월가에서 들려온 '코스피' 콜 신호…이유는

[https://youtu.be/bdGNyH9yazE]

※이 내용은 8월 20일(화) 오후 4시 연합뉴스경제TV의 '경제ON' 프로그램에서 방영된 콘텐츠입니다.(출연:권용욱 연합인포맥스 기자, 진행:이민재 앵커)

[이민재 앵커]

글로벌 증시가 2주 전의 충격적인 '블랙먼데이'를 뒤로하고 계속해서 반등. 이런 가운데 한국 증시도 그동안의 부진을 뒤로하고 본격적으로 살아날 수 있을지 관심이 쏠림. 먼저 국내 증시가 그동안 다른 나라에 비해 크게 부진했었죠?

[권용욱 기자]

국내 증시가 미국이나 일본 등 다른 나라에 비해 힘을 못 쓴다는 것은 어제오늘 일이 아님. 특히 올해 들어 그런 흐름이 두드러짐.

올해 1월부터 지난 주말까지 주요국 지수의 등락률을 보면 한국의 코스피는 1.6% 오르는 데 그침. 거의 보합권을 크게 벗어나지 못한 셈. 그런데 미국 나스닥지수는 같은 기간 17.5% 올랐고, S&P 500지수는 16.5% 뛰어오름. 일본 닛케이 지수는 13.7% 올랐고 대만 지수는 무려 24.6% 급등.

경기 회복이 지지부진한 유럽도 증시 성적표가 한국보다 훨씬 좋음. 독일이 9.4%나 뛰었고, 영국은 7.5% 상승. 유로 지역을 대표하는 지수인 유로스톡스 50은 올해 들어 7% 상승.

[앵커]

이렇게 한국 증시가 다른 나라에 비해 힘을 내지 못하는 이유는.

[기자]

단기적이고 표면적인 원인과 장기적이고 구조적인 원인으로 구분 가능.

먼저 단기적이거나 표면적인 원인은 미국의 경기 침체 우려. 경기 침체 우려는 지난 5일 블랙먼데이의 가장 큰 배경이 되기도 했는데, 한국이 최근 들어 중국보다 미국의 수출 비중이 많이 늘어나면서 미국 경기에 대한 민감도가 더욱더 커짐.

[앵커]

미국 경기 침체 우려는 미국 증시에 특히 악재가 될 것 같은데 한국이 왜 더 큰 영향을 받는 것인가.

[기자]

한국은 다른 나라에 비해 수출 비중이 크고, 그만큼 세계 경기 흐름에 증시도 좌지우지되는 측면. 그래서 한국의 코스피를 닥터 코스피라고 부르기도. 보통 구리 가격이 세계 경기 흐름을 잘 반영한다고 해서 닥터 코퍼라고 하는데, 코스피 역시 세계 경기에 민감하게 반응하기 때문에 붙은 별칭.

이렇게 세계 매크로 흐름에 특히나 취약한 게 한국 증시인데, 중국에 대한 수출 의존도가 몇 년 사이 크게 줄어들었기 때문에 미국 경기가 특히나 중요했음. 그런데 미국 경기 침체 우려가 커지며 한국 증시에도 큰 악재가 된 것.

[앵커]

또 다른 이유로 AI 거품론도 있다고.

[기자]

그렇다. 코스피의 주도주가 반도체, 특히나 AI와 관련된 반도체라고 할 수 있음. 그런데 AI가 거품이라면 가장 먼저 타격을 받는 업체 중의 하나가 HBM의 대표주자인 SK하이닉스가 되는 것. 또한, 한미반도체나 삼성전자도 직격탄을 맞게 됨. 코스피의 대표 종목들이 이렇게 AI 거품론에 휩싸이며 주가가 계속해서 하락하게 된 것.

또 반도체와 함께 코스피를 떠받치는 게 전기차 배터리. 아시다시피 전기차 배터리 쪽도 경기 악화로 그동안 부진한 모습을 면치 못함.

[앵커]

최근의 경기 흐름과 관련된 원인 외에 구조적인 원인은 무엇인가.

[기자]

서두에 말씀드린 대로 코스피가 세계 증시가 오를 때는 조금 오르고, 내릴 때는 확 떨어진다는 불만은 오래전부터 존재. 코리아디스카운트라는 것과 연관이 큼. 이번에 밸류업 프로그램을 하게 된 원인이기도 한데 국내 증시의 경우 쪼개기 상장이나 잦은 유상 증자 등 오너 일가의 경영권 상속을 위해 행해지는 갖은 꼼수가 국내 시장의 신뢰를 떨어트리는 주요 원인이라는 지적은 꾸준히 제기. 즉, 한국 기업의 오너 중심적인 지배구조가 주주들의 자본시장 진입을 가로막고 있다는 의미. 또한, 주주 친화적이지 않은 정책도 구조적인 문제점으로 지적됨. 또, 외국인이 선물 옵션 등으로 국내 시장을 좌지우지하는 데다 국내 기관 투자자들도 단타 성향이 강해 코스피가 박스권을 벗어나지 못하는 원인으로 꼽힘.

[앵커]

이런 가운데 코스피가 지난 며칠 사이 빠르게 반등하고 있음. 코스피에 대한 긍정적인 전망, 특히 월가에서 코스피를 매수해야 한다는 주장이 나오고 있다고.

[기자]

월가에서 대표적인 자산운용사 가운데 하나인 핌코가 갑자기 코스피 이야기를 꺼내 들었음. 핌코의 에린 브라운이라는 펀드 매니저는 지난주 야후 파이낸스 방송에 출연해 코스피를 이야기.

방송 맥락을 보면 한국인을 대상으로 립서비스를 하는 것은 당연히 아님. 미국 경제와 증시 이야기를 한창 하다가 진행자가 "솔직히 한국 코스피에 관해 이야기하는 사람이 거의 없는데, 당신은 코스피를 언급한다. 어떻게 보고 있는가"라고 묻는다. 이 펀드 매니저가 좀 생뚱맞다 싶을 정도로 코스피 이야기를 준비해왔고, 거기에 대해 진행자도 솔직하게 '의외'라면서 물어본 것.

[앵커]

핌코는 한국 증시를 왜 매수해야 한다고 보는 것인가.

[기자]

네, 먼저 핌코는 한국 증시가 작년부터 세계 증시의 강세 흐름을 따라오지 못했다고 지적하고 특히 최근 6개월 그런 괴리가 심했다고 언급. 그러면서 코스피가 부진한 원인으로 전기차 부문의 후퇴 때문으로 분석. 그런데 이제 배터리 등 전기차 부문은 바닥을 쳤기 때문에 코스피가 상승세로 방향을 틀어 힘을 낼 수 있다고.

특히 코스피가 AI에 크게 좌우되는 반도체 분야의 비중이 크다고 분석. 그리고 코스피와 미국 기술주나 AI 관련주가 지난 1년 반 동안은 괴리가 됐음. 그러나 역사적으로 둘 관계는 상당히 밀접히 연동. 그렇기 때문에 최근의 괴리 현상은 결국 해소될 것으로 관측.

또 국내 증시의 밸류업 노력에 대해서도 주주가치 제고 측면에서 아직 시장 전반적으로 제대로 평가받고 있지 못한다면서도 앞으로는 여러 가지 시도들이 시장의 평가를 받을 수 있을 것으로 기대.

핌코는 한국 주식은 미국 주식에 비해서도 크게 저평가되어 있어서 투자 매력도가 높다고 봄. 특히 기술업종과 관련해서 미국보다 한국에서 긍정적인 실적 모멘텀이 나올 것으로 전망.

[앵커]

핌코는 미국 주식도 긍정적으로 보지만 그보다 더 한국 주식을 긍정적으로 보는 것이라고.

[기자]

그렇다. 방송에 나온 이 핌코의 펀드 매니저는 뉴욕 증시를 기본적으로 긍정적으로 전망. 특히 지난주에 예상밖의 호조를 보인 경제 지표, 7월 소매판매, 주간 실업 청구자수 등 거론하며 미국 경제가 성장하는 와중에 둔화하고 있는 것으로 평가. 그리고 이번 지표들은 연방준비제도가 9월부터 금리 인하에 들어서리라는 것을 시사한다고 평가.

미국 대선이 다가올수록 시장 변동성이 커질 것을 경고하면서도 연준이 올해는 세 차례, 내년에는 네 차례 기준금리를 인하할 것으로 전망. 그러면서 미국 증시 가운데 AI 관련 인프라 구축이나 AI 관련 반도체 분야가 유망하다고 예상.

[앵커]

다시 국내 증시 이야기로 돌아와서, 코스피가 당장 이번 주부터도 힘을 좀 낼 수 있을까.

[기자]

일단 대외적으로 중요한 일정이 이번 주말에 있을 잭슨홀 미팅. 잭슨홀 미팅은 다음 주 월요일 코스피에 반영될 것. 제롬 파월 연준 의장이 잭슨홀 미팅에서 어떤 이야기를 하느냐에 따라 오는 9월 금리 결정에 대한 방향성을 가늠해볼 수 있을 것.

대내적으로도 최근 증시가 조정을 거치며 가격 부담을 덜어냈고, 경기에 대한 두려움도 최악은 벗어난 것으로 평가. 그래서 국내 증시도 점진적으로 반등하지 않을까 기대가 나옴. 현재 코스피가 저평가 구간이기 때문에 저가 매수가 꾸준히 들어올 것이란 얘기.

그런데 다른 한편에서 9월 FOMC를 앞두고 코스피의 추가 상승은 제한될 것이란 전망도. 국내 증시의 2분기 실적시즌이 끝나 이익 모멘텀이 소멸한 데다 하반기 실적 둔화 여지도 있음. 경기침체 우려로 커졌던 9월 미 연방준비제도(Fed·연준)의 빅스텝(기준금리 0.5%p 이상 인상) 전망이 후퇴하면서 실망 매물이 출회할 수도.

오는 28일 예정된 엔비디아의 실적 발표, 중동 위기도 고려해야 하고, 엔 캐리 트레이드도 완전히 청산됐다고 보기는 어려운 시점. 19~22일 열리는 미 민주당 전당대회에서 발표될 대선 공약에 따른 변동성에도 유의해야.

(연합인포맥스 방송뉴스부 권용욱 기자)

※본 콘텐츠는 연합뉴스경제TV 취재파일 코너에서 다룬 영상뉴스 내용입니다.

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