나스닥 급락 시 2.5개월 만에 전고점 회복…되레 '매수기회'

엔비디아 등 빅테크주, 추가 상승 여력 충분

(서울=연합인포맥스) 이윤구 기자·이석훈 연구원 = 지난 8월 5일 글로벌 증시는 새파랗게 질렸다. 예상치를 밑돈 미국 고용 충격으로 경기침체 우려가 커지면서 공포심리는 '들불'처럼 걷잡을 수 없이 번졌다.

그러나 미국 기술주 중심의 나스닥종합지수가 급락 직전 수준으로 다시 돌아오는 데는 불과 7거래일밖에 걸리지 않았다. 여전히 견조한 미국 경제지표를 확인하고 9월 금리인하도 기정사실로 받아들이며 단순 해프닝으로 끝났다. 심지어 다우지수는 지난 26일(현지시간) 사상 최고가 기록을 경신했다.

주식시장 급락은 개미투자자들을 패닉으로 몰아넣는다. 관건은 이러한 공포를 버티며 살아남은 자만이 과실을 따 먹을 수 있다는 것이다. 급락의 파고를 넘어 버티면 전고점 회복까지 걸린 기간은 생각보다 짧다는 것이 데이터로도 확인된다.

29일 연합인포맥스가 1973년 이후 나스닥 지수가 3% 이상 밀린 경우를 데이터로 집계한 결과 급락 직전 주가지수를 회복하는 데 걸리는 기간은 평균적으로 75거래일로 나타났다. 다만, 닷컴버블 붕괴 기간인 2000~2002년은 제외했다.

◇ 나스닥 급락, 저가매수 기회…닷컴버블 사례는 경계

데이터를 살펴보면 결국 급락은 저가매수 기회로 다가온다. 예컨대 한국도 국제통화기금(IMF) 외환위기 때인 1997∼1998년, 글로벌 금융위기 시기인 2008∼2009년 등의 경험을 통해 주가지수 급락은 기회라는 것을 체득했다.

실제로 지난 5일(현지시간) 나스닥지수는 15,708.54까지 폭락했지만, 28일 현재 17,556.03에 장을 마쳤다. 사상 최고점인 지난 7월 11일 18,671.07에 비하면 약 6% 하락한 수준이지만, 손실 폭을 충분히 다시 메웠다.

이석훈 연합인포맥스 연구원은 "나스닥지수가 3% 이상 급락 시 평균적으로 2달 반이면 회복했다"며 "하루 3% 급락을 매수 기회로 활용하는 것이 합리적 결정이라고 할 수 있다"고 분석했다.

그는 "다만, 2000년 닷컴 버블처럼 3% 급락이 거품 붕괴의 시작이 되는 것은 경계해야 한다"고 덧붙였다.

나스닥지수는 지난 2000년 3% 이상 급락한 일수가 43일에 달했으며 지수 회복에 걸리는 시간은 5천일이 넘었다. 2001년에는 34거래일, 2002년 16거래일 등 3% 이상 급락 일수는 점점 잦아들었다.

현재 미국 증시와 관련해 낙관적인 분위기도 팽배하다.

월가의 강세론자 짐 폴슨은 "주식의 강세장이 분명해졌다"며 "연방준비제도(Fed·연준)가 사실상 통화정책 기조전환(피벗)을 공식화하면서 미 증시를 강세장 시작점으로 되돌렸다"고 평가했다.

그는 "연준이 통화정책을 완화하려는 의도가 내년에도 주식시장 상승세를 지속하게 만드는 새로운 지지력으로 작용할 것"이라고 전망했다.

골드만삭스의 스캇 루브너 기술적 전략가는 "지금이 최근 역사상 가장 가파른 급락을 겪은 뉴욕증시를 저점 매수할 기회"라며 "주식시장은 조정 국면의 최종 단계에 와 있다"고 내다봤다.

◇ 고평가 논란 M7, 밸류에이션 합리적 수준

올해 미국 주식시장 랠리는 거대 기술주들의 묶음인 이른바 '매그니피센트7(M7)'에 힘입은 바가 크다. 인공지능(AI) 붐에 힘입어 엔비디아(NAS:NVDA) 등을 중심으로 한 빅테크주가 증시를 이끌었다.

그러나 AI 반도체 선두 주자 엔비디아가 지난 6월 20일 최고점인 140.76달러를 찍고 7월에 하락을 거듭하자 빅테크주에 대한 버블 우려가 커졌다.

같은 기간 애플(NAS:AAPL)과 마이크로소프트(NAS:MSFT), 알파벳A(NAS:GOOGL), 메타플랫폼스(NAS:META), 아마존닷컴(NAS:AMZN) 등도 비슷한 주가 흐름을 보였다. 이에 일각에서는 2000년 닷컴버블 당시와 비교하며 AI 버블 우려가 고조되기도 했다.

연합인포맥스 데이터 분석에 따르면 이러한 주장은 과도한 것으로 조사됐다.

닷컴버블이 터지기 전인 1999년 10월 31일 기준 당시 이베이의 주가수익비율(P/E)은 1,930배였으며 리얼네트웍스 1,219배, 야후 1천194배 등에 달했다.

이와 비교해 올해 8월 19일 기준 애플 P/E는 34.35배, 마이크로소프트 35.46배, 알파벳A 23.38배, 아마존닷컴 42.16배, 메타플랫폼스 26.95배에 불과했다. 엔비디아가 72.85배로 상대적으로 높았지만, 여전히 합리적인 수준이다.

이석훈 연구원은 "닷컴버블 붕괴 때처럼 빅테크주가 80% 이상 폭락할 것이라는 주장에는 동의하기 어렵다"며 "전혀 다른 상황에서 주가 급락이 거품 붕괴의 조짐이라고 하는 것은 과한 시각"이라고 분석했다.

이어 "오히려 투자 기회로 보는 것이 합리적"이라고 덧붙였다.

AI 관련 견조한 수요를 다시 한번 확인한 엔비디아의 올해 2분기(5~7월) 실적도 이러한 관점에 힘을 보탰다.

28일(현지시간) 엔비디아는 지난 2분기에 300억4천만 달러(40조1천785억원)의 매출과 0.68달러(909원)의 주당순이익(EPS)을 거뒀다. 월가 예상치 매출 287억달러와 주당 순이익 0.64달러를 웃도는 수치로 분기 매출이 처음으로 300억 달러를 넘어섰다.

2분기 매출총이익률은 75.7%로 전년 동기보다 4.5%포인트 높아졌다. 엔비디아는 비교 대상을 찾기 어려울 정도로 압도적인 수익성을 자랑하고 있다.

엔비디아는 3분기(8∼10월) 매출을 시장예상치인 317억달러를 상회한 325억달러로 전망했다. 이와 함께 엔비디아는 새로운 AI 칩 블랙웰이 오는 4분기 양산에 돌입해 관련 매출이 수십억달러에 달할 것이라고 예상했다.

yglee2@yna.co.kr