[채권-주간] 금통위 주목…매파 우려에 약세 압력도

(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 이번 주(19~23일) 서울 채권시장은 한국은행 금융통화위원회와 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 잭슨홀 심포지엄 연설을 대기하며 등락할 전망이다.

이번주 굵직한 대외 경제 지표는 비교적 많지 않다.

오는 20일에는 호주중앙은행(RBA)이 통화정책회의 의사록을 공개한다. 중국 인민은행은 대출우대금리(LPR)를 결정한다. 유로존은 7월 CPI(소비자물가지수) 상승률을 공개한다.

22일에는 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 공개된다. 같은날 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책 보고서도 공개된다. 호주와 일본, 독일 등은 구매관리자지수(PMI)를 일제히 공개한다.

23일 오후 11시에는 파월 의장의 잭슨홀 연설이 예정돼 있다.

국내 경제 일정으로는 한은 금통위(22일)가 단연 관심을 끈다. 이날에는 8월 수정 경제전망도 발표된다.

한은은 20일 '2024년 8월 소비자동향조사 결과'와 '2024년 2분기 가계신용(잠정)'을 공개한다.

21일에는 '2024년 7월 생산자물가지수(잠정)'와 '2024년 8월 기업경기조사 결과 및 경제심리지수(ESI)'를 낸다.

최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 21일 경제관계장관회의를 주재한다. 19일에는 국무회의에 참석하고 20일에는 관계부처 합동 신축매입임대 및 3개 신도시 현장방문에 나선다.

기재부는 21일 '2024년 1분기(2월 기준) 임금근로 일자리동향'과 '2024년 2분기 대외채권·채무 동향'을 발표한다. 22일에는 '2024년 8월 '모집 방식 비경쟁인수' 발행 여부 및 발행계획을 공개한다.

금융위는 21일 가계부채 점검회의를 개최한다.

◇ 강세 플래트닝…인플레 둔화+침체 우려 희석

지난주(12~16일) 국고채 3년물 민평금리는 일주일 전보다 1.8bp 하락한 2.922%, 10년물 금리는 3.7bp 내린 2.975%를 기록했다.

국고 10년과 3년 스프레드는 7.2bp에서 5.3bp로 축소되면서 수익률 곡선이 완만해졌다. (커브 플래트닝)

지난주 채권시장에서는 미국 경기 침체 우려가 주 초반부터 완만히 둔화했다.

미셸 보먼 미국 연방준비제도(Fed·연준) 이사는 캔자스 은행연합회 행사 공개연설에서 "7월 실업률이 4.3%를 나타냈다"며 "1년 전보다 확연히 높은(notably higher) 수준이지만 역사적으론 여전히 낮은 수준이다"고 말했다.

'삼 법칙(Sahm's rule)'이 충족되며 시장에서 커졌던 가파른 금리인하에 제동을 건 것이다.

중동 지정학적 리스크와 미국의 인플레이션 둔화 신호는 강세 압력을 가했다.

이란의 이스라엘 공격이 임박했다는 신호가 나오면서 안전자산 선호가 확대됐다.

미국 기대인플레이션은 하락했다.

뉴욕 연방준비은행의 7월 소비자기대조사(SCE) 결과에 따르면 3년 기대 인플레이션 중간값은 2.3% 수준으로 급락했다.

이는 이 조사가 시작된 2013년 6월 이후 가장 낮은 수준이다. 이번 수치는 전월치보다도 0.6%포인트 낮았다.

미국의 7월 PPI(생산자물가지수)는 둔화했다.

미국 노동부에 따르면 7월 PPI는 계절 조정 기준으로 전월 대비 0.1% 상승했다. 시장 예상치이자 전월치였던 0.2% 상승을 하회하는 수치다.

뉴질랜드중앙은행(RBNZ)은 기준금리를 5.25%로 25bp 인하했다. 지난 2020년 3월 이후 4년 5개월 만에 첫 인하다.

에이드리언 오어 RBNZ 총재는 기자회견에서 "인플레이션이 중앙은행의 목표 범위(1~3%)로 돌아왔다고 확신한다"고 밝혔다.

이후 광복절 연휴를 거친 서울채권시장은 미국 소매판매 호조를 반영하며 약세 전환했다. 미국 침체 우려가 급격히 가셨다.

광복절을 포함한 이틀간(14~15일) 미 국채 2년물 금리는 16.30bp 급등, 10년물은 7bp 상승하기도 했다.

7월 미국의 소매 판매는 계절 조정 기준 전월 대비 1% 급증한 7천97억 달러로 집계됐다. 시장 예상치 0.4%를 대폭 상회하는 수준이다.

7월 CPI는 전년 동기 대비 2.9% 올랐고, 전월 대비 0.2% 상승하며 대체로 시장 예상치에 부합했다.

외국인 투자자는 3년 국채선물을 7천421계약 순매도했고, 10년 국채선물을 1만1천112계약 순매수했다.

주요국 장기금리 가운데 미국 국채 10년 금리는 5.80bp 내렸고, 호주 10년 금리는 12.81bp 내렸다. 일본 10년 금리는 1.77bp 상승했다.

◇ "금통위 주시해야…시장 경계감 보일것"

전문가들은 한은 금통위를 주시해야 한다고 입을 모았다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 "이번주 서울채권시장은 금통위를 대기하는 모습이 전반적으로 나타날 것"이라며 "금통위가 과도한 완화 기대는 차단하는 방향을 나타낼 것으로 관측되는 만큼 시장이 경계감을 보일 것"이라고 내다봤다.

그는 또 금주 서울채권시장 마감 후 공개되는 파월 의장의 잭슨홀 연설과 관련해서는 "파월 의장이 어떤 방향을 강력하게 밀어붙이기는 힘들 것"이라며 "도비시(비둘기파)한 어조는 유지하되 경기침체 해석에는 방어할 것이어서 시장이 중립적으로 해석할 듯하다"고 예상했다.

김상훈 하나증권 연구원은 "금통위가 4분기 인하를 시사하는 정도의 매파적 동결을 나타낼 것으로 예상한다"면서 "이 부분이 시장의 기대보다는 덜할 수 있어 국고 금리도 추가적인 상승 압력을 받을 가능성이 있다"고 말했다.

그는 "금통위가 금리를 동결하는 가운데 성장률 전망치는 유지하고 인하 소수의견이 출현하지 않는다면 피벗(통화정책 전환)이 11월까지도 밀릴 수 있다"며 "이 정도면 매파적으로 해석될 것"이라고 덧붙였다.

jhkim7@yna.co.kr