연준 '빅컷'에도 BBB급 기업 자금조달 영향 제한될 듯

"국내 하이일드채권 스프레드, 크게 축소될 가능성 제한적"

"연준 금리인하와 국내 하이일드채권 상관관계 크지 않다는 지적도"

(서울=연합인포맥스) 김용갑 기자 = 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 빅컷(기준금리 50bp 인하)에도 국내 BBB급 기업의 자금조달에 큰 영향을 끼치진 않을 것으로 전망됐다.

올해 하이일드채권 스프레드가 축소된 만큼 스프레드가 추가로 좁혀질 가능성이 크지 않기 때문이다.

오히려 연준의 금리인하 국면에서 경기둔화 우려 등으로 BBB급 기업의 자금조달이 위축될 수도 있을 것으로 진단됐다.

연준 금리인하와 국내 하이일드채권의 상관관계가 크지 않다는 지적도 있다. 그보다 하이일드펀드 분리과세와 공모주 우선배정 등 금융당국 정책이 더 큰 변수로 작용할 것으로 판단됐다.

20일 채권시장에 따르면 BBB+ 회사채 2년물 스프레드는 지난해 말 408.7bp에서 이달 19일 338.3bp로 축소됐다. 같은 기간 BBB 회사채 2년물 스프레드는 503.2bp에서 432.9bp로 좁혀졌다. (첫번째와 두번째 차트)

시장은 연준 빅컷이 국내 하이일드채권 시장에 어떤 영향을 줄지 주목한다. 시장참가자들은 연준 빅컷이 BBB급 기업의 자금조달에 당장 큰 변수로 작용하지 않을 것으로 내다봤다. BBB급 회사채 스프레드가 축소된 상태이기 때문이다.

이소윤 유안타증권 연구원은 "올해 BBB급 회사채 스프레드가 축소돼 왔다"며 "여기서 추가로 스프레드가 크게 좁아질 가능성은 제한적"이라고 설명했다.

원화 국고채 금리도 연준과 한국은행의 금리인하 기대 등을 선반영해 하락해 왔다.

연준 금리인하 국면에서 경기둔화 우려가 불거지면 국내 하이일드채권 시장이 타격을 입을 수도 있을 것으로 진단됐다.

채권시장 한 관계자는 "미국 경기가 침체에 빠진 상태도 아니고 침체에 진입할 가능성이 높다고 보기도 힘들다"며 "그럼에도 연준 금리인하 과정에서 글로벌 경기둔화세가 짙어지면 BBB급 기업의 자금조달이 위축될 수 있다"고 말했다.

연준 금리인하와 국내 하이일드채권의 상관관계가 크지 않다는 지적도 제기됐다.

이경록 신영증권 연구원은 "연준 금리인하는 국내 하이일드채권 시장에 큰 영향을 주지 않는다"며 "한은 금리인하는 그보다 영향이 크지만 이마저도 큰 변수는 아니다"고 말했다.

그는 "금융당국 정책이 더 중요하다"며 "분리과세 혜택이 올해 말에 종료되는 점에 주목해야 한다"고 설명했다.

그러면서 "공모주 우선배정 혜택이 유지되고 있고 분리과세 혜택 한도가 3천만원인 점을 고려하면 분리과세 혜택 종료가 하이일드채권시장을 크게 흔들지는 않을 것"이라고 판단했다.

이어 "하이일드펀드에 자금 유입이 지속되려면 대형 공모주가 나와줘야 하지만 이는 예측하기 어려운 부분"이라며 "주식시장에 따라 바뀔 수 있어 변동성이 크다"고 덧붙였다.

하이일드펀드는 비우량채권에 집중적으로 투자하는 펀드다. 하이일드펀드는 BBB급 회사채에 유동성을 공급하는 중요한 경로다.

하이일드펀드의 분리과세 혜택은 지난해 6월부터 시행됐다.

하이일드펀드에 가입한 금융소득종합과세 대상자는 가입일로부터 3년간, 1인당 펀드가입액 3천만원까지 발생하는 이자소득과 배당소득은 종합소득에 합산되지 않고 원천세율(지방세 포함 15.4%)을 적용해 분리과세됐다.

ygkim@yna.co.kr