美 증시 회복세에도 여전한 경기 침체 우려…왜

(서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 미국 증시가 회복세를 나타내고 있으나 경기 침체 우려를 완전히 내려놓긴 이르다는 지적이 나온다.

21일(현지시간) 배런스는 "S&P 500 지수는 여전히 고점 아래에 있어 완전한 회복을 이루지 못했다"며 이같이 분석했다.

연합인포맥스(화면번호 7209)에 따르면 미 증시에서 S&P500 지수는 지난 5일 기록한 수개월래 최저치에서 8%가 조금 넘게 상승해 5,600선을 소폭 웃돌았다. 하지만 지난 7월 중순 기록한 사상 최고치인 5,669.67까지는 추가적인 상승이 필요하다.

S&P500 지수는 최근 실업률 상승을 비롯한 각종 지표가 경제 성장 둔화를 가리키면서 하락한 바 있다. 여전히 높은 금리와 상품 및 서비스 가격이 소비자 수요를 악화시켜서다.

이를 상쇄하고 부분적인 회복을 이끈 것은 시장이 연방준비제도(Fed·연준)가 9월에 금리를 인하할 가능성이 높다는 점과 2022년 금리를 인상하기 시작한 이래로 대출 비용이 최고 수준 이하로 유지될 가능성이 높다는 사실을 인식하면서다.

배런스는 그럼에도 "아직 완전히 장밋빛은 아니"라며 "경기 변화에 가장 민감한 매출과 수익을 내는 기업, 즉 경기 순환주의 주가가 저조한 실적을 보이고 있다"고 지적했다.

에너지 업종은 지난 5일 이후 한 자릿수 초반의 낮은 상승률을 기록했는데 유가가 거의 움직이지 않고 있기 때문이다. 이는 수요에 대한 의구심을 자아내는 대목이다. 원자재도 비슷한 수준으로 상승했다.

은행주는 6% 미만으로 상승했다.

시장은 대출 수요와 투자은행 및 인수·합병(M&A) 활동 위축을 우려하고 있다.

장기 금리가 크게 오르지 않을 것이라는 기대로 은행이 대출자에게 부과할 수 있는 금액이 제한될 수 있다는 점도 또 다른 우려 요인으로 꼽혔다.

S&P 500지수의 제조업체 및 기타 산업 기업은 광범위한 지수의 짧은 랠리 기간에 7% 미만의 상승률을 기록했다.

소매업체는 지수보다 몇 퍼센트포인트 낮은 상승률을 보였다.

반면 같은 기간 상승을 주도한 것은 거의 14% 상승한 기술주다.

디지털 광고 회사, 소프트웨어 제공업체, 칩 제조업체는 경제가 호전될 경우 혜택을 받지만 경기 상황이 좋지 않더라도 여전히 성장할 기회가 많은 업종이다.

산업 전반의 거대 기술 기업들은 인공지능(AI)을 활용해 다양한 경쟁사 대비 입지를 강화하고 있으며, 이를 통해 수익을 지속적으로 늘리고 있어 이들의 실적 호조가 곧 경기 호조의 신호는 아니라고 매체는 지적했다.

이에 따라 10년 만기 미국 국채 금리는 지난 5일 3.79%에서 3.77%로 하락했다.

금리가 이후로 때때로 상승하기도 했으나 최고점은 계속 낮아지는 추세다.

이는 채권 트레이더들이 장기적으로 인플레이션이 더 진정될 것으로 예상한다는 신호다.

매체는 "연준의 임박한 금리 인하는 경제에 더 강한 수요를 유발해 더 많은 인플레이션을 가져올 수 있지만, 대출 비용은 여전히 2022년 초의 거의 제로에 가까운 수준을 훨씬 상회하고 있다"며 "금리 인상이 소비자 및 기업 지출과 인플레이션에 미치는 완전한 영향은 때때로 몇 년이 걸리기도 한다"고 지적하기도 했다.

채권 시장은 조만간 경제나 인플레이션이 급등하지 않을 것이라는 기대감을 반영하고 있으며 이는 주식에 대한 경고 신호다.

역사적으로 경기 순환형 주식은 10년물 채권 금리가 하락할 때 상대적으로 부진한 성과를 내는 경우가 많았던 것으로 나타났다.

모건스탠리는 경기 사이클 주의 실적이 저조할 때 S&P 500의 총 밸류에이션이 하락하는 시점과 일치하는 경향이 있다고 지적했다.

마이크 윌슨 모건스탠리 미국 주식 전략가는 "S&P 500지수가 2025년 6월까지 최근 수준보다 4% 가까이 낮은 5,400에 불과할 것"이라며 "지수는 향후 12개월 동안 구성 기업이 창출할 것으로 예상되는 주당 순이익 총합의 19배에서 거래될 것으로 보고 있으며, 이는 현재의 21배에서 하락한 것"이라고 내다봤다.

syyoon@yna.co.kr