크레디트물 약세 속 회사채 잇따라 출격…2년물에 쏠리는 눈

FOMC 전 조달 잰걸음, 시장 수요도 양호

만기별 차별화 촉각, SBS 성패 예의주시

(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 크레디트물 전반의 약세가 이어지는 가운데 기업들의 회사채 조달 움직임이 빨라지고 있다. 올해의 경우 추석 연휴와 미국 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 연달아 예정돼 있어 이를 피해 예년보다 다소 빠르게 발행 준비에 나서는 분위기다.

회사채 시장의 경우 수요 대비 발행물이 많지 않아 소화에는 무리가 없을 것이란 관측이 우세하다. 다만 2년물의 투자 매력이 옅어지면서 해당 만기물을 준비하고 있는 기업들의 흥행 결과에 관심이 쏠린다.

◇"FOMC 전 마치자" 빨라진 조달 시계

21일 투자은행(IB) 업계에 따르면 이번 주부터 기업들의 회사채 수요예측이 줄줄이 예정돼 있다. 이날 ㈜SK(AA+)와 SBS(AA)와 22일 한화손해보험(AA-)과 KDB생명보험(A+)이 후순위채 발행을 위한 수요예측에 나선다.

반기 보고서 제출 시즌 후 곧바로 회사채 발행 시장이 활기를 되찾은 모습이다. 뒤를 이어 다음 주에만 에쓰오일(AA), KB증권(AA+), HL홀딩스(A), 한솔테크닉스(BBB+), 동원산업(AA-), 종근당(AA-), 삼양패키징(A-) 등이 수요예측에 나설 전망이다.

기업들의 조달 움직임은 9월에도 계속된다. 이미 삼성물산(AA+)과 GS EPS(AA), 포스코인터내셔널(AA-), 삼척블루파워(A+) 등이 발행을 위한 채비에 나섰다.

올해의 경우 9월 추석 연휴와 미국 FOMC 회의가 더해지면서 조달 속도가 더욱 빨라졌다. FOMC 불확실성을 피해 이보다 먼저 회사채를 찍기 위해서는 반기보고서 제출 이후 4주가량의 시간밖에 남지 않는다. 더욱이 회사채의 경우 증권신고서 제출과 수요예측, 자금 납입까지도 상당 기간이 소요된다.

최근 크레디트물 전반의 약세가 이어지고 있는 점은 변수다. 여전채는 물론 'AAA' 공사채와 은행채까지도 이전보다 주춤해진 수요를 확인하고 있다. 유통시장에서도 회사채를 포함한 크레디트물 전반이 민평보다 높게 거래되고 있다.

다만 회사채 발행 시장의 수급 여건은 견조할 것이란 기대감이 나온다. 발행 물량 대비 시장 수요가 탄탄한 데다 최근 회사채 스프레드가 상승세로 돌아서 금리 측면의 매력도 부각되고 있다는 설명이다. 대신 이전만큼의 강세를 기대하긴 어려운 실정이다.

업계 관계자는 "최근 일부 기관이 이전보다 여전채 편입 비중을 늘리고 있다곤 해도 여전히 회사채에 대한 투심 쏠림 현상은 지속되는 상황"이라며 "회사들이 은행 대출로 돌아서면서 발행물이 많이 늘지 않는 분위기 또한 인기를 높이는 요소"라고 말했다.

◇2년물 대세 막 내릴까…SK·SBS 나란히 도전

최근 2년물의 투자 매력이 옅어진 점은 관전 요소다. 통상 회사채는 3년과 5년물 등을 중심으로 발행이 이뤄졌으나 단기물 인기가 커지면서 2년 이하 만기물 조달도 대폭 늘었다.

하지만 최근 2년물 대비 3년물 매력이 부각되면서 달라진 기류가 드러나고 있다. 더욱이 국고채가 금리 2%대에 진입한 만큼 2년물의 수익률 부담도 커질 수밖에 없다.

다른 업계 관계자는 "국고 2년과 3년물 간 금리차가 계속 벌어지고 있지만 회사채 금리는 3년물이 여전히 높은 상황"이라며 "2년물의 투자 매력이 상대적으로 옅어진 만큼 최근 발행물의 수요예측 결과에 따라 이후 기업들의 만기 구조 전략이 달라질 수 있다"고 내다봤다.

실제로 전일 한국토지신탁(A-)은 600억원 규모의 회사채 수요예측에서 2년물은 미매각을, 3년물은 완판을 기록했다. 각각 300억원 모집에 나섰으나 2년물에는 210억원이, 3년물에는 600억원의 주문이 유입됐다.

물론 A급 회사채라는 점에서 시장 전체를 대표하기엔 한계가 있다.

이에 이날 나란히 2년물과 3년물을 모집하는 SK와 SBS에 눈길이 쏠린다. ㈜SK의 경우 2년과 3년, 5년, 7년물을 총 2천500억원어치 모집한다. SBS는 2년물과 3년물 총 1천억원 규모다.

㈜SK는 국내 회사채 시장의 대표 발행사라는 점에서 시장 가늠자로 꼽힌다. 반면 SBS는 태영건설 이슈 등으로 투자 심리 위축을 피할 수 없는 터라 종목 측면의 한계가 부각될 수밖에 없다. 양극단에 놓인 두 AA급 발행사의 만기별 흥행 여부에 더욱 이목이 쏠리는 배경이다.

phl@yna.co.kr