'기업 자금조달 무난'…올해 산금채 순상환 기조

(서울=연합인포맥스) 김용갑 정필중 기자 = 올해 산업금융채권(산금채)이 순상환을 기록했다.

기업 자금조달이 원활히 이뤄진 결과로 풀이됐다. 산은이 이전에 채권 발행을 확대해 올해 산금채를 발행할 유인이 감소하면서 순상환을 나타낸 것이란 의견도 있다.

◇ 산금채 순상환 4조8천883억…"기업금융 문제없이 작동한 영향"

22일 연합인포맥스 채권 발행만기 통계(화면번호 4236)에 따르면 올해 들어 전일까지 산금채 순상환 규모는 4조8천883억원이다.

월별로 따지면 올해 4월을 제외하고 모두 순상환을 나타냈다.(첫 번째 차트)

산은은 자금공급 추이와 예수금 유출입 등을 감안해 산금채를 탄력적으로 발행한다고만 설명했다.

이를 두고 시장참가자는 올해 기업 자금조달이 어렵지 않게 이뤄지면서 산금채 발행 유인이 감소했다고 진단했다.

최성종 NH투자증권 연구원은 "올해 시장에서 기업이 자금을 조달하는 데 큰 문제가 없었다"며 "시중은행의 기업대출도 있어 기업이 산은에서 돈을 빌릴 필요가 없었던 것으로 보인다"고 분석했다.

그는 "반면 대부분 시중은행 채권은 가계대출이 늘어 순발행"이라고 설명했다.

실제 한국은행에 따르면 올해 초부터 7월까지 예금은행의 기업대출 잔액은 56조9천억원 증가했다. 전년 동기 대비 8조5천억원 늘었다.

같은 기간에 회사채 순발행과 기업어음(CP)·단기사채 순발행은 각각 9천억원, 4조5천억원이다.

기업 대출과 회사채 순발행, CP·단기사채 순발행을 합치면 62조3천억원이다. 지난해 같은 기간(55조4천억원)보다 6조9천억원 증가했다.

올해 초부터 7월까지 예금은행의 가계대출 잔액도 25조9천억원 늘었다. 전년 동기(10조원) 대비 15조9천억원 늘었다.

산업은행 가계대출 비중은 시중은행 대비 크지 않다. 올해 1분기 말 기준 국민은행, 신한은행, 우리은행, 하나은행 원화 가계대출금은 각각 167조1천812억원, 131조1천614억원, 135조9천887억원, 128조9천289억원이다. 산은 원화 가계대출금은 1천315억원이다.

◇ "대규모 발행 후 휴지기…산은, 예수금 늘고 증자도 실시"

산은이 이전에 채권 발행을 확대해 올해 산금채가 순상환 기조를 보이는 것이란 진단도 있다.

산금채 순발행 규모는 2020년 16조5천300억원, 2021년 3조6천999억원, 2022년 11조6천830억원, 2023년 -5조8천23억원, 2024년(8월20일까지) -4조8천882억원이다.

정혜진 신한투자증권 연구원은 "딱히 이슈가 있어 산금채가 순상환을 기록한 것은 아닌 것으로 보인다"며 "코로나19 사태 이후 산은이 채권 발행을 확대했고, 이후 신규 자금 니즈가 감소해 순상환을 기록한 것으로 보인다"고 말했다.

채권시장 한 관계자는 "2022년 레고랜드 사태 등으로 촉발된 자금시장 경색을 해소하기 위해 정부가 산금채와 한전채 발행 자제 등을 요청했다"며 "초우량채권이 시중자금을 흡수해 '돈맥경화'가 발생할 것을 우려했기 때문"이라고 설명했다.

이 관계자는 "이전에 산금채 발행이 많았던 터라 작년과 올해 산금채 발행이 줄었을 수 있다"고 덧붙였다.

산금채 발행이 향후 늘어날 수 있다는 관측도 제기됐다.

김명실 iM증권 연구원은 "산은이나 수출입은행이 티몬과 위메프 정산 지연 사태에 대응해 기금을 조성할 수 있다"며 "그러다 보면 산금채 발행이 늘어날 수 있다"고 예상했다.

산은 예수금이 늘고 산은이 증자에 나선 점도 고려해야 하는 것으로 판단됐다.

산은은 올해 정기 주주총회에서 2조원 규모의 증자(현물출자)를 실시했다. 또 산은은 올해 세 차례 임시 주주총회를 열고 신주를 발행했다.

신주 발행규모는 4월에 840억원, 6월에 1천210억원, 지난달 1천850억원이다. 산은은 혁신성장펀드·지역활성화투자펀드 조성 지원과 KDB탄소넷제로 프로그램 운영 등을 위해 신주를 발행했다.

산은 예수금도 증가했다. 올해 3월 말 기준 산은의 원화 예수금은 전 분기 대비 4조7천249억원 증가했다. 2분기 재무제표는 아직 공시하지 않았다.

작년 1분기부터 4분기까지 산은의 원화 예수금 증감은 전분기 대비 각각 2조4천725억원, (-)5조934억원, (-)2조2천823억원, 1조6천225억원이다.

채권시장 다른 관계자는 "산은의 원화 예수금도 늘고 증자로 정책금융 자금을 확보한 점도 산금채 발행이 감소하는 데 일부 영향을 끼쳤을 수 있다"고 설명했다.

ygkim@yna.co.kr