질 부채비율은 더 높아진다.

한신평은 부채비율 계산에 주요 계열사들의 별도 및 연결 기준 공시 자료를 활용했다고 설명했다.

한신평에 따르면 SK그룹의 지난해 총차입금 규모는 2020년과 비교해 72% 늘었는데, 같은 기간 매출 증가율(44%)보다 컸다.

SK그룹에 따르면 그룹 내부적으로는 부채비율을 100% 초·중반대로 가늠하고 있다. 신용평가사의 판단에 더 가깝다.

SK그룹은 앞으로 수익성 개선과 사업구조 최적화, 시너지 제고 등 모든 수단을 동원해 재무구조 개선에 집중한다는 계획이다. 업계에선 계열사 간 합병과 자산 매각 가능성이 거론된다.

SK그룹 관계자는 "사업장에서 가동률과 수율을 끌어올리는 것을 기본으로 수익성을 개선할 것"이라고 말했다.

SK그룹 리밸런싱의 관건은 매년 수조원의 설비투자를 집행하고 있지만 2021년 10월 출범 이후 10분기 연속 적자가 이어지고 있는 배터리 제조사 SK온의 실적 개선 여부다..

SK온은 지난 1분기 3천315억원으로 적자 폭이 다시 확대됐다. 증권가에서는 SK온이 2분기에도 3천억원대 적자를 낸 것으로 보고 있다.

SK온은 지난 1일 비상경영을 선언하며 흑자전환 시점까지 임원 연봉 동결과 복리후생 축소, 경영진 거취 이사회 위임 등 계획을 발표했다.

앞서 SK온은 올해 7조5천억원의 설비투자를 집행하겠다고 밝혔는데, SK온 관계자는 비상경영체제 돌입에 따라 투자 규모를 조정할지 여부는 아직 정해지지 않았다고 말했다.

나이스신용평가는 지난 5월 발표한 SK그룹 보고서에서 "반도체 부문의 실적 개선 추이와 정유·통신·발전 부문의 안정적 사업 기반, 다각화된 자금조달 능력 등을 고려할 때, 2024년에는 그룹 전반의 재무안정성 관리가 이루어지며 신용위험이 전년 대비 완화될 것"으로 내다봤다.

hskim@yna.co.kr