[채권-주간] 조정 심리 우위…美 고용 대기

(서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 이번 주(9월2~6일) 서울 채권시장은 국내 8월 소비자물가와 미국 고용 등 주요 경제 지표를 소화하는 가운데 약세 흐름이 이어질 가능성이 큰 것으로 예상됐다.

큰 폭 늘어난 내년도 국고채 발행에 대한 부담이 커진 가운데, 부동산 시장 상황에 대한 통화당국의 경계감도 상당한 영향이다.

연방준비제도(Fed·연준)의 9월 빅컷(50bp) 인하를 정당화할 정도로 고용 등 지표가 약하지 않다면 금리가 강하게 하락할 여건은 아니라는 평가가 우위다.

이번 주 국내에서는 지표 및 일정이 많지 않다. 통계청은 오는 3일 8월 소비자물가동향을 발표한다. 한국은행은 5일 2분기 GDP 수정치를 내놓고, 6일에 7월 국제수지를 발표한다.

이날 발표된 우리나라의 올해 8월 수출은 작년보다 11.4% 증가하면서 11개월 연속 증세를 이어갔다.

최상목 부총리 겸 기획재정부장관은 예산결산특별위원회 등 국회에 주간 내내 출석할 예정이다.

이창용 한은 총재는 3일 세계 경제와 금융안정 콘퍼런스에 참석한다. 이 콘퍼런스에는 신성환 금융통화위원이 패널 토론 진행자로 나설 예정이다.

해외에는 7일 발표될 미국의 8월 고용지표가 핵심이다. 오는 3일과 5일 각각 예정된 공급관리협회(ISM)의 8월 제조업 및 비제조업 구매관리자지수(PMI)도 미국 경제 상황을 가늠해볼 수 있는 지표다.

캐나다중앙은행은 오는 4일 기준금리를 결정한다.

◇ 지난주 금리 반등…예산안 충격·이창용 매파발언

지난주(8월26일~30일) 국고채 3년물 금리(민평금리 기준)는 일주일 전보다 3.8bp 올라 2.955%, 10년물 금리는 8.3bp 상승해 3.088%를 나타냈다.

10년과 3년 스프레드는 13.3bp로 한 주 전보다 4.5bp 올라 수익률곡선이 가팔라졌다. (커브 스티프닝)

내년 예산안에서 국고채 발행규모가 201조원에 달하는 것으로 발표되면서 수급 부담이 급부상했다.

한은의 매파적인 발언도 이어졌다. 이 총재는 과열 조짐인 부동산 시장 상황에 연일 경고장을 날렸다. 그는 "생각보다 올라가는 속도가 빠르다"며 "이걸 어떻게든지 컨트롤할 것"이라고도 했다.

금통위 내 대표적인 비둘기파로 꼽히는 신성환 금통위원도 집값이 계속 상승하는 상황이면 금리를 올릴 수도 있다는 발언을 내놓는 등 부동산 상황에 대한 통화당국의 위기감이 생각보다 훨씬 강한 것으로 나타났다.

선물시장에서 외국인 투자자는 3년 국채선물을 약 1만1천398계약 순매도했고, 10년 국채선물도 9천499여계약 순매도했다

뉴욕 채권시장도 예상보다 양호한 미국의 소비와 2분기 국내총생산(GDP) 수정치 등의 영향으로 대체로 약세 흐름을 나타냈다.

미국의 계절 조정 기준 2분기 GDP는 전기 대비 연율 3.0% 증가한 것으로 잠정 집계됐다. 지난달 발표된 속보치 2.8%보다 높은 수치다.

7월 개인소비지출(PCE) 보고서에 따르면 미국 가계의 소비지출은 전월보다 0.5% 증가했다. 전월치인 0.3% 증가보다 개선됐다.

주요국 장기금리 가운데 미국 국채 10년 금리는 10.4bp 올랐고, 2년 금리는 0.4b

p 상승했다. 호주 10년 금리는 4.7bp 상승했다. 일본 10년 금리는 0.22bp 올랐다.

◇ 약해진 자신감…조정 장세 전망

시장 참가자들은 당분간 약세 분위기가 우위를 점할 수 있다고 내다봤다.

한은의 금리 인하 시점 및 폭에 대한 기대가 점차 후퇴하는 가운데, 내년 대규모 국고채 발행이 예고된 만큼 현재 레벨에서 금리가 추가 하락할 공간이 어느 정도일지에 대한 고민을 다시 해야 하는 상황이라는 진단이다.

9월 국채선물 만기를 앞두고 그동안 대대적 순매수 포지션을 쌓은 외국인의 포지션 조정 여부도 촉각을 곤두세워야 하는 요인이다.

연준의 9월 공격적인 금리 인하에 대한 기대도 최근 지표 호조로 다소 옅어진 상황이다.

조용구 신영증권 연구원은 "내년 국고채 발행이 예상보다 크게 증가한 부분은 시장금리에 상당수준의 상승 압력 및 커브 스티프닝 요인으로 작용할 것으로 예상된다"면서 "국고채 발행 증가가 10년물 금리에 1조 원당 0.7~1.0bp 수준의 상승압력으로 추정되어 왔던 점을 감안하면 순증 물량 기준 23~34bp, 시장 예상치 기준 14~20bp 상승 압력"이라고 진단했다.

그는 "이런 수치가 단번에 선반영된다고 보기는 어렵고, 실제 발행이 증가하고 이를 소화하는 내년 상반기까지 녹아드는 형태가 될 것"이라면서 "연말까지 금리 상단을 3년물 최대 3.10%, 10년물 3.25% 수준까지 높일 수 있는 재료로 해석되며 커브 스티프닝 시점도 앞당겨지고 있다"고 분석했다

그는 "이번 주에도 금리 조정 및 장단기 스프레드 확대 압력이 예상된다"면서 "다만 9월 국고채 발행계획 등 연말까지 수급여건이 타이트한 점은 변함이 없어 큰 폭의 약세는 아닐 것"이라고 내다봤다.

미국의 고용지표는 연준의 9월 금리 인하 폭에 대한 시장 전망에 가르마를 타 줄 요인이다. 팩트셋에 따르면 8월 고용은 16만명 증가하고, 실업률은 4.2%로 전월대비 0.1%P 떨어질 것으로 예상한다.

미래에셋증권은 "시장 예상처럼 8월 실업률(예상: 4.2%) 추가 상승 제한될 경우 9월 50bp 인하 전망 확률(현재: 35%)은 조금 낮아지고 미 국채 2년 금리도 4%를 중심으로 횡보가 예상된다"고 분석했다.

신얼 상상인증권 연구원은 "국내 채권시장은 약보합세를 예상한다"면서 "그간 강세장을 이끌었던 국내외 통화정책 인하 모멘텀의 추가 확대에 제어가 걸리고 있으며, 외인의 국채선물 대규모 순매도 물량 출회 역시 확인됐다"고 진단했다.

jwoh@yna.co.kr