컬리, 자본건전성 괜찮나…공급업체 결제주기도 길어져

누적 손실 등으로 결손금 확대…매입채무 증가 속 회전율 하락

컬리 "상환전환우선주 회계처리도 결손금 확대에 영향"

(서울=연합인포맥스) 김용갑 기자 = 리테일 테크 기업 컬리의 자본건전성이 다소 불안하다는 지적이 제기됐다. 결손금이 확대된 데다 자본 비중도 작은 탓이다.

특히 부채 중에서 매입채무가 증가하고 매입채무 회전율이 하락한 것으로 평가됐다. 매입채무 회전율이 하락하면 컬리와 거래하는 업체 입장에서 정산이 늦어질 수 있다.

이에 대해 컬리는 누적 손실로 결손금이 늘었다며 상환전환우선주(RCPS) 회계처리 등도 결손금 증가에 영향을 끼쳤다고 진단했다.

또 정산 주기를 바꾸면서 매입채무 회전율이 하락했다고 판단했다. 티몬과 위메프(티메프)의 정산 지연 사태와 다르다고도 강조했다. 그러면서 유동성과 자본건전성이 양호하다고 설명했다.

◇ 컬리 결손금 확대…"회계기준 변경 영향도"

28일 관련업계에 따르면 올해 2분기 연결기준 컬리 결손금은 마이너스(-) 2조2천777억원으로 지난해 말(-2조2천616억원) 대비 마이너스 폭이 확대됐다.

컬리 결손금이 크다는 건 그동안 손실이 누적됐다는 의미다.

올해 2분기 컬리는 영업손실을 축소했으나 이익을 내지 못했다.

이에 대해 컬리는 결손금의 절반가량이 RCPS 등의 회계처리 탓이라고 설명했다.

컬리는 2019년 말 일반기업회계기준에 따라 재무제표를 작성했다. 2020년 말엔 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 공시했다. 컬리는 기업공개(IPO) 준비 차원에서 회계처리를 변경했다.

일반기업회계기준에서 RCPS는 자본금과 자본잉여금으로 배분해 회계 처리한다. 한국채택국제회계기준에선 RCPS 주계약인 상환우선주는 부채로 회계 처리한다. 내재파생상품인 전환권은 발행할 주식 수량과 금액이 확정돼 있을 때 자본으로 분류한다.

이 때문에 컬리는 일반기업회계기준에서 한국채택국제회계기준으로 바꾸는 과정에서 결손금이 증가했다고 설명했다.

올해 2분기 결손금 증가에도 컬리 자본총계는 증가했다. 연결기준 자본총계는 1천216억원으로 작년 말(78억원)보다 1천137억원 늘었다.

이는 주식 발행이 늘어난 덕분이다. 컬리 발행주식 수는 지난해 말 3천882만8천363주에서 올해 상반기 말 4천223만5천144주로 증가했다. 이에 따라 자본금과 주식발행초과금 등이 늘었다.

이를 두고 컬리는 올해 초 RCPS 일부가 보통주로 전환된 결과라고 설명했다.

◇ 컬리 매입채무 회전율 하락

올해 상반기 말 컬리의 자본 증가에도 부채 비중은 여전히 크다. 올해 2분기 연결기준 컬리 자본총계는 1천216억원이며 부채총계는 7천493억원이다. 자기자본비율은 14.0%다. 부채비율은 616.3%다.

재무부담도 작지 않다. 총자산에서 총차입금 비중은 대략 45%다. 총차입금에서 리스부채 비중은 약 92%다. 리스는 자산 취득방법 중 하나다.

부채 중에서 눈길을 끄는 건 매입채무가 증가했다는 점이다. 매입채무는 외상 매입 시 생긴다.

올해 2분기 연결기준 컬리 매입채무는 2천266억원으로 전년 동기(1천370억원) 대비 896억원 증가했다.

이에 따라 컬리 매출액이 증가하는 동안 운전자본(매출채권+재고자산-매입채무)의 마이너스 폭은 확대됐다. 운전자본 부담률이 하락했다는 의미다.

이에 따라 컬리 영업현금흐름도 개선됐다. 영업현금흐름은 작년 상반기 마이너스에서 올해 상반기 플러스가 됐다.

이는 거꾸로 말하면 컬리와 거래하는 업체의 현금흐름은 나빠질 수 있다.

실제 컬리의 매입채무 회전율은 하락했다. 매입채무 회전율이 하락하면 업체 입장에서 정산이 느려진다.

컬리 매입채무 회전율은 작년 상반기 10.0회에서 올해 상반기 7.8회가 됐다. 이 기간에 평균결제기간도 37일에서 47일로 늘어났다.

◇ 컬리 "유동성·자본건전성 양호"

이에 대해 컬리는 정산주기를 변경해 평균결제기간이 바뀌었다고 설명했다.

컬리 관계자는 "이전에 월 1회 30일치를 한 번에 정산하는 구조였다"며 "이를 월 3회로 쪼개서 지급하는 구조로 변경했다"고 설명했다.

그는 "회사 규모가 커지면서 월 3회로 정산 주기를 좀 더 촘촘하게 변경할 수 있는 자원과 시스템을 확보했다"고 덧붙였다.

또 컬리는 티메프의 정산 지연 사태와 다르다고 강조했다.

이 관계자는 "컬리 상품은 직매입 95%와 판매자배송 5%로 이뤄져 있다"며 "컬리는 대규모유통업법 적용을 받고 있어 직매입의 경우 법적으로 규정된 정산주기 내에 매입대금을 공급업체에 지급한다"고 말했다.

그러면서 자체 현금창출력 기반으로 유동성과 자본건전성이 양호하다고 설명했다.

올해 상반기 컬리 전체 거래액(GMV)은 지난해 동기 대비 13.8% 늘어난 1조5천억원을 기록했다. 또 올해 상반기 2개 분기 연속 조정 상각전영업이익(EBITDA) 흑자를 냈다.

컬리 관계자는 "상반기 말 연결기준 현금성자산(현금+금융자산 등)이 2천228억원"이라며 "현금화할 수 있는 재고자산까지 활용해 매입채무를 갚을 수 있는 비율은 129%"라고 판단했다.

이 관계자는 "결손금 영향으로 자본잠식 우려가 있을 것으로 보인다"며 "하지만 결손금 일부는 컬리가 투자받은 전환주를 보통주로 전환하면서 생긴 회계상 부채"라고 설명했다.

ygkim@yna.co.kr