파월이 쏜 피벗 신호탄…증권가 "코스피 회복 탄력"

국내 반도체 업종 주목…고용 추가 냉각 여부도 관심

(서울=연합인포맥스) 박경은 기자 = 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 지난 주말 열린 잭슨홀 미팅 연설에서 9월 중 금리 인하를 시사했다. 뉴욕 증시도 강세를 보였는데, 이러한 온기가 국내 증시에도 긍정적 영향을 미칠 전망이다.

◇금리 인하에 '침체 우려' 완전히 해소…"코스피 회복 탄력 받을 것"

한지영 키움증권 연구원은 26일 "잭슨홀 미팅은 미국의 침체 불안, 연준의 금리 인하에 대한 부정적 인식, 엔캐리 추가 청산 우려 등 최근 증시 내 출몰했던 일련의 부정적 내러티브를 약화했다"며 "이는 코스피 소외현상을 개선하는 데 도움이 될 전망"이라고 분석했다.

23일(현지시간) 파월 의장은 잭슨홀 심포지엄 기조연설에서 "정책을 조정할 시간이 도래했다"며 "우리의 여정은 방향이 명확하다"고 밝혔다.

시장은 파월 의장의 발언을 피벗의 공식 선언으로 받아들였다. 뉴욕 증시에서는 다우존스30산업평균지수와 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 각각 1.14%, 1.15% 올랐다. 나스닥종합지수는 전 거래일보다 1.47% 급등했다.

사실상 미국의 9월 금리 인하는 이미 시장에 컨센서스로 받아들여진 내용이었지만, 금리 인하의 배경이 경기 침체에 대응하기 위한 사후 조치일 수 있다는 해석에 무게가 실리면서 국내외 증시는 타격을 입었다. 다만 파월 의장이 최근의 실업률 상승은 과거 침체와는 다르다고 언급하면서 시장에 부정적 영향을 미칠 수 있는 우려는 해소됐다.

한 연구원은 "파월 의장이 최근의 실업률 상승은 과거 침체처럼 고용이 급감했기보다는 경제활동 참여율 상승 등 고용시장의 공급 증가 영향이 컸다고 진단했다"며 "시장에서도 금리 인하는 증시 호재라는 인식으로 다시 전환했다"고 설명했다.

이러한 해석이 국내 증시에도 힘을 줄 수 있다는 설명도 내놨다. 지난 2주간 코스피 거래대금은 연평균 규모를 하회하며 주력 업종에서도 순환매가 빈번하게 일어나는 현상이 발생해왔다.

한 연구원은 "시간이 지날수록 매크로 불확실성이 완화될 가능성이 높다는 점을 감안하면, 여타 증시 대비 소외 현상 및 거래대금 부진 문제는 개선될 전망"이라고 짚었다.

아울러 잭슨홀 미팅 이후 뉴욕증시에서 경기소비재와 IT 업종이 S&P500 지수의 상승을 주도한 만큼, 국내 증시에서도 금리 하락 수혜 업종에 대한 주목도가 높아질 것이란 전망도 나왔다.

김대준 한국투자증권 연구원은 "지난 10년간 금리 변화와 업종 지수 간 상관성을 살펴보면, 시장 금리가 내릴 때 IT를 비롯해 방산·음식료·유틸리티 등 방어주도 양호한 흐름을 보였다"며 "IT는 밸류 부담 완화, 방어주는 경기 둔화 여부를 반영한 결과"라고 설명했다.

특히 최근 저평가된 반도체, 하드웨어 업종에 관심이 쏠릴 것으로 보인다. 한국투자증권의 분석에 따르면, IT 업종은 12개월 후행 PBR을 기준으로 최근 1년 고점 대비 15% 이상 저평가됐다.

김 연구원은 "시장 수급과 관련해 IT와 방산 등을 주목해야 한다"며 "잭슨홀 이벤트를 계기로 글로벌 유동성 환경이 개선될 여지가 생겼다"고 봤다.

그러면서 "이들의 매매 기조 변화 가능성을 고려해 시장에 대응할 필요가 있다"고 내다봤다.

◇안전한 '경기 연착륙' 원하는 연준…고용지표 관심 이어질 듯

이제 시장의 시선은 금리 인하 속도에 쏠렸다. 파월 의장의 발언 이후 '빅컷'에 대한 주목도는 한층 더 높아졌는데, 시장에서는 경기 침체와 관련한 부정적인 내러티브가 재확산하지 않도록 연준이 내달 25bp 인하를 단행할 것으로 전망했다.

전규연 하나증권 연구원은 "향후 금리 인하 폭을 결정짓는 것은 오는 6일 발표되는 8월 비농업 부문 고용지표가 될 것"이라며 "미국 경제의 연착륙 달성이 가능한 상황이라면 연준은 25bp씩 서서히 금리를 낮추는 방안을 선호할 것"이라고 전망했다.

김현성 상상인증권 연구원은 "(파월의) 경기판단에서 인플레이션의 2% 달성 확신과 함께 고용의 추가 냉각에 대한 부정적 진술이 특징적"이라며 "향후 금리 인하 속도 조절에 있어 고용의 중요성을 시사하는 대목"이라고 언급했다.

김 연구원은 "미 대선 이후 이민 규제 강화 시 실업률에 대한 공급 증가 요인 대비 수요 위축 요인이 부각될 경우 고용 냉각으로 이어질 공산이 크다"면서도 "실업률과 경제활동참가율의 동반 상승은 경기 침체가 시기상조라는 점을 뒷받침하기에 금리 인하의 시급성은 낮다"고 봤다.

gepark@yna.co.kr