외국인이 높인 韓·美 국채 상관관계…9월까지 가나

(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 3분기 들어 국고채와 미 국채 금리의 상관관계가 높아지고 있는 것으로 나타났는데, 우리나라와 미국 둘 다 금리 인하 기대감이 높아지고 있는 상황과 무관하지 않은 것으로 풀이된다.

8일 연합인포맥스 금리 간 스프레드 및 상관계수(화면번호 4762)에 따르면 국고채 10년물 금리와 미 국채 10년물 금리의 전일 상관관계 계수는 0.7291로 집계됐다.

두 달 전인 지난 6월 초에는 0.57 수준이었던 것과 비교하면 크게 높아졌다.

올해 들어 두 금리의 상관계수는 올해 내내 점차 낮아졌다. 연초에는 0.9160이었는데, 자꾸 하락해 지난 6월 초에 연중 저점을 찍었다. 이후 추세 자체가 달라져 상승하고 있다.

그 사이 두 나라의 통화정책과 시장의 금리 인하 기대가 사뭇 달라진 상황에 영향을 받은 것으로 풀이된다.

지난 5월만 해도 미국의 뜨거운 물가 등을 근거로 금리 인하에 대한 확신을 시장이 가지지 못하기도 했다. 일각에서는 금리 인상 가능성까지 제기되기도 했다.

반면 우리나라의 경우 이창용 한은 총재가 유럽중앙은행(ECB), 스위스 등 주요국의 금리 인하 상황을 거론하며 미국과 통화정책이 디커플링될 수 있음을 시사했다.

다만 6월 들어서는 상황이 완전히 뒤바뀌었다. 우리나라 물가와 미국의 물가 및 고용지표 등이 모두 금리 인하에 우호적인 상황을 전개하면서 두 나라 모두 금리 인하 기대가 상당히 높아졌다.

특히 외국인이 국채선물에 대한 강한 순매수세를 이어가기도 했다. 6월 중순부터 외국인이 8월 인하 기대감 등을 근거로 국채선물에 대한 강한 순매수 행진을 한 달여간 보였다.

이후 7월 금통위에서 금리 인하 소수의견이 등장하지 않았음에도 외국인의 추세는 계속 이어졌다. 시장에서는 금리 인하 시기 등에 대한 검토 문구가 처음으로 등장해 인하 기대감이 훼손되지 않은 점을 꼽았다.

현재는 9월 FOMC에서 미국의 금리 인하가 이뤄지고, 10월 금통위에서 우리나라 금리 인하가 단행될 것이라는 전망이 가장 우세하다.

특히 예상 시점이 점차 다가올수록 미국 실업률 충격으로 인한 '삼의 법칙' 발동 등 더욱 강력한 재료가 금리 인하에 힘을 보태고 있다.

이같은 상황과 맞물려 국고채 및 미 국채 금리의 상관계수도 6월 초 이후 꾸준하게 확대되고 있다는 시각이다. 현 흐름은 우선 미국의 9월 금리 인하까지는 이어질 것으로 전망된다.

한 채권시장 참여자는 "외국인의 선물 거래는 크게 미국을 추종하고 아시아 차익거래의 흐름에서 이뤄진다"며 "외국인의 금리 인하 기대감을 기반으로 한 '롱(매수)' 포지션을 이어가고, 이에 시장이 끌려다니다 보니 미 국채와 국고채의 상관관계가 높아지지 않았나 본다"고 말했다.

다른 채권시장 참여자는 "외국인이 미국과 한국에 대해 동시에 롱 포지션을 잡는 추세를 보이는 것 같다"며 "추후에 포지션을 줄이거나 청산에 나서는 타이밍이 오긴 하겠으나, 미국의 9월 인하까지는 현 흐름이 계속 이어지지 않을까 싶다"고 언급했다.

jhson1@yna.co.kr