[노현우의 채권분석] 2019년으로 돌아가는 길

(서울=연합인포맥스) 13일 서울 채권시장은 중동 소식을 주시하며 강보합세를 나타낼 것으로 전망한다.

전일 미국 2년 국채 금리는 3.80bp 내려 4.0190%, 10년 국채 금리는 3.70bp 하락해 3.9050%를 나타냈다.

폭스 뉴스는 12일(현지시각) 지역 소식통을 인용해 이란과 그 추종 세력들이 이스라엘에 대한 보복 공격에 나설 수 있다고 보도했다.

이에 이스라엘은 군 경계 태세를 최고로 끌어올렸고 미국은 전날 중동 내 유도미사일 잠수함을 배치할 계획이라고 밝혔다.

이에 앞서 미 국방부는 중동에 1개 항공모함 전단을 유지하기 위해 핵 추진 항모인 에이브러햄 링컨 항모 전단에 출격 명령을 내린 바 있다.

장중 이스라엘에 대한 공격 소식이 전해질 가능성도 있다. 이스라엘의 현지 시각은 서울보다 6시간 늦다.

이날 기획재정부는 2024년 상반기 우수 국고채 전문 딜러(PD) 선정 결과를 오후 4시 공개한다.

한국은행은 '6월 통화 및 유동성'을 정오에 발표한다. 대외 지표론 호주 내셔널호주은행(NAB) 기업신뢰지수(오전 10시30분), 영국 7월 실업률(오후 3시)이 각각 발표된다.

◇ 중동 위험에 커브 플래트닝 압력 커질까

국제유가도 급등하면서 사태가 심상치 않다는 점을 시사했다. 서부텍사스산 원유(WTI)는 전 거래일보다 3.22달러(4.19%) 급등한 배럴당 80.06달러를 나타냈다.

중동 위험 확대에 서울 채권시장의 수익률 곡선이 어떤 반응을 보일지도 주시할 부분이다.

사태가 얼마나 지속할지 알기 어려운 상황이라 판단이 이르지만 국내엔 커브 플래트닝(수익률곡선 완만화) 압력으로 작용할 여지가 있다.

유가 상승이 인플레에 상방 압력을 가하지만 장기 구간 금리는 성장률 둔화 압력과 안전자산 선호에 눌릴 수 있어서다.

이번 주 미국 경제지표와 다음 주 금융통화위원회를 앞둔 경계감도 중단기 금리의 강세를 제약할 요인이다.

국제유가가 물가에 미치는 상방 압력은 최근 지표로도 확인된다.

이날 한국은행이 발표한 '2024년 7월 수출입물가지수 및 무역지수(잠정)'에 따르면 7월 수입물가지수(원화 기준)는 전월 대비 0.4% 상승했다. 전년 동월 대비론 9.8% 올랐다.

환율과 유가가 동반 상승하면서 수입 물가에 상방 압력을 가한 것으로 평가된다.

이날 장 마감 후엔 미국 7월 생산자물가지수(PPI)가 공개된다. 시장에선 전월대비 0.2% 상승했을 것으로 예상했다.

매파적으로 평가되는 애틀랜타 연은 총재의 연설도 이날 새벽 예정돼 있다. 최근 고용 둔화 우려가 커진 상황에서 연내 1회 인하 필요성에 대한 종전 시각에 변화가 있을지도 주시할 부분이다.

최근 공개된 미셸 보먼 연준 이사의 발언처럼 시장의 과도한 기대에 선을 긋고 인플레 상방 위험을 언급할 것으로 예상된다.

◇ 코로나 전인 2019년으로 돌아가는 미 경제

간밤엔 별다른 미국 경제지표 발표가 없었다. 뉴욕 연방준비은행(연은)이 자체적으로 집계하는 기대 인플레이션 보고서가 주목 받았다.

미국 경제가 코로나 이전인 2019년 정상 수준으로 돌아간다는 평가를 뒷받침했다.

이에 따르면 3년 기대인플레이션 중간값은 2.3% 수준으로 전월치보다 무려 0.6%포인트 낮아졌다.

눈길을 끄는 것은 고용시장에 대한 평가다. 최근 고용지표에 대한 시장 관심은 그 어느 때보다 큰 상황이다.

취업 전망(Job finding expectations)은 7월 52.5%로 6월(53.4%)보다 낮아졌다. 고용시장이 천천히 식어간다는 전망을 뒷받침한 셈이다.

향후 주택가격 상승률에 대한 설문 결과도 중간값이 3.0%로 지난달과 같은 수준을 나타냈다. 코로나 이전이었던 2019년과 비슷한 경로다.

제롬 파월 연준 의장은 FOMC 기자 간담회에서 현재 상황은 인플레 우려가 크지 않았던 2019년과 비슷하다고 평가한 바 있다. 고용시장이 전반적으로 둔화하고 있고 수요 측면에서 인플레 압력을 가하고 있지 않다고 설명했다.

이번 주 미국 7월 CPI 반등 우려도 일부에서 제기되고 있지만, 인플레가 둔화하고 있다는 큰 전제를 흔들기는 쉽지 않아 보인다.

hwroh3@yna.co.kr