美 증시 변동성 진정됐을까…대선까지 여진 주의보

"롤러코스터 타는 VIX 지수…VIX 급변 자체가 불안 요인"

(서울=연합인포맥스) 강수지 기자 = 이달 초 급락했던 주가는 언제 그랬냐는 듯 강하게 반등하며 투자자들의 심리를 빠르게 진정시켰지만, 안심하기엔 여전히 불안한 부분이 남아있다.

21일 연합인포맥스 변동성지수(화면번호 7205)에 따르면 시장의 공포 지수로 알려진 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성 지수(Volatility Index, VIX)는 지난 5일 65.7을 기록하며 2020년 3월 팬데믹 발발 이후 가장 높은 수준을 나타냈다. 과거 9.11 테러 당시 수준인 49.35도 훌쩍 넘어섰다.

VIX 지수는 2008년 금융 위기 당시 역대 최고치인 89.53을 기록했으며 그 뒤를 팬데믹(85.47)과 지난 5일의 혼란이 잇고 있다.

VIX 지수는 주식시장 하락에 대비하기 위해 투자자들이 사용하는 도구의 비용을 추적한다. VIX가 높다는 것은 헤징 비용이 상승하고 시장의 우려가 커지고 있음을 의미한다.

그러나 이후 시장은 빠르게 진정됐다. VIX는 지난 5일 이후 51포인트 하락해 지난 19일에는 14.65로 마감했다. 이는 단기간 사상 최대 폭 하락이다.

VIX 지수의 급격한 반전은 시장이 낙관과 붕괴 사이를 쉽게 오가는 불안한 상태에 있음을 보여준다.

VIX가 급등하던 날 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 거의 조정 구역에 들어섰으나 이후 8거래일 연속 상승하며 8.14% 상승했다.

전문가들은 이러한 변동성의 원인으로 일본 엔화 캐리 트레이드의 청산과 미국 경기 침체 우려를 꼽았지만, 현재는 이 두 가지 요인이 모두 사라진 상황이다.

그러나 아직 안심하긴 이르다. 여전히 시장 매도 신호를 보내는 지수들이 있기 때문이다.

밸류에이션은 여전히 높은 수준에 있으며, 투자자들은 S&P 500의 내년 예상 수익의 21.34배를 지불하고 있다. 이는 주가가 사상 최고치를 기록했던 올여름 초와 변함없는 수준이며, 25년간의 역사적 평균치인 16.57배를 상회하는 수치다.

이는 투자자들이 향후 수익의 달러당 더 큰 비용을 지불할 의향이 있음을 의미하며, 가격 조정 또는 손실의 위험에 노출되어 있음을 나타낸다.

또한, 9월은 역사적으로 어려운 시기다. S&P 500지수는 지난 4년 연속 9월에 하락했으며 지난 10년 중에서는 7번 하락했다.

여기에 미국 대선 불확실성과 이스라엘과 하마스 간의 분쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 등의 지정학적 불확실성이 더해지면 변동성이 다시 급등할 가능성이 있다.

프리덤 캐피털 마켓의 수석 글로벌 전략가 제이 우즈는 "지난 5일이 대지진이었다면 이후 여진이 자주 발생할 수 있다"며 "우리는 선거까지 이러한 여진이 빈번히 발생할 것으로 예상한다"고 말했다.

단기적으로는 낮은 VIX가 시장 낙관론자들에게 유리할 수 있지만, VIX의 이러한 변동성 자체는 정상적인 것이 아니며 경제 사이클 후반부에서 종종 나타나는 스트레스나 불확실성을 나타낼 수 있다.

세븐스 리포트 리서치의 트레이더 타일러 리치는 "최근 역사에서 VIX의 52주 최고치는 모든 경기 침체적 약세장의 전조였다"고 말했다.

전문가들은 VIX 지수가 20~21 사이에 머물 경우 장기적인 변동성 기간을 예고할 수 있다는 점을 주시해야 한다고 전했다.

sskang@yna.co.kr