[배수연의 전망대] 연준이 '빅컷' 꺼리는 까닭

(서울=연합인포맥스) 미국 국채수익률이 소폭이지만 이번주 들어 이틀 연속으로 상승세를 보였다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 오는 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 '빅컷(big-cut)'인 50bp 내릴 것이라는 기대가 꺾이면서다. 시장은 그동안 제롬 파월 연준 의장이 지난 주말 잭슨홀 미팅에서 연설한 이후 빅컷 가능성에 대한 희망 회로를 돌렸다.

◇ 연준,빅컷 기대 초동 진압

연준은 과도한 기준금리 인하 기대가 자산가격 등에 반영되는 양상을 보이자 즉각 행동에 나섰다. 빅컷에 대한 기대를 방치할 경우 글로벌 자산시장에 왜곡된 시그널을 줄 수 있어서다. 특히 지난달 말부터 8월초까지 이어진 글로벌 증시 폭락이 연준의 빅컷으로 연결될 경우 심각한 부작용을 낳을 것으로 판단한 것으로 추정됐다.

평소 온건한 이미지로 시장과 소통했던 메리 데일리 샌프란시스코 연방준비은행(연은) 총재가 시장의 과도한 기대를 선제적으로 조율하는 데 앞장섰다. 메리 데일리 총재는 26일 인터뷰를 통해 오는 9월 FOMC의 기준금리 인하 폭이 25bp가 될 가능성이 크다는 입장을 시사했다. 데일리 총재는 "정책을 조정할 시간이 왔다"고 진했다. 그는 9월 인하 폭에 대해 구체적인 언급은 하지 않았다. 다만 그는 "가장 가능성이 큰 시나리오는 인플레이션이 점진적으로 둔화하고 일자리는 꾸준하고 지속 가능한 속도로 늘어나는 것"이라면서 "정책을 평상시 흐름으로 조정하는 게 합리적으로 보인다"고 말했다. 시장은 기대했던 빅컷이 아니라 표준처럼 여겨지는 25bp 인하가 적절하다는 의미로 풀이했다.

시장도 메리 데일리 총재의 발언 이후 빅컷에 대한 기대를 빠른 속도로 접었다. 연준이 여태까지 증시 폭락을 빌미로 기준금리 인하 폭을 결정하거나 인하를 결정한 사례가 없었다는 점을 새삼 되뇌면서다.

◇ 연준, 고용지표도 노이즈 가능성 경계

연준은 그동안 비농업부문 신규 고용 등 고용지표에 대해선 일회적인 쇼크에 일희일비하지 않겠다는 뜻을 분명히 밝혔다. 일종의 잡음이라는 게 연준의 진단이었다. 특히 지난 7월 고용보고서는 허리케인의 영향이 일부 반영됐다는 점도 주목했다.

일부 시장참가자들은 엔비디아 실적이 실망스러울 경우 연준을 움직일 수도 있다는 견해를 제시하고 있다. 엔비디아 실적 부진이 인공지능(AI) 거품 붕괴의 시그널로 여겨질 수도 있다는 이유에서다. 역시 과도한 기대일 수 있다.

연준은 통상적인 금리 조정 기준인 25bp의 베이비스텝 대신 50bp의 빅컷이나 빅스템에 나설 경우 경제에 심각한 문제가 있다는 인식을 바탕에 깔고 있다. 지금 당장의 미국 경제가 그럴 정도로 나빠졌는지는 의문이다. 기준금리 5.25~5.50%의 고금리를 1년이나 버틴 경제이기 때문이다.

◇ 연준,美 대선 등 정치적 이벤트도 의식

연준이 아무리 정치적 중립성을 표방하지만 미국 대통령선거를 두 달 앞두고 빅컷의 기준금리 인하를 단행하는 것도 부담스럽다. 증시 등 위험자산 가격에 불을 지를 수도 있고 현재의 집권당인 민주당에 유리한 결과로 이어질 수도 있어서다.

공화당 후보인 도널드 트럼프 전 대통령은 여러 차례에 걸쳐 대선 전에 기준금리를 인하해서는 안 된다고 연준을 압박하고 있다.

시장도 이제 빅컷에 대한 기대를 내려놔야 할 것 같다. 연준은 지난해 7월 26일 기준금리를 5.25~5.50%로 25bp 올린 이후 1년 이상 동결 기조를 이어왔다. 연준이 1년이 훌쩍 지나 기준금리를 처음으로 내리면서 빅컷으로 몸을 푼다는 것은 중앙은행으로서도 체면이 서지 않는 행보다. 그동안의 통화정책 대응에 오류가 있었다고 자인하는 꼴이기 때문이다(국제경제부)

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